Портфель из корпоративных облигаций в текущих экономических условиях. ⚡️ По прогнозам Банка России, средняя ключевая ставка в 2024 году ожидается в диапазоне 13,5-14,5%, а первое снижение, судя по заявлениям и сигналам регулятора, планируется только во втором полугодии, так как по-прежнему сохраняются факторы, которые могут привести к возобновлению роста инфляции. 🧐 Индекс потребительских настроений вырос, растут бюджетные расходы, а на рынке труда наблюдается острый дефицит рабочей силы. Таким образом, ключевая ставка, вероятно, будет находиться на текущем уровне до конца июля. По мере выхода данных об инфляции начало снижения ставки может быть сдвинуто как в меньшую, так и в большую сторону. ✔️ С другой стороны, появились первые признаки замедления инфляции, ценовые ожидания населения и бизнеса немного снизились, уменьшилась наблюдаемая инфляция. К тому же в рамках базового сценария Банком России ключевая ставка прогнозируется в 2025 году в диапазоне 8,0-10,0%, а в 2026 году ожидается на уровне 6,0-7,0%. 👉 Исходя из данных прогнозов и существующих рисков, которые могут реализоваться в этом году, попробуем собрать портфель из корпоративных облигаций с высоким рейтингом для того, чтобы зафиксировать текущие высокие доходности облигаций на коротком горизонте инвестирования (на один-два года). ✅ Часть такого портфеля в текущих экономических условиях представляется разумным держать в облигациях с переменным купоном, чтобы застраховаться от дальнейшего роста инфляции и повышения ключевой ставки. Например, РЖД 1Р-27R $RU000A106VV3 с ежемесячной выплатой купонов или три облигации с ежеквартальной выплатой: 1) РусГидро БО-П10 $RU000A106037 Ставка купона: RUONIA + 1,3% Выплата купонов: март, июнь, сентябрь, декабрь Дата погашения: 20.03.2028 2) Газпром капитал выпуск 7 $RU000A106375 Ставка купона: ключевая ставка + 1,3% Выплата купонов: январь, апрель, июль, октябрь Дата погашения: 05.04.2028 3) Газпром нефть 003Р-07R $RU000A107605 Ставка купона: RUONIA + 1,3% Выплата купонов: февраль, май, август, ноябрь Дата погашения: 02.11.2027 ✅ В случае явных сигналов от Банка России о начале снижения ставки, можно постепенно начать докупать корпоративные облигации с постоянным купоном или долгосрочные ОФЗ (например, ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 или ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4) за счёт продажи корпоративных облигаций с переменным купоном. 1) Черкизово выпуск БО-001Р-05 $RU000A105C28 Цена: 942 руб., Купон: 24,81 руб. Дата погашения: 23.10.2025 Доходность к событию: 14,89% Выплаты: январь, апрель, июль, декабрь Текущая купонная доходность: 10,54% 2) ГК Самолет выпуск 12 $RU000A104YT6 Цена: 978,70 руб., Купон: 33,03 руб. Дата погашения: 11.07.2025 Доходность к событию: 15,93% Выплаты: январь, апрель, июль, октябрь Текущая купонная доходность: 13,50% 3) МТС Банк выпуск 2 $RU000A1051U1 Цена: 935,60 руб., Купон: 23,81 руб. Дата погашения: 01.08.2025 Доходность к событию: 15,82% Выплаты: февраль, май, август, ноябрь Текущая купонная доходность: 10,18% 4) Сбербанк-001Р-SBER42 $RU000A105SD9 Цена: 950 руб., Купон: 43,88 руб. Дата погашения: 02.03.2025 Доходность к событию: 15,23% Выплаты купонов: март, сентябрь Текущая купонная доходность: 9,24% 5) ФосАгро выпуск БО-П01 $RU000A106516 Цена: 906,50 руб., Купон: 46,87 руб. Дата погашения: 17.04.2026 Доходность к событию: 14,80% Выплаты купонов: апрель, октябрь Текущая купонная доходность: 10,34% 6) РусГидро выпуск БО-П07 $RU000A105HC4 Цена: 926,60 руб., Купон: 44,88 руб. Дата погашения: 21.11.2025 Доходность к событию: 14,60% Выплаты купонов: май, ноябрь Текущая купонная доходность: 9,69% 7) Ростелеком выпуск 002Р-09R $RU000A1051E5 Цена: 910,70 руб., Купон: 43,63 руб. Дата погашения: 29.01.2026 Доходность к событию: 15,01% Выплаты купонов: июнь, декабрь Текущая купонная доходность: 9,58% ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп

В чём заключается основная идея составления «всепогодного» портфеля Рэя Далио? ⚡️ Инвестиции на финансовых рынках всегда сопряжены с большими рисками. При благоприятных экономических условиях некоторые активы могут показывать высокую доходность, но при внезапном наступлении финансового кризиса или реализации геополитических рисков на рынках наблюдаются значительные коррекции или обвалы. ✅ Одним из способов сокращения рисков и подготовки к подобным событиям является составление «всепогодного» портфеля, который позволяет получать стабильный доход от инвестиций в любой экономической ситуации. Автором данного подхода является Рэй Далио, основатель одного из крупнейших хедж-фондов мира. 💡 Основная идея заключается в том, чтобы подобрать в правильном соотношении группы активов: акции, облигации, сырьевые товары и золото. В разных экономических условиях (росте или спаде экономики, при инфляции или дефляции) они обычно ведут себя различным образом, что способствует уменьшению просадок и рисков. 💰 Например, во время экономического спада стоимость акций снижается, но в этом случае купонных доход от облигаций и рост золота частично компенсируют полученные убытки. В периоды экономического подъёма или при росте инфляции облигации могут терять в стоимости, а золото, сырьевые товары и акции приносят инвестору доход. ⚡️ Точную структуру «всепогодного» портфеля Рэя Далио повторить затруднительно из-за ограничений при инвестировании в зарубежные активы. Поэтому попробуем собрать его аналог с использованием доступных российскому инвестору инструментов на основе общих принципов формирования. ✔️ На акции $TMOS рекомендуется выделять всего лишь 30% от портфеля, так как они являются одновременно самым рискованным и самым волатильным инструментом на рынке. На растущем рынке они приносят высокий доход, но в случае экономического спада могут значительно потерять в стоимости. ✔️ Наибольшую долю в портфеле должны занимать долгосрочные облигации со сроком погашения от 10 лет, на них Рэй Далио советует выделять до 40% портфеля. В текущих экономических условиях такой процент вполне обоснован, так как ставка находится на значениях, близких к максимальным, что делает облигации привлекательными. ⚡️ Вероятно, сейчас наиболее оптимальная стратегия заключается в следующем: на треть средств приобрести облигации с плавающим купоном $SU29024RMFS5, а вторую часть выделить на покупку долгосрочных облигаций с постоянным купоном $SU26238RMFS4 $SU26240RMFS0 $SU26243RMFS4. В случае явных сигналов от Банка России о начале цикла снижения ставки, можно увеличить долю в облигациях с постоянным купоном за счёт продажи облигаций с плавающим купоном. ✔️ На среднесрочные облигации рекомендуется выделять до 15% от портфеля. Можно обратить внимание на корпоративные облигации надёжных эмитентов со сроком погашения до пяти лет или ОФЗ со сроком погашения до 10 лет $SU26241RMFS8 $SU26242RMFS6 $SU26244RMFS2. ✔️ На золото необходимо выделять 7,5% от портфеля. Золото считается защитным активом в условиях роста инфляции и экономических кризисов. Можно приобрести золото за рубли или купить фонды на золото $TGLD, либо в качестве альтернативы добавить в портфель акции золотодобывающих компаний $PLZL. ✔️ Сырьевые товары составляют 7,5% от портфеля. Высокая зависимость цен на сырьевые товары от инфляции и роста экономики позволяет защитить капитал от обесценивания. В качестве альтернативы может собрать портфель из акций компаний сырьевого сектора $LKOH $ROSN $GAZP. 👉 Таким образом, за счёт включения различных групп активов в состав портфеля можно добиться стабильного и устойчивого роста капитала на длительной дистанции. При этом стоит иметь в виду, что такому портфелю периодически (ежеквартально или раз в полгода) необходима ребалансировка для сохранения распределения рисков. ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на канал, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп

Внушительный рост фондового рынка Японии: история снова повторяется? ⚡️ В прошлом месяце японский индекс Nikkei 225 обновил исторический максимум, который был установлен в декабре 1989 года на уровне 38957 пунктов. При этом в начале марта он превысил значение в 40000 пунктов. За последние 15 лет фондовый рынок Японии вырос практически в пять раз. 💰 Такому значительному росту основного японского фондового индекса способствует огромный приток инвесторов, которые вкладываются в крупнейшие японские компании из-за стремительного роста корпоративной прибыли на фоне ослабления иены. Например, акции японских компаний в прошлом году активно покупал фонд Уоррена Баффета. ✅ Ослабление национальной валюты продолжается последние три года, во многом благодаря мягкой денежно-кредитной политике Банка Японии, который держит ключевую ставку на отрицательном уровне, начиная с февраля 2016 года. За этот период иена ослабла на 50% по отношению к доллару, а японский индекса Nikkei 225 вырос в два раза. ⚡️ Подобную сверхмягкую денежно-кредитную политику Банк Японии вынужден проводить из-за многолетней дефляции, которая регулярно наблюдается в стране с середины 1990-х годов, когда японские товары проиграли конкуренцию зарубежным товарам, а низкий уровень потребления вызвал дефляционную спираль. 🧐 Введение отрицательных процентных ставок стало ответной мерой Банка Японии на долговременное снижение цен и низкий уровень выпуска продукции. Основной целью данной политики было стимулирование коммерческих банков к активному кредитованию и поощрение инвестиций для увеличения экономической активности. ✅ В конечном итоге, политика отрицательных процентных ставок привела к ослаблению курса иены и сделала японский экспорт более конкурентоспособным на международных рынках. В феврале японский фондовый индекс обновил максимум, а в марте Банк Японии впервые за долгое время повысил ставку и перевёл в положительное значение. ⚡️ Похожее развитие событий наблюдалось и во время предыдущего рекорда в 1989 году, когда Банк Японии был вынужден начать повышать ключевую ставку при сильном росте фондового рынка и рынка недвижимости. Однако, текущая ситуация в экономике несколько отличается. 🧐 Во время предыдущего рекорда в 1989 году японский фондовый рынок был крупнейшим в мире по рыночной капитализации. На долю Японии приходилось около 37,5% от мировой капитализации фондовых рынков. Сейчас на фондовый рынок Японии приходится около 6,3%, а на долю США чуть более 58% от мировой капитализации рынков. ✅ При достижения прошлого максимума японский рынок и цены на недвижимость в Японии были сильно переоценены, что привело в результате к обвальному падению цен. Текущее обновление максимумов происходит при набирающих обороты корпоративных реформах, росте стоимости сырьевых товаров и долгожданном цикле здоровой инфляции. ⚡️ С другой стороны, стоит отметить, что большая часть роста японского индекса в иенах во многом была обеспечена за счёт слабеющей японской валюты. К тому же, в последнее время Банк Японии регулярно оказывал поддержку фондовому рынку, покупая бумаги индексных фондов и фондов недвижимости. 📌 Таким образом, переход Банка Японии к более жёсткой денежно-кредитной политике может негативно сказаться на динамике фондового рынка. Однако, существуют причины, по которым мягкие финансовые условия могут быть сохранены. Например, сейчас наблюдается снижение темпов роста ВВП и замедление базовой инфляции в последние месяцы . 👉 Кроме того, пока неизвестно, как правительство Японии планирует решать в будущем проблему с государственным долгом, который к концу 2023 года достиг новых рекордных отметок и превышает ВВП в 2,5 раза. При этом чуть больше половины долга находится у Банка Японии, а около трети у страховых фондов и государственных банков. ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп

Портфель из облигаций федерального займа (ОФЗ) в текущих экономических условиях. ⚡️ На ближайшем заседании Совета директоров Банка России, которое состоится на этой неделе, с большой долей вероятности будет принято решение о сохранении ключевой ставки на уровне 16%. При этом на пресс-конференции, вероятно, будет отмечено, что пока о смягчении денежно-кредитной политики говорить рано. 📌 По данным обновлённого прогноза Банка России, средняя ключевая ставка в 2024 году ожидается в диапазоне 13,5-14,5%, а первое снижение, судя по заявлениям и сигналам регулятора, планируется только во втором полугодии (для снижения ставки необходимо устойчивое снижение инфляции в течение нескольких месяцев). 🧐 С другой стороны, инфляция в последние месяцы показывает признаки замедления, ценовые ожидания населения и бизнеса снижаются, уменьшается наблюдаемая инфляция. К тому же в рамках базового сценария Банком России ключевая ставка прогнозируется в 2025 году в диапазоне 8,0-10,0%, а в 2026 году ожидается на уровне 6,0-7,0%. ⚡️ При этом стоит отметить, что на данный момент по-прежнему сохраняются факторы, которые могут привести к возобновлению роста инфляции. Индекс потребительских настроений вырос, ожидания повышения цен находятся на высоком уровне, растут бюджетные расходы, а на рынке труда наблюдается острый дефицит рабочей силы. ✅ Таким образом, вероятнее всего, ключевая ставка будет находиться на текущем уровне в первом полугодии. Первое снижение ставки пока ожидается на июльском заседании, но по мере выхода данных об инфляции начало цикла снижения ключевой ставки может быть сдвинуто как в меньшую, так и в большую сторону. 📌 Исходя из данных прогнозов и существующих рисков, которые могут реализоваться в этом году, попробуем собрать портфель из облигаций федерального займа (ОФЗ). Текущий состав портфеля во многом будет зависеть от горизонта инвестирования, ожидаемой доходности и рисков, которые готовы принять на себя. 🧐 Если срок инвестиций составляет короткий промежуток времени (например, до одного года) и задача состоит в том, чтобы получить доходность чуть выше банковского вклада, то стоит обратить внимание на ОФЗ с плавающим купоном, либо на корпоративные облигации (РЖД 1Р-26R $RU000A106K43, Газпромнефть 003Р-06R $RU000A106565 или Газпром капитал БО-002Р-11 $RU000A107ET1). ⚡️ В случае более длительного горизонта инвестирования (на два-три года) лучше смотрятся долгосрочные ОФЗ с постоянным купоном, так как при снижении ключевой ставки они могут дать дополнительную доходность за счёт роста стоимости облигации (с учётом выплаты купонов доходность может составить около 20% годовых). ✅ При покупке длинных ОФЗ стоит учитывать риски, связанные с инфляцией. Вероятно, наиболее оптимальная стратегия на данный момент заключается в следующем: на покупку ОФЗ с плавающим купоном отправить треть средств, а вторую часть распределить в долгосрочные ОФЗ (см. таблицу). 📌 В случае явных сигналов от Банка России о начале снижения ставки, постепенно начать докупать длинные ОФЗ за счёт продажи облигаций с переменным купоном. При этом на часть портфеля можно приобрести корпоративные облигации, чтобы зафиксировать текущие процентные ставки. 💰 ОФЗ с переменным купоном для ежемесячного дохода: 1) $SU29019RMFS5 ОФЗ 29019 (январь, апрель, июль, октябрь) 2) $SU29025RMFS2 ОФЗ 29025 (февраль, май, август, ноябрь) 3) $SU29014RMFS6 ОФЗ 29014 (март, июнь, сентябрь, декабрь) 💰 ОФЗ с постоянным купоном для ежемесячного дохода: 1) $SU26233RMFS5 ОФЗ 26233 (январь, июль) 2) $SU26240RMFS0 ОФЗ 26240 (февраль, август) 3) $SU26244RMFS2 ОФЗ 26244 (март, сентябрь) 4) $SU26230RMFS1 ОФЗ 26230 (апрель, октябрь) 5) $SU26241RMFS8 ОФЗ 26241 (май, ноябрь) 6) $SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 (июнь, декабрь) или $SU26243RMFS4 ОФЗ 26243 (июнь, декабрь) ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп #офз #облигации #ставка

Оценка инвестиционной привлекательности компании из нефтяного сектора на основе финансовых мультипликаторов. ⚡️ Для оценки инвестиционной привлекательности компании в любом секторе экономики на основе финансовых мультипликаторов необходимо проводить сравнение с другими компаниями из отрасли. Одна из основных проблем при таком анализе заключается в отсутствии какого-то одного показателя, который позволил бы оценить стоимость компании по отношению к конкурентам. В качестве примера рассмотрим четыре компании из нефтяного сектора и сравним их на основе основных финансовых мультипликаторов. 📌 Начать сравнение можно с базовых мультипликаторов P/E, P/S и P/B. Первый показатель считается как отношение капитализации компании к годовой чистой прибыли (показывает за сколько лет вложения в компанию окупаются), второй как отношение капитализации к общей выручке (отражает стоимость компании в годовых выручках), а третий показатель как отношение капитализации на балансовую стоимость компании (говорит о полученной стоимости имущества за каждую вложенную денежную единицу). ✅ Как видно из представленной ниже таблицы, по всем трём базовым мультипликаторам наиболее привлекательно выглядит компания Башнефть $BANE (P/E = 2,8, P/S = 0,5 и P/B = 0,6). К тому же показатель EV/EBITDA (отношение стоимости компании к полученной прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов) у Башнефти один из лучших в секторе. Отметим, что Лукойл $LKOH тоже недорого оценён по всем мультипликаторам относительно других компаний (P/E = 4,4, P/S = 0,6, P/B = 0,8, EV/EBITDA = 2,2). ⚡️ Худшие мультипликаторы в нефтяном секторе у Газпромнефти $SIBN (P/E = 6,0, P/S = 1,1, P/B = 1,3, EV/EBITDA = 3,1), при этом показатели P/S, P/B, EV/EBITDA сильно превышают значения, полученные для остальных компаний. Более нейтрально по отношению к другим компаниям из нефтяного сектора выглядят базовые мультипликаторы компании Роснефть $ROSN (P/E = 4,9, P/S = 0,7, P/B = 0,7 и EV/EBITDA = 3,0). Однако, данных показателей недостаточно для итоговой оценки, поэтому рассмотрим и другие мультипликаторы. 📌 Например, рентабельность EBITDA (отношение EBITDA к выручке, показывает процент от выручки, который сохраняется до уплаты налогов, процентов и амортизации, то есть отражает прибыльность компании), мультипликатор ROE (отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании, показывает доходность акционерного капитала в процентах) и показатель ROA (вычисляется как отношение чистой прибыли к размеру активов, отражает рентабельность активов компании). ⚡️ Данные мультипликаторы хорошо выглядят у Газпромнефти (EBITDA margin = 37%, ROE = 22%, ROA = 11%), что говорит об эффективности компании. Более того, показатель Net Debt/EBITDA (отношение чистого долга к полученной прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов) у компании один из лучших в секторе. Другие компании в секторе по рентабельности выглядят чуть хуже (см. табл.). У компании Лукойл Net Debt/EBITDA меньше нуля, что указывает на наличие запаса денежных средств. ✅ Таким образом, подводя итог, можно отметить, что, несмотря на переоцененность одной компании (Газпромнефть) по отношению к другим компаниям из сектора на основе базовых мультипликаторов, по другим показателям она уже может выглядеть лучше, что в конечном итоге и объясняет наблюдаемую переоценку по основным мультипликаторам. Для проведения более полного анализа необходимо учитывать будущие ожидания по финансовым показателям (сколько компании планируют заработать в будущем). 👍 Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп #мультипликаторы #акции

Страна без инфляции: причины уникальной экономической трагедии Японии. ⚡️ Японская экономика является одной из крупнейших в мире, но при этом на протяжении последних 30 лет она стагнировала или показывала очень медленный рост. Основной причиной подобной стагнации является низкий уровень инфляции, которая в этот период практически не менялась. 🧐 Для понимания того, почему Япония оказалась в таком положении, необходимо посмотреть на историю развития японской экономики, начиная с середины прошлого века, когда правительство начало проводить политику, которая стимулировала экспорт товаров и сбережения. ✅ В результате, большие сбережения увеличили доступность кредитов, а увеличение торгового профицита привело к укреплению иены, что позволило японским компаниям дешевле импортировать технологии, а на сэкономленные средства увеличить инвестиции в производство. 💰 Таким образом, японские компании смогли увеличить свою конкурентоспособность на мировом рынке, что постепенно привело к большему увеличению торгового профицита и укреплению иены. В итоге, японские активы становились невероятно прибыльными и привлекали инвесторов. ⚡️ В 1968 году Япония стала второй экономикой мира после США. Темпы роста ВВП и объёма экспорта были высочайшими. Японское трудолюбие в сочетании с западными технологиями, экспортной ориентацией и открытыми для японских товаров зарубежными рынками принесло свои плоды. ✅ Со временем невероятный рост экономики Японии стал беспокоить другие страны, так как дешёвые японские товары сделали неконкурентоспособными производства и привели к массовым закрытиям многих предприятий. В 1985 году Японии пришлось пойти на уступки и повысить курс иены к доллару. 💰 Уступки негативно сказались на экспорте: он стал не таким дешёвым, а торговый баланс ухудшился. Для уменьшения негативного эффекта от роста иены японскому правительству пришлось расширить инвестиции, увеличить кредитование и снизить ключевую ставку. ⚡️ Во второй половине 1980-х годов финансовая дерегуляция и монетарные послабления, проводимые Банком Японии, а также эйфория от перспектив экономики и большие сбережения внутри экономики привели к взрывному росту цен на акции японских компаний и стоимости недвижимости в стране. ✅ Признавая неустойчивость сложившегося положения, Банк Японии в конце 1989 года начал поднимать ключевую ставку. Ситуацию также усугубляло падение экспорта из-за начала цикла ужесточения денежной политики ФРС. В начале 1990-х годов на рынке началась активная распродажа активов. 👉 Снижение цен активов привело к финансовым проблемам у банков, так как они использовались в качестве залога по кредитам. Сокращение кредитования повлияло на падение производства компаний. При этом со стороны населения значительно снизился спрос на товары и кредиты. ⚡️ Сильного падения экономики во многом удалось избежать благодаря вмешательству правительства и Банка Японии. На фоне снижения частного спроса и инвестиций государство увеличило траты, перейдя к дефицитному бюджету, а Банк Японии начал проводить мягкую денежную политику. ✅ В 1996 году экономика показала некоторые признаки восстановления после обвала начала 1990-х годов, поэтому правительство сократило бюджетные траты, опасаясь роста долговых обязательств. Но это привело к рецессии и падению налоговых поступлений, что увеличило дефицит бюджета. 🧐 Начало стагнации в экономике также совпало по времени с достижением демографического пика: падение рождаемости и старение населения. Любые попытки побороться с дефляцией за счёт снижения процентной ставки так и не смогли привести к устойчивому росту денежной массы. 👉 В результате, инвестиции стали направляться за пределы страны, местные производители потеряли технологическое преимущество. Японские товары проиграли конкуренцию зарубежным товарам, а низкий уровень потребления вызвал дефляционную спираль, которая растянулась на десятилетия. #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп

«Принципы» Рэя Далио: где находится «священный Грааль инвестирования»? ⚡️ Инвестиции на финансовом рынке всегда связаны с рисками. При благоприятных экономических условиях доходность портфеля может быть высокой, но при реализации различного рода рисков или наступлении финансового кризиса на рынке наблюдаются значительные падения цен на финансовые активы. ✅ Один из способов сокращения рисков и подготовки к подобным событиям предлагает Рэй Далио, основатель одного из крупнейших хедж-фондов мира Bridgewater Associates. Он заключается в том, чтобы включать в портфель активы с низкой корреляцией, то есть активы, которые будут реагировать на экономические события по-разному. 🧐 В книге «Принципы. Жизнь и работа» Рэй Далио показывает важность диверсификации и называет её «священным Граалем инвестирования». Уменьшение процента корреляции между активами уменьшает риск потери средств и стандартное отклонение стоимости портфеля. При этом соотношение риска и доходности растет (см. диаграмму). ⚡️ Например, если добавить в портфель 1000 акций с 60%-ной корреляцией, то можно добиться уровня диверсификации не большего, чем если бы в портфеле находилось всего пять акций. Улучшить данный результат можно, если уравновесить позиции, как показано на диаграмме, которая приведена в книге Рэя Далио. ✅ Таким образом, диверсификация портфеля должна осуществляться по принципу подбора активов, которые имеют наименьшую корреляцию между собой. Чем больше в портфеле подобных активов и чем меньше между ними корреляция, тем более стабильным и устойчивым становится инвестиционный портфель. 💰 Капитал для диверсификации можно распределять в разные классы активов: акции $TMOS, облигации $TBRU, сырьевые товары и золото $TGLD. Они отличаются уровнем риска и ведут себя различным образом в разные экономические периоды (росте или спаде экономики, при инфляции или дефляции), что способствует уменьшению рисков и просадок портфеля $TRUR. ⚡️ Например, во время экономического спада стоимость акций снижается, но в этом случае купонный доход и рост золота частично компенсируют полученные убытки. В периоды экономического подъёма или при росте инфляции облигации могут терять в стоимости, а золото, сырьевые товары и акции повышают доходность портфеля. 👉 Следовательно, стоит избегать концентрации активов одного класса (например, акций или облигаций), поскольку внутри класса обычно наблюдается высокая корреляция. При этом необходимо регулярно пересматривать состав и структуру портфеля, так как корреляции со временем меняются под влиянием различных макроэкономических факторов. ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп

В каких акциях возможно избыточное предложение акций после редомициляции? ⚡️ Многие российские компании, зарегистрированные в других странах, планируют провести в текущем году редомициляцию (то есть сменить место регистрации). При переезде сохраняется основная структура компании, состав активов, действующие обязательства и другие составляющие бизнеса. 💰 Перерегистрация компании в России или «дружественной» юрисдикции обычно является позитивной новостью для инвесторов, так как она может положительно повлиять на раскрытие стоимости компании в результате снижения рисков, связанных с «недружественной» юрисдикцией. ✅ После смены места регистрации компания может получить доступ к новым источникам капитала и заёмных средств, приблизить операционную часть бизнеса к акционерам, клиентам и партнёрам. Компания также может вернуться к выплате дивидендов за счёт денежных средств, накопленных на балансе за время, когда выплаты не проводились. ⚡️ Однако, при осуществлении процедуры редомициляции возможен риск формирования навеса или избыточного предложения акций, когда держатели заблокированных бумаг в иностранных депозитариях после конвертации смогут активно продавать свои акции на Московской Бирже. 🧐 Таким образом, непосредственно после конвертации депозитарных расписок в акции по определённым бумагам возможна коррекция, размер которой будет зависеть от доли акций в свободном обращении, купленных в зарубежном контуре. Участники торгов захотят зафиксировать прибыль по распискам, продававшимся с дисконтом. ✅ После возобновления торгов инвесторы, которые покупали подешевевшие депозитарные расписки в зарубежном контуре или на внебиржевом рынке, могут начать продавать большие пакеты акций, что может привести к снижению стоимости акций компании, прошедшей процедуру редомициляции. ⚡️ Например, в случае с переездом компании VK в день возобновления торгов на Московской Бирже акции компании снижались в моменте на 17%, но постепенно с течением времени их стоимость восстановилась. При этом стоит отметить, что навес в акциях VK был относительно небольшой, по сравнению с другими компаниями. 🧐 По данным компании АТОН навес предложения акций в VK $VKCO оценивался в 15 дней (в Ozon $OZON 28 дней), в то время как навес в акциях Яндекса $YNDX, Тинькофф $TCSG и X5 Group $FIVE ожидается значительно больший – от 60 до 75 дней. Подобное предложение акций уже является более существенным фактором, который может в начале торгов повлиять на стоимость акций. 👉 Большой потенциальный навес предложения акций также возможен после смены места регистрации компаний Polymetal $POLY, HeadHunter $HHRU, Русагро $AGRO, ЦИАН $CIAN, Veon $VEON и QIWI $QIWI (по данным компании Синара). В перечисленных компаниях процент навеса от уставного капитала составляет от 50 до 70%. ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп

Что такое редомициляция, для чего она нужна и какие компании планируют проводить редомициляцию? ⚡️ После введения санкций в отношении российского бизнеса значительно усложнилась деятельность компаний, которые зарегистрированы за рубежом, но работают на российском рынке. Для решения возникших проблем некоторые компании выразили готовность к началу процесса редомициляции. ✅ Редомициляция позволяет перерегистрировать компанию в другой стране, сохранив при этом организационно-правовую форму компании, структуру предприятия, состав активов, действующие обязательства и другие составляющие бизнеса. По сути, редомициляция означает только смену места регистрации. ⚡️ В результате смены места регистрации компания может перейти в регион с более мягким законодательством, снизить долговую нагрузку, получить доступ к новым источникам капитала и заёмных средств, приблизить операционную часть бизнеса к акционерам и управляющим, клиентам и партнёрам. 💰 Отметим, что при смене юрисдикции налогообложение в другой стране может быть выше, чем было в предшествующем регионе регистрации. Для решения данной проблемы в России были созданы специальные административные районы: остров Русский в Калининградской области и остров Октябрьский в Приморском крае. ⚡️ При перерегистрации в специальные административные районы создаются благоприятные финансовые условия для развития бизнеса. На их территории действует гибкий режим налогового и валютного регулирования, что дополнительно мотивирует компании к смене места регистрации. ✅ Для инвесторов в акции компаний, которые решили проводить редомициляцию, новости о перерегистрации, как правило, имеют позитивный характер, так как она может положительно повлиять на раскрытие стоимости в результате снижения рисков, связанных с недружественной юрисдикцией. 💰 К тому же перерегистрация компании в другой юрисдикции может позволить компаниям вернуться к дивидендным выплатам за счёт денежных средств, накопленных на балансе за время, когда выплаты не проводились. Например, могут возобновить выплаты дивидендов после редомициляции: TCS Group $TCSG, X5 Retail Group $FIVE, Эталон $ETLN, Globaltrans $GLTR и HeadHunter $HHRU. 🧐 На данный момент процедуру редомициляции завершили следующие компании: Polymetal, VK, United Medical Group $GEMC, TCS Group, Global Ports. В процессе редомициляции находятся: Эталон, Fix Price $FIXP, Мать и Дитя $MDMG, Ozon, Русагро $AGRO, Globaltrans, HeadHunter, ЦИАН, X5 Retail Group. В формате разделения: Softline $SOFL, QIWI, Veon и Яндекс $YNDX (см. инфографику). ✅ Стоит отметить, что для некоторых акций компаний редомициляция может быть связана с риском навеса со стороны участников торгов, которые покупали акции в зарубежном контуре и хотят зафиксировать прибыль. В этом случае, при конвертации бумаг таких эмитентов в первые дни можно ожидать снижения стоимости акций. 👉 Например, подобный негативный эффект от навеса наблюдался в акциях VK $VKCO, которая редомицилировалась добровольно. При этом потенциальный навес в акциях был наименьшим, по сравнению, например, с акциями Яндекса, Тинькофф, HeadHunter, X5 Retail Group, Ozon $OZON, которые могут быть более чувствительны к навесу предложения. 👍 Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп

Сбалансированный портфель из акций и облигаций в текущих экономических условиях. ⚡️ Рассмотрим в качестве примера стратегию Alenka Bonds&Stocks компании Alenka Capital. Данная стратегия является защитной, но при этом не сильно консервативной. Большая часть портфеля собирается из компаний без долга и с дивидендами, а вторая часть – из защитных инструментов с фиксированной доходностью 15,5-16,0%. 💰 Подобная комбинация из акций и защитных инструментов добавит надёжности портфелю и позволит увеличить устойчивость результатов инвестирования к различным кризисным явлениям и непредвиденным форс-мажорам. При этом такая стратегия может даже обогнать среднюю рыночную доходность при правильном управлении портфелем. ✅ В настоящее время чуть меньше половины портфеля в рамках рассматриваемой стратегии Alenka Bonds&Stocks распределено в защитные инструменты. Например, можно сделать выбор в пользу фондов ликвидности $LQDT или облигаций с плавающей $RU000A106K43 $SU29014RMFS6 или фиксированной процентной ставкой $SU26238RMFS4 $SU26243RMFS4, которые позволят уменьшить просадку портфеля в случае снижения рынка акций. 🧐 За последние три месяца в портфеле были сделаны изменения состава. Вместо акций компании Интер РАО $IRAO в декабре были приобретены подешевевшие акции компании X5 Retail $FIVE. А акции подорожавших компаний Башнефть $BANEP, Яндекс $YNDX и VK $VKCO в январе были заменены на Ростелеком $RTKM и Лукойл $LKOH. При этом была сокращена доля акций компании Сургутнефтегаз $SNGSP. ⚡️ В ежемесячном обзоре итогов работы публичных стратегий Alenka Capital отмечает, что такое распределение активов между акциями и защитными инструментами в текущих экономических условиях является оптимальным решением, так как акции в последнее время значительно подорожали и дешёвых компаний практически не осталось. ✅ К тому же ключевая ставка по-прежнему остаётся на высоком уровне и с большой долей вероятности в ближайшие несколько месяцев не будет снижена, что позволяет получать хорошую фиксированную доходность в 15,5-16,0% в защитных инструментах. Таким образом, можно комфортно ждать появления интересных возможностей на рынке. 📌 Из ежемесячного обзора итогов работы публичных стратегий Alenka Capital. В компании допускают, что в перспективе доля защитных инструментов может временно вырасти до 50%. При значительном снижении рынка акций (например, в случае непредвиденных обстоятельств) можно начать перекладывать средства из облигаций в акции. 👍 Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп #акции #облигации #портфель

Начало и причины финансового кризиса 2007-2008 годов: ипотечный кризис в США. ⚡️ Причины начала ипотечного кризиса во многом связаны с событиями, которые происходили в сегменте нестандартного кредитования («subprime mortgage»). В данном сегменте осуществлялся процесс выдачи ипотечных кредитов заёмщикам, которые не могли получать стандартные кредиты, выдаваемые по стандартам крупных американских ипотечных агентств (Fannie Mae и Freddie Mac). 🧐 Риски невозврата кредита у нестандартных заёмщиков были высокими, так как они имели уже просрочки по кредитам или проходили через процедуру банкротства. Таким образом, для кредитора выдача подобных нестандартных кредитов увеличивала риски невозврата выданных в качестве кредита денежных средств. К началу 2007 года нестандартные кредиты составляли 20% от всего объёма выданных ипотечных кредитов. 👉 В начале 2000-х годов в США наблюдался стремительный рост цен на недвижимость из-за низких процентных ставок по кредитам и лояльным подходом кредиторов к выдаче займов на приобретение собственного жилья. При этом оценка платёжеспособности заёмщиков не всегда проводилась в строгом соответствии существующим требованиям, так как в этот период было ослаблено регулирование финансового сектора. ✅ Значительный всплеск ипотечного кредитования сопровождался введением в банковскую практику процесса секьюритизации, который позволял выпускать различные виды ценных бумаг и облигации, которые были обеспечены ипотечными кредитами. По сути, кредиты объединялись в пул и из них создавались ипотечные ценные бумаги, которые котировались на бирже. В результате, банк получал денежные средства взамен кредитов на балансе. ⚡️ Обеспечение ипотекой выпущенных на рынок ценных бумаг делала их привлекательными для инвесторов, так как считалось, что недвижимость является надёжным активом, цена на который будет постоянно расти. Повышенный спрос со стороны инвесторов на данные производные финансовые инструменты приводил к росту прибыли банков и увеличению объёмов выдачи рискованных ипотечных кредитов. 🧐 Рейтинговые агентства присваивали высокие рейтинги выпущенным на биржу ипотечным ценным бумагам, что способствовало увеличению спроса со стороны инвестиционных банков, страховых компаний и пенсионных фондов. Постепенно таким образом на их балансах накапливались данные ценные бумаги и риски массовых неплатежей по нестандартным ипотечным кредитам распространились по финансовой системе. ✅ Переломный момент в росте рынка ипотечного кредитования, случился в конце 2006 года, когда на перегретом рынке жилой недвижимости началась ценовая коррекция, связанная с удорожанием ипотеки из-за повышения уровня процентных ставок в экономике в результате ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ФРС, которая начала повышать ставку с середины 2004 года и к концу 2006 года довела её до уровня 5,25%. ⚡️ В начале 2007 года значительный рост числа случаев просрочки платежей по ипотеке (из-за удорожания ипотеки и увеличения совокупных платежей по кредитам с плавающей ставкой) привели к усилению падения стоимости недвижимости, которая выступала в качестве обеспечения по ипотечным кредитам, что, в свою очередь, послужило причиной ухудшения балансов финансовых компаний, покупавших ипотечные ценные бумаги. 👉 В конечном итоге, инвестиционные компании начали массово распродавать выпущенные ранее банками ипотечные ценные бумаги, что привело к переоценке рисков участниками торгов и обвалу цен на фондовом рынке. Таким образом, кризис, изначально возникший на рынке ипотечного кредитования, охватил постепенно и финансовый сектор. В дальнейшем этот кризис перерос в мировой финансово-экономический кризис 2007-2008 годов. ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #кризис

Что такое диверсификация портфеля и для чего она нужна? 🎓 Диверсификация портфеля – это распределение капитала между различными активами для уменьшения риска и стабилизации доходности вложений. По сути, диверсифицированный портфель обеспечивает стабильный доход вне зависимости от экономической ситуации. ⚡️ Портфель можно диверсифицировать по нескольким уровням: по странам и валюте, по разным классам активов, отраслям экономики и внутри одного класса активов. Далее рассмотрим подробнее каждый вид диверсификации. ✅ Капитал для диверсификации можно распределять в разные классы активов: акции $TMOS, облигации $TBRU, золото $TGLD, наличные и недвижимость. Они отличаются уровнем риска и ведут себя различным образом в разные экономические периоды, что способствует уменьшению рыночного риска и просадок портфеля. ⚡️ Например, акции, золото и недвижимость могут обеспечивать хорошую доходность в периоды экономического подъёма или при росте инфляции, а во время экономического спада, когда стоимость акций обычно снижается, купонный доход от облигаций и рост золота может частично компенсировать полученные убытки. 👉 Известными примерами подобной диверсификации являются вечные $TRUR или «всепогодные» портфели, которые составляются на основе широкой диверсификации по классам активов. К примеру, по 25% от портфеля можно распределить в равных долях в акции $TMOS, облигации $SBGB, золото $TGLD и недвижимость. ✅ Распределение капитала в активы разных стран позволяет снизить политические и экономические риски, которые могут реализоваться в каждой конкретной стране. К тому диверсификация по странам зачастую способствует распределению сбережений по различным валютам. ✅ Для диверсификации внутри одного класса активов (например, акций) необходимо включать в портфель широкий набор компаний. При этом количество эмитентов зависит от склонности к риску. Увеличение акций в портфеле позволяет снизить специфический риск (или риски отдельных компаний). ⚡️ Например, если в портфеле меньше 20 акций, то добавление каждой новой акции будет значительно снижать волатильность – до 20%. Дальнейшее увеличение бумаг в портфеле уже не сильно влияет на снижение специфического риска (см. график). При этом отметим, что в таком случае общий рыночный (системный) риск остаётся без изменений. ✅ Каждый экономический сектор обладает своими особенностями. Некоторые сектора являются защитными, какие-то циклическими, в каких-то преобладают акции роста, а в других – дивидендные акции. Распределение капитала по различным секторам экономики позволяет снизить риски, связанные с каждым отдельным сектором. ✅ Для защиты портфеля от колебаний курса валют можно приобретать акции компаний в разных странах, покупать активы в валюте $TLCB, либо распределять свободные средства по различным корзинам твёрдых валют $USDRUB $CNYRUB. Данная диверсификация позволит защититься от рисков роста инфляции и снижения курса рубля по отношению к другим валютам. Здесь стоит отметить, что при покупке доллара не стоит забывать об инфраструктурных рисках. 👉 Таким образом, рассмотренные виды диверсификации направлены на устранение разных видов рисков. Правильное распределение активов позволит защититься от значительных падений стоимости портфеля в результате экономических спадов или кризисов. При этом диверсификация портфеля обеспечит относительно стабильный рост портфеля в любой экономической ситуации на длительном горизонте инвестирования. 👍 Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #финграм #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Дивидендный фактор в качестве драйвера для роста стоимости акций. ⚡️ Стратегия Alenka Dividend (без плеча) компании Alenka Capital является стратегией с умеренным риск-профилем и практически всегда на 100% находится в акциях, за исключением редких периодов. ✅ Задача стратегии состоит в том, чтобы обогнать рынок во время роста и быть более устойчивым при снижении рынка. Здесь стоит отметить, что подобный подход не гарантирует рост во время отката рынка. 🧐 Рассматриваемая стратегия значительно опережает индекс МосБиржи по доходности (рост с марта 2020 года составил 274% по сравнению с результатом индекса в 81%). Она также превзошла индекс в период высоких ставок, начиная с августа 2023 года. 💰 В основном, существенно обогнать индекс в последние полгода помогли компании с форвардной дивидендной доходностью более 16%, которые не сразу были замечены рынком. Например, Башнефть $BANEP, Лукойл $LKOH, Х5 Retail $FIVE, ЛСР $LSRG, Новабев $BELU, Магнит $MGNT. ✅ В качестве исключения Alenka Capital формировала в феврале небольшую долю в защитных фондах денежного рынка. По итогам сезона отчётностей они могут вернуться к данной практике, так как ключевая ставка по-прежнему находится на высоком уровне. 👉 Акции компании ММК $MAGN ранее были проданы, так как они выросли и в цене акции отразились дивидендные новости Северстали $CHMF. Башнефть сильно подорожала перед отчётом и на дивидендных ожиданиях, поэтому была заменена в портфеле на Магнит. 👉 Акции ЛСР сначала были проданы в декабре, так как дивидендная доходность уже была не интересной после роста акций, но после появления данных по стоимости чистых активов они были возвращены в состав портфеля. ✅ Alenka Capital отмечает, что расчётная форвардная дивидендная доходность (13,3-19,4%) большинства рассматриваемых компаний превышает доходности по долгосрочным ОФЗ (12,5%), поэтому остаётся пространство для небольшого роста акций. 🧐 Помимо дивидендов, некоторые акции также дешевы с точки зрения фундаментального подхода к оценке (см. диаграмму). В-третьих, важным критерием является низкая долговая нагрузка, что важно в условиях высоких ставок. ⚡️ Среди компаний с высокой дивидендной доходностью и низкой долговой доходностью выделяются привилегированные акции Сургутнефтегаза $SNGSP и Башнефти $BANEP, Лукойл $LKOH, Татнефть $TATN и Совкомфлот $FLOT. ✅ При этом в отчёте Alenka Capital отмечается, что акции за два последних месяца сильно подорожали и потенциал роста у многих компаний уже исчерпался. К тому же сохранение высоких ставок на длительном горизонте может негативно повлиять на акции. 📌 Из ежемесячного обзора итогов работы публичных стратегий Alenka Capital. Компании X5 Retail $FIVE и Globaltrans $GLTR выделены жёлтым цветом, так как выплаты будут возможны только после переезда компаний (сюда же относится компания Русагро $AGRO). 👍 Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп #акции #дивиденды #портфель

Портфель из корпоративных облигаций в текущих экономических условиях. ⚡️ По прогнозам Банка России, средняя ключевая ставка в 2024 году ожидается в диапазоне 13,5-14,5%, а первое снижение, судя по заявлениям и сигналам регулятора, планируется только во втором полугодии, так как по-прежнему сохраняются факторы, которые могут привести к возобновлению роста инфляции. 🧐 Индекс потребительских настроений вырос, растут бюджетные расходы, а на рынке труда наблюдается острый дефицит рабочей силы. Таким образом, ключевая ставка, вероятно, будет находиться на текущем уровне до конца июля. По мере выхода данных об инфляции начало снижения ставки может быть сдвинуто как в меньшую, так и в большую сторону. ✔️ С другой стороны, появились первые признаки замедления инфляции, ценовые ожидания населения и бизнеса немного снизились, уменьшилась наблюдаемая инфляция. К тому же в рамках базового сценария Банком России ключевая ставка прогнозируется в 2025 году в диапазоне 8,0-10,0%, а в 2026 году ожидается на уровне 6,0-7,0%. 👉 Исходя из данных прогнозов и существующих рисков, которые могут реализоваться в этом году, попробуем собрать портфель из корпоративных облигаций с высоким рейтингом для того, чтобы зафиксировать текущие высокие доходности облигаций на коротком горизонте инвестирования (на один-два года). ✅ Половину такого портфеля в текущих экономических условиях представляется разумным держать в облигациях с переменным купоном, чтобы застраховаться от дальнейшего роста инфляции и повышения ключевой ставки. Например, РЖД 1Р-26R $RU000A106K43 с ежемесячной выплатой купонов или три облигации с ежеквартальной выплатой: 1) Газпромнефть 003Р-06R $RU000A106565 Ставка купона: ключевая ставка + 1,3% Выплата купонов: январь, апрель, июль, октябрь Дата погашения: 14.04.2028 2) Норильский никель БО-09 $RU000A1069N8 Ставка купона: RUONIA + 1,3% Выплата купонов: февраль, май, август, ноябрь Дата погашения: 17.05.2028 3) Газпром капитал БО-002Р-11 $RU000A107ET1 Ставка купона: RUONIA + 1,3% Выплата купонов: март, июнь, сентябрь, декабрь Дата погашения: 14.12.2027 ✅ В случае явных сигналов от Банка России о начале снижения ставки, можно постепенно начать докупать корпоративные облигации с постоянным купоном или долгосрочные ОФЗ (например, ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 или ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4) за счёт продажи корпоративных облигаций с переменным купоном. 1) РусГидро БО-П09 $RU000A105SL2 Цена: 928,90 руб., Купон: 45,87 руб. Дата погашения: 28.01.2026 Доходность к событию: 14,15% Выплаты купонов: январь, июль Текущая купонная доходность: 9,93% 2) Газпром Капитал Б0-001Р-08 $RU000A105U00 Цена: 935,80 руб., Купон: 45,87 руб. Дата погашения: 06.02.2026 Доходность к событию: 13,53% Выплаты купонов: февраль, август Текущая купонная доходность: 9,80% 3) Сбербанк-001Р-SBER42 $RU000A105SD9 Цена: 956,4 руб., Купон: 43,88 руб. Дата погашения: 02.03.2025 Доходность к событию: 13,95% Выплаты купонов: март, сентябрь Текущая купонная доходность: 9,18% 4) Сбер Банк 001Р-SBER25 $RU000A102YG7 Цена: 894,80 руб., Купон: 37,15 руб. Дата погашения: 09.04.2026 Доходность к событию: 13,72% Выплаты купонов: апрель, октябрь Текущая купонная доходность: 8,3% 5) Газпром Капитал, БО-001Р-07 $RU000A105GE2 Цена: 935,60 руб., Купон: 45,62 руб. Дата погашения: 13.11.2025 Доходность к событию: 13,86% Выплаты купонов: май, ноябрь Текущая купонная доходность: 9,75% 6) Ростелеком 002Р выпуск 8 $RU000A104VS4 Цена: 956,00 руб., Купон: 50,86 руб. Дата погашения: 11.06.2025 Доходность к событию: 14,58% Выплаты купонов: июнь, декабрь Текущая купонная доходность: 10,64% 7) МТС Выпуск 10 $RU000A100HU7 Цена: 929,90 руб., Купон: 19,95 руб. Дата погашения: 25.06.2025 Доходность к событию: 14,71% Выплаты купонов: март, июнь, сентябрь, декабрь Текущая купонная доходность: 8,59% ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп

Дисконтирование денежных потоков: простые примеры и расчёты. 🎓 Дисконтирование денежных потоков – это приведение стоимости будущих денежных потоков к стоимости на момент расчёта. По сути, дисконтирование необходимо, чтобы узнать реальную стоимость суммы денег, которая появится в будущем. ⚡️ Рассмотрим для начала случай, когда у нас имеется в наличии 1000 рублей и мы кладём их на депозит под 5% годовых. При этом полученные проценты ежегодно идут на пополнение открытого вклада (см. таблицу). 💰 Через год сумма увеличится до 1000 × (1 + 0,05) = 1050 рублей, через два года уже до 1000 × (1 + 0,05) × (1 + 0,05) = 1102,50 рублей, а через 10 лет наш капитал вырастет до 1000 × (1 + 0,05)^10 = 1628,89 рублей с учётом сложного процента. ✅ В общем виде формула сложного процента выглядит так: K (n) = K (0) × (1 + r) ^ n, где К (n) – это накопленный капитал через n лет, r – процентная ставка по вкладу, а K(0) – начальная сумма, положенная на депозит. 💰 Таким образом, получаем, что сумма 1000 рублей, имевшаяся в самом начале, равноценна сумме 1628,89 рублей через 10 лет. Или в общем виде: начальная сумма K (0) равноценна сумме K (0) × (1 + r) ^ n, полученной через n лет. ⚡️ В случае обратной задачи, когда известна сумма, которая будет получена через n лет, а надо найти равноценную ей сумму в настоящий момент времени, используется формула: K(0) = K(n) × (1 / (1 + r) ^ n). ✅ Данная операция называется дисконтированием или «приведением к текущей стоимости». Процентная ставка в этом случае называется ставкой дисконтирования. Обычно она используется при оценке стоимости бизнеса или расчёте окупаемости инвестиций. 💰 Многократные поступления и оттоки денежных средств в течение работы компании или реализации инвестиционного проекта называются денежными потоками. Они могут быть положительными или отрицательными (сумма оттоков превышает сумму поступлений). ✅ Дисконтирование денежного потока за n-й период можно осуществить в результате умножения на коэффициент дисконтирования (1 / (1 + d) ^ n), где d – это ставка дисконтирования, которая отражает изменение стоимости денег со временем. ⚡️ При определении ставки дисконтирования обычно учитывается множество различных факторов, включая экономическую ситуацию, инфляцию и риски вложений. Она позволяет сравнить доходность инструментов с разными уровнями риска и длительностью действия. 💰 Например, мы получаем ежегодно денежный поток в размере 1000 рублей, при этом ставка дисконтирования равна 10%. Тогда чистый дисконтированный поток через 10 лет составит 6144,57 рубля (см. таблицу, сумма всех дисконтированных потоков). ✅ При оценке бизнеса ежегодный чистый доход отражает денежные потоки (доходы минус расходы). В случае, если ставка дисконтирования равна 15%, суммарный дисконтированный чистый доход составит 5018,77 рублей, что в два раза меньше суммарного чистого дохода. ⚡️ Из таблицы можно наглядно увидеть, что с каждым годом дисконтированные денежные потоки все больше отстают от чистого ежегодного дохода. Таким образом, чем дальше в будущем ожидается денежный поток, тем меньше его стоимость в настоящее время. ✅ Самые сложные расчёты обычно связаны с оценкой инвестиционного проекта, так как в первое время возможны отрицательные денежные потоки. Но зачастую со временем доход, приносимый проектом, перекрывает полученные убытки. 💰 В таблице показаны денежные потоки или ежегодный чистый доход от реализации проекта, который в первые три года приносит убытки. При ставке 20% проект окупится через девять лет, когда суммарный дисконтированный доход станет положительным. ✅ Таким образом, ставка дисконтирования помогает определить сроки окупаемости проекта и его инвестиционную привлекательность. Более рискованные проекты связаны с высокими ставками, а пониженные ставки обычно говорят о меньших рисках вложений. 👍 Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #финграм #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Как защитить капитал от инфляции на длительном горизонте инвестирования? 🎓 Инфляция – это устойчивый рост общего уровня цен на товары и услуги в экономике. Или, другими словами, постепенное уменьшение покупательной способности денег. По сути, это означает, что на одну и ту же сумму денег с течением времени можно будет купить меньше товаров и услуг. ⚡️ Например, если хранить деньги «под подушкой», то покупательная способность каждой 1000 рублей, хранившейся с 2009 года, снизилась бы до 346,16 рублей к 2024 году. Таким образом, инфляция съела бы почти две трети от имеющейся суммы. Возникает вопрос, какие инструменты могут помочь защитить сбережения от инфляции? ✅ Банковский вклад является самым популярным и надёжным способом защиты капитала от инфляции. Например, при регулярном открытии вкладов с 2009 по 2023 год по ставке, близкой к ключевой ставке, доходность с учётом сложного процента составила бы 275,82%, что позволило бы обогнать инфляцию. ✅ Более рискованным вариантом является покупка иностранной валюты $USDRUB $EURRUB $CNYRUB. Например, в случае покупки доллара в 2009 году, капитал бы увеличился на 296,59% к концу 2023 года (см. таблицу). Отметим, что при использовании вклада в иностранной валюте доходность была бы значительно выше, чем в случае простого удержания валюты. ✅ Фонды денежного рынка $LQDT, облигации федерального займа (ОФЗ) с индексируемым номиналом ($SU52002RMFS1, $SU52003RMFS9) или с переменным купоном ($SU29013RMFS8, $SU29016RMFS1) могут позволить получать ежегодную доходность, превышающую уровень инфляции. Например, за период с 2009 по 2023 год облигации с переменным купоном принесли бы инвестору 334,94% роста к капиталу. ✅ Альтернативным вариантом защиты сбережений от инфляции может выступать покупка недвижимости. В этом случае возможно получение дополнительного пассивного дохода от сдачи квартиры в аренду. Доходность от вложения в недвижимость за последние 15 лет могла бы составить 349,51%, что превысило бы показатели инфляции. ✅ Одним из самых рискованных и одновременно доходных способов защиты капитала от инфляции является покупка акций на фондовом рынке. Стоит учитывать, что, в отличие от вкладов и облигаций, доходность акций является менее предсказуемой, но при этом на длительном промежутке времени она обычно значительно выше инфляции. 🧐 Как видно из таблицы ниже, индекс МосБиржи $IMOEXF $TMOS без учёта дивидендов за период с 2009 по 2023 год вырос на 226,21%, что не превышает инфляцию за рассматриваемый период с учётом накопительного эффекта. Однако, индекс с учётом дивидендных выплат вырос на 474,61%, что с большим запасом позволяет превзойти инфляцию. ✅ Самую большую прибавку к цене за последние 15 лет получило золото $GLDRUB_TOM $TGLD $GOLD, которое выросло с 1062,32 до 5993,16 рублей за один грамм. Доходность золота в рублях составила 564,16%. Большая часть переоценки стоимости золота связана с ростом курса доллара, что позволило существенно превысить инфляцию за период сравнения. 👉 Таким образом, подводя итог, можно отметить, что для защиты капитала от инфляции на длительном горизонте в большей или меньшей степени подходят все рассматриваемые инструменты. Однако, стоит учитывать, что при увеличении доходности возрастает и риск. Поэтому для диверсификации и уменьшения общего риска капитал следует распределять между разными инструментами. 👍 Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #финграм #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #золото #недвижимость #акции

Думай медленно, решай быстро: как принимать грамотные финансовые решения? ⚡️ Каждый человек ежедневно сталкивается с необходимостью сделать выбор или принять решение в условиях неопределённости. Зачастую, как утверждает лауреат Нобелевской премии по экономике Даниэль Канеман, в таких случаях мы можем быть подвержены различным ошибкам в своих суждениях и прогнозах. 💰 Например, человек может принимать решения о покупке какого-нибудь товара или услуги под воздействием эмоций, на основе нерациональных факторов или импульсивно, не задумываясь о возможных финансовых последствиях. Подобное поведение часто наблюдается в экстренных и незнакомых ситуациях. ✅ Для принятия более обдуманных и взвешенных финансовых решений необходимо понять, как именно формируются наши суждения, чтобы выявить причины принятия ошибочных решений и совершения неверных поступков. Даниэль Канеман утверждает, что суждения формируются на основе взаимодействия двух видов мышления: ⚡️ «быстрое мышление», которое срабатывает моментально на подсознательном уровне и практически не требует никаких умственных усилий. Обычно оно основывается на опыте и интуиции и задействуется для принятия простых решений. ⚡️ «медленное мышление», которое отвечает за более глубокий и осознанный анализ при принятии решений и требует высокого уровня концентрации. Оно используется для решения сложных задач, требующих анализа и логического рассуждения. ✅ В основном человеком используется «быстрое мышление», когда он действует согласно своим желаниям и предубеждениям, а «медленное мышление» включается только при возникновении трудностей у первого типа мышления. Для избежания ошибок при принятии решений необходимо чаще задействовать второй тип мышления: ⚡️ первое впечатление, склонность к упрощению, стереотипы и убеждения зачастую могут приводить к принятию ошибочных решений. Необходимо внимательно изучать доступную информацию, различные точки зрения и использовать независимые суждения. ⚡️ эмоциональное состояние может повлиять на наше решение и привести к ошибкам. Для уменьшения данного эффекта можно отложить принятие решения на некоторое время или учесть его влияние и опираться только на рациональные соображения. ⚡️ для преодоления существующих проблем при принятии решений можно делить свои мысли на части и разбираться с ними по отдельности. Например, при наличии нескольких вариантов развития событий стоит их рассматривать по отдельности. ⚡️ оценка вероятностей, использование статистических данных, а также анализ событий из прошлого могут помочь точнее оценить риски и преимущества различных вариантов, чтобы принять более обоснованное решение. ⚡️ при этом не стоит забывать, что переоценка вероятности наступления маловероятного события может негативно воздействовать на эмоциональное состояние и создавать определённый дискомфорт при принятии решения. ✅ Таким образом, при принятии финансовых решений не стоит полагаться на интуицию и действовать неосознанно. Использование «медленного мышления» помогает увидеть потенциально ошибочные действия и выбрать наиболее обоснованное решение, что в конечном итоге позволит избежать невынужденных финансовых потерь. 👍 Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #финграм #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Портфель из облигаций федерального займа (ОФЗ) в текущих экономических условиях. ⚡️ На последнем заседании Совета директоров Банка России было принято решение сохранить ключевую ставку на уровне 16%. При этом на пресс-конференции Председателя Банка России было отмечено, что рассматривался также вариант с повышением ставки. Таким образом, пока о смягчении денежно-кредитной политики говорить рано. 📌 По данным обновлённого прогноза Банка России, средняя ключевая ставка в 2024 году ожидается в диапазоне 13,5-14,5%, а первое снижение, судя по заявлениям и сигналам регулятора, планируется только во втором полугодии (для снижения ставки необходимо устойчивое снижение инфляции в течение нескольких месяцев). 🧐 С другой стороны, появились первые признаки замедления инфляции, ценовые ожидания населения и бизнеса немного снизились, уменьшилась наблюдаемая инфляция. К тому же в рамках базового сценария Банком России ключевая ставка прогнозируется в 2025 году в диапазоне 8,0-10,0%, а в 2026 году ожидается на уровне 6,0-7,0%. ⚡️ При этом стоит отметить, что на данный момент по-прежнему сохраняются факторы, которые могут привести к возобновлению роста инфляции. Индекс потребительских настроений вырос, ожидания повышения цен находятся на высоком уровне, растут бюджетные расходы, а на рынке труда наблюдается острый дефицит рабочей силы. ✅ Таким образом, вероятнее всего, ключевая ставка будет находиться на текущем уровне в первом полугодии. Первое снижение ставки пока ожидается на июльском заседании, но по мере выхода данных об инфляции начало цикла снижения ключевой ставки может быть сдвинуто как в меньшую, так и в большую сторону. 📌 Исходя из данных прогнозов и существующих рисков, которые могут реализоваться в этом году, попробуем собрать портфель из облигаций федерального займа (ОФЗ). Текущий состав портфеля во многом будет зависеть от горизонта инвестирования, ожидаемой доходности и рисков, которые готовы принять на себя. 🧐 Если срок инвестиций составляет короткий промежуток времени (например, до одного года) и задача состоит в том, чтобы получить доходность чуть выше банковского вклада, то стоит обратить внимание на ОФЗ с плавающим купоном, либо на корпоративные облигации (РЖД 1Р-26R $RU000A106K43, Газпромнефть 003Р-06R $RU000A106565 или Газпром капитал БО-002Р-11 $RU000A107ET1). ⚡️ В случае более длительного горизонта инвестирования (на два-три года) лучше смотрятся долгосрочные ОФЗ с постоянным купоном, так как при снижении ключевой ставки они могут дать дополнительную доходность за счёт роста стоимости облигации (с учётом выплаты купонов доходность может составить около 20% годовых). ✅ При покупке длинных ОФЗ стоит учитывать риски, связанные с инфляцией. Вероятно, наиболее оптимальная стратегия заключается в следующем: на покупку ОФЗ с плавающим купоном отправить половину средств, а вторую часть распределить в долгосрочные ОФЗ (см. таблицу). 📌 В случае явных сигналов от Банка России о начале снижения ставки, постепенно начать докупать длинные ОФЗ за счёт продажи облигаций с переменным купоном. При этом на часть портфеля можно приобрести корпоративные облигации, чтобы зафиксировать текущие процентные ставки. 💰 ОФЗ с переменным купоном для ежемесячного дохода: 1) $SU29019RMFS5 ОФЗ 29019 (январь, апрель, июль, октябрь) 2) $SU29025RMFS2 ОФЗ 29025 (февраль, май, август, ноябрь) 3) $SU29014RMFS6 ОФЗ 29014 (март, июнь, сентябрь, декабрь) 💰 ОФЗ с постоянным купоном для ежемесячного дохода: 1) $SU26233RMFS5 ОФЗ 26233 (январь, июль) 2) $SU26240RMFS0 ОФЗ 26240 (февраль, август) 3) $SU26244RMFS2 ОФЗ 26244 (март, сентябрь) 4) $SU26230RMFS1 ОФЗ 26230 (апрель, октябрь) 5) $SU26241RMFS8 ОФЗ 26241 (май, ноябрь) 6) $SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 (июнь, декабрь) или $SU26243RMFS4 ОФЗ 26243 (июнь, декабрь) ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #офз #облигации #ставка #псвп

Оценка инвестиционной привлекательности компании из IT-сектора на основе финансовых мультипликаторов. ⚡️ Для оценки инвестиционной привлекательности компании в любом секторе экономики на основе финансовых мультипликаторов необходимо проводить сравнение с другими компаниями из отрасли. Одна из основных проблем при таком анализе заключается в отсутствии какого-то одного показателя, который позволил бы оценить стоимость компании по отношению к конкурентам. В качестве примера рассмотрим четыре компании из IT-сектора и сравним их на основе основных финансовых мультипликаторов. 📌 Начать сравнение можно с базовых мультипликаторов P/E, P/S и P/B. Первый показатель считается как отношение капитализации компании к годовой чистой прибыли (показывает за сколько лет вложения в компанию окупаются), второй как отношение капитализации к общей выручке (отражает стоимость компании в годовых выручках), а третий показатель как отношение капитализации на балансовую стоимость компании (говорит о полученной стоимости имущества за каждую вложенную денежную единицу). ✅ Как видно из представленной ниже таблицы, по всем трём базовым мультипликаторам наиболее привлекательно выглядит компания Диасофт $DIAS (P/E = 21, P/S = 7,5 и P/B = 21,4). К тому же показатель EV/EBITDA (отношение стоимости компании к полученной прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов) у Диасофта один из лучших в секторе. Отметим, что Яндекс $YNDX по мультипликаторам P/S, P/B, EV/EBITDA оценен дешевле, но показатель P/E один из худших в IT-секторе. ⚡️ Худшие мультипликаторы у Астры $ASTR (P/E = 41,9, P/S = 17,5, P/B = 76,1 и EV/EBITDA=51,3), при этом показатели P/S, P/B, EV/EBITDA сильно превышают значения, полученные для остальных компаний. Более нейтрально по отношению к другим компаниям из IT-сектора выглядят базовые мультипликаторы компании Позитив $POSI (P/E = 35,8, P/S = 10,7, P/B = 31,5 и EV/EBITDA=29,2). Однако, данных показателей недостаточно для оценки, поэтому рассмотрим и другие мультипликаторы. 📌 Например, рентабельность EBITDA(отношение EBITDA к выручке, показывает процент от выручки, который сохраняется до уплаты налогов, процентов и амортизации, то есть отражает прибыльность компании), мультипликатор ROE(отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании, показывает доходность акционерного капитала в процентах) и показатель ROA (вычисляется как отношение чистой прибыли к размеру активов, отражает рентабельность активов компании). ⚡️ Данные мультипликаторы снова лучше всех выглядят у Диасофта (EBITDA margin = 44%, ROE = 102%, ROA = 61%), что говорит об эффективности компании. Более того, данные по показателю Net Debt/EBITDA (отношение чистого долга к полученной прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов) у компании меньше нуля, что указывает на наличие запаса денежных средств. Яндекс является худшей компанией в секторе по рентабельности (EBITDA margin = 12%, ROE = 9%, ROA = 3%). ✅ Таким образом, подводя итог, можно отметить, что, несмотря на недооцененность одной компании (Яндекс) по отношению к другим компаниям из сектора на основе базовых мультипликаторов, по другим показателям она уже может выглядеть хуже, что в конечном итоге и объясняет наблюдаемую недооценку по основным мультипликаторам. Для проведения более полного анализа необходимо учитывать будущие ожидания по финансовым показателям (сколько компании планируют заработать в будущем). 👍 Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп #мультипликаторы #акции #яндекс

Магия сложного процента или лучшая мотивация для накопления капитала. ⚡️ «Сложный процент – восьмое чудо света. Тот, кто понимает его, зарабатывает его, тот, кто не понимает, его платит». Такие слова о силе сложного процента приписываются Альберту Эйнштейну, который считал сложный процент величайшим изобретением человечества. Об этом часто упоминается в различного рода финансово-мотивационной литературе. ✅ Уоррен Баффет говорил, что секрет его богатства, помимо жизни в США и хороших генов, заключается в использовании эффекта сложных процентов. Действительно, магия сложного процента позволяет ускорить рост сбережений и инвестиций с течением времени, при этом она доступна абсолютно любому человеку, а не только миллионерам или миллиардерам. 🧐 Для начала посмотрим на работу простого процента. Предположим, что начальный капитал человека составляет 30000 рублей, и он откладывает ежемесячно 2500 рублей в месяц. Для простоты расчётов будет считать, что накопленную сумму он инвестирует в конце каждого года, ежегодная доходность капитала равна 20%. 💰 В этом случае, при ежегодном извлечении прибыли из капитала, к концу десятого года у него накопится капитал в размере 330000 рублей, а ежегодная прибыль с капитала будет составлять чуть больше 60000 рублей (см. табл.). Рост первоначального капитала и прибыли в 11 раз, при этом за десять лет была извлечена прибыль в размере 330000 рублей. ✅ Теперь рассмотрим случай, когда ежегодная прибыль реинвестируется, то есть направляется на пополнения капитала. Начальный капитал равен 30000 рублей, а через десять лет он уже увеличится до 964513 рублей, те есть накопления и ежегодный доход с капитала вырастут чуть больше, чем в 32 раза (см. табл. Уровень 2). ⚡️ Таким образом, при использовании сложного процента (или по-другому реинвестирования накопленной за год прибыли) возникает существенная разница в скорости роста капитала, что позволяет гораздо быстрее добиться намеченных финансовых целей. Например, в случае реинвестирования капитал был увеличен в 11 раз примерно за пять лет. 💰 Отметим, что в случае увеличения откладываемой в месяц суммы сокращается и срок достижения финансовой независимости. Например, при увеличении суммы ежемесячного пополнении капитала в два раза до 5000 рублей, скорость роста капитала и накопленной прибыли тоже увеличивается в два раза (см. табл. Уровень 3). ✅ Составив подобную таблицу с планом по росту капитала с учётом сложного процента, можно рассчитать количество лет, необходимых для получения финансовой свободы или раннего выхода на пенсию. Наличие четко поставленной финансовой цели поможет справиться с желанием неразумно тратить сбережения вместо того, чтобы их увеличивать или инвестировать. 👍 Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #финграм #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Клин «Арсагеры»: для чего на самом деле нужна диверсификация активов? 🎓 Инвестиции в фондовый рынок всегда связаны с двумя взаимосвязанными параметрами: риском и доходностью. При большом уровне риска можно получить большую доходность, а при небольшом уровне риска обычно и доходность значительно меньше. Для управления риском при инвестировании используется диверсификация – инвестирование в различные активы с целью снижения рыночного риска. ⚡️ Особого взгляда на диверсификацию активов придерживаются в компании «Арсагера», которая занимается доверительным управлением на рынке ценных бумаг. По их мнению, основная суть диверсификации на фондовом рынке заключается в повышении уровня определённости результата инвестирования, а не в защите от значительных падений. ✅ Под определённостью компанией понимается получение среднерыночного результата. При этом считается, что при повышении уровня диверсификации увеличивается вероятность получить данный результат. На рисунке ниже представлен «Клин Арсагеры», который показывает зависимость между числом эмитентов в портфеле и результатом портфеля. 🧐 Как видно из рисунка, при увеличении количества эмитентов в портфеле уменьшается возможный разброс изменения стоимости портфеля в процентах и доходность портфеля постепенно приближается к среднерыночному результату. Таким образом высокий уровень диверсификации активов делает результат более предсказуемым на дистанции. ⚡️ Стоит отметить, что данный график применим только при использовании стратегии полного инвестирования, когда доля денежных средств в портфеле стремится к нулю. При этом при использовании спекулятивных операций, коротких позиций по акциям или заёмных средств стоимость портфеля может находиться вне «клина». ✅ Подход «Арсагеры» к диверсификации заключается в том, чтобы составить портфель из акций в пропорциях, соответствующих отношению капитализации компании (считается только доля акций в свободном обращении) к суммарной капитализации всех компаний на фондовом рынке (аналогично учитывается только free-float акций). 📌 Составленный описанным образом портфель называется на 100% диверсифицированным, так как он показывает результат, который совпадает со средним результатом рынка. Мера риска портфеля в этом понимании означает возможное отклонение от среднерыночного результата (при разных уровнях диверсификации возможны различные отклонения). ⚡️ Отклонение структуры портфеля от полностью диверсифицированного создаёт как возможность получения дополнительной доходности, так и риски получения результата хуже, чем среднерыночный. Например, портфель, составленный из пяти крупнейших российских компаний (Сбербанк, Роснефть, Лукойл, Новатэк, Газпром), будет более диверсифицирован, чем портфель из 20 компаний второго эшелона. 🧐 По состоянию на 31 января наибольшие доли в портфеле занимают: Газпром $GAZP (9,53%), Лукойл $LKOH (9,52%), Сбербанк $SBER (9,52%), Татнефть $TATN (3,98%), Сургутнефтегаз ап $SNGSP (3,98%), Роснефть $ROSN (3,97%), Новатэк $NVTK (3,97%), Транснефть $TRNFP (3,97%), Интер РАО $IRAO (3,97%), Газпром нефть $GAZP (3,96%), НЛМК $NLMK (3,96%), ММК $MAGN (3,96%), Башнефть ап $BANEP (2,97%). ✅Сейчас уровень диверсификации фонда акций «Арсагеры» находится на уровне около 45%, что по наблюдениям компании позволяет получать доходность, превышающую среднерыночную на 3-5% в год, при этом не выходя за границу «клина». Получить результат, близкий к линии «клина» достаточно сложно, поэтому для повышения вероятности отклонения от среднего выбрано значение менее 50%. 👍 Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп #диверсификация #портфель #акции

Стоит ли покупать фонд на государственные облигации $SBGB и платить комиссию за управление в текущих экономических условиях? 🎓 Биржевой фонд $SBGB инвестирует в государственные облигации, которые входят в состав Индекса МосБиржи государственных облигаций (RGBITR), пропорционально индексу. Данный индекс включает в себя наиболее ликвидные ОФЗ с дюрацией более одного года. Полный список можно посмотреть на сайте Московской биржи. ⚡️ Методикой расчёта индекса предусмотрен ежеквартальный пересмотр состава. Купоны по облигациям в фонде реинвестируются по мере их поступления. При этом налоговая льгота позволяет фонду не платить налоги с купонов, что является большим плюсом. Однако, из стоимости пая каждый год вычитается комиссия за управление в размере 0,82% от стоимости активов. 💰 Текущая купонная доходность портфеля облигаций, входящих в состав фонда, составляет 9,11%, а средняя эффективная доходность находится на уровне 12,38%. Таким образом, налог с купонов, в случае самостоятельного составления портфеля, равен примерно 1,18% от общей стоимости портфеля, что превышает комиссию за управление на 0,36%. ✅ Как видно из таблицы ниже, в настоящее время в состав фонда включены 23 облигации федерального займа. Чуть больше половины портфеля находится в долгосрочных ОФЗ со сроком погашения от пяти лет и больше. На краткосрочные облигации с датой погашения до 3-х лет ($SU26234RMFS3, $SU26229RMFS3, $SU26226RMFS9, $SU26219RMFS4, $SU26207RMFS9) приходится практически четверть от всего портфеля (23,76%). 🧐 Как следует из обновлённого прогноза Банка России, средняя ключевая ставка в 2024 году ожидается в диапазоне 13,5-15,5%, а первое снижение, судя по заявлениям и сигналам от регулятора, планируется во втором полугодии, так как необходимо дождаться устойчивого снижения инфляции, то есть в течение нескольких месяцев. ⚡️ При этом стоит учитывать, что на данный момент по-прежнему сохраняются факторы, которые могут привести к возобновлению роста инфляции. Индекс потребительских настроений вырос, ожидания повышения цен находятся на высоком уровне, растут бюджетные расходы, а на рынке труда наблюдается острый дефицит рабочей силы. ✅ Исходя из данных прогнозов и существующих рисков, представляется разумных сделать замену краткосрочных и среднесрочных облигаций в портфеле на облигации с переменным купоном (например, ОФЗ 29023 $SU29023RMFS7 и ОФЗ 29024 $SU29024RMFS5). Они принесут чуть большую купонную доходность (около 14,5% годовых) и позволят уменьшить риски, связанные с дальнейшим ростом инфляции. 🧐 При этом из долгосрочных облигаций в портфеле можно оставить только облигации с наибольшими купонными и эффективными доходностями (ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1, ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4, ОФЗ 26240 $SU26240RMFS0, ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8, ОФЗ26243 $SU26243RMFS4). В этом случае текущая купонная доходность портфеля составит 12,73%, что позволит увеличить доходность на 2,79% с учётом вычета налога на купоны. ⚡️ По мере получения явных сигналов от Банка России о начале снижения ставки, можно начать постепенно докупать долгосрочные ОФЗ за счёт продажи облигаций с переменным купоном. В этом случае увеличение доли длинных облигаций в портфеле позволит получить дополнительную доходность за счёт роста их стоимости и обогнать фонд по доходности во время цикла снижения ключевой ставки. ✅ Таким образом, подводя итог, отметим, что описанные выше замены и ребалансировка портфеля во втором полугодии способны принести инвестору на горизонте 2-3 лет большую доходность, чем фонд облигаций ($SBGB). При этом включение в портфель ОФЗ с переменным купоном в большей степени позволяет застраховаться от риска дальнейшего роста инфляции и повышения ключевой ставки. 📌 Ставьте реакцию, пишите комментарии, какие облигации покупаете, подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #офз #облигации #ставка #псвп

Как собрать «всепогодный» портфель Рэя Далио в текущих экономических условиях? ⚡️ Инвестирование в фондовый рынок всегда сопряжено с рисками. При благоприятных экономических условиях акции показывают высокую доходность, но при наступлении финансового кризиса или реализации геополитических рисков на рынке наблюдаются значительные коррекции и обвалы. ✅ Одним из способов сокращения рисков и подготовки к подобным событиям является составление «всепогодного» портфеля, который позволяет получать стабильный доход практически в любой экономической ситуации. Автором подобного подхода является Рэй Далио, основатель одного из крупнейших хедж-фондов мира. 💡 Основная идея заключается в том, чтобы подобрать в правильном соотношении группы активов: акции, облигации, сырьевые товары и золото. В разных экономических условиях (росте или спаде экономики, при инфляции или дефляции) они обычно ведут себя различным образом, что способствует уменьшению просадок и рисков. 💰 Например, во время экономического спада стоимость акций снижается, но в этом случае купонный доход и рост золота частично компенсируют полученные убытки. В периоды экономического подъёма или при росте инфляции облигации могут терять в стоимости, а золото, сырьевые товары и акции приносят инвестору доход. ⚡️ Точную структуру «всепогодного» портфеля Рэя Далио повторить сложно из-за ограничения возможности инвестировать в зарубежные активы. Поэтому попробуем собрать его аналог с использованием доступных инструментов на основе общих принципов формирования. ✔️ На акции рекомендуется выделять всего лишь 30% от портфеля, так как они являются одновременно самым рискованным и самым волатильным инструментом на рынке. На растущем рынке они приносят высокий доход, но в случае экономического спада могут значительно потерять в стоимости. 📌 Например, в портфеле можно держать самые ликвидные акции крупнейших российских компаний, которые платят высокие дивиденды: Сбербанк $SBER, Лукойл $LKOH, Роснефть $ROSN и Сургутнефтегаз-ап $SNGSP. Для диверсификации могут быть также включены компании из других секторов: Яндекс, Газпром, Норникель, X5 Group, ФосАгро, Алроса, Северсталь, Интер РАО, Ростелеком. ✔️ Наибольшую долю в портфеле занимают долгосрочные облигации со сроком погашения от 10 лет, на них Рэй Далио советует выделять 40% портфеля. В текущих экономических условиях подобный процент кажется вполне обоснованным, так как ставка находится на значениях, близких к максимальным, что делает облигации привлекательными для покупок. 📌 Вероятно, сейчас оптимальная стратегия заключается в следующем: на половину средств приобрести облигации с плавающим купоном (например, ОФЗ 29017 $SU29017RMFS9), а вторую часть выделить на покупку долгосрочных облигаций (ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 и ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4). В случае начала цикла снижения ставки, можно увеличить долю в облигациях с постоянным купоном за счёт продажи облигаций с плавающим купоном. ✔️ На среднесрочные облигации рекомендуется выделять до 15% от портфеля. Можно обратить внимание на корпоративные облигации надёжных эмитентов со сроком погашения до пяти лет или ОФЗ со сроком погашения до 10 лет (например, ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 и ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6). ✔️ На золото необходимо выделить 7,5% от портфеля. Золото считается защитным активом в условиях роста инфляции и экономических кризисов. Можно купить золото за рубли или фонды на золото ($TGLD), либо в качестве альтернативы приобрести акции золотодобывающих компаний (Полюс $PLZL). ✔️ Сырьевые товары составляют 7,5% от портфеля. Высокая зависимость цен на сырьевые товары от инфляции и роста экономики позволяет защитить капитал от обесценивания. Можно собрать портфель из акций компаний сырьевого сектора (Лукойл, Роснефть, Газпром $GAZP, Норникель $GMKN, Северсталь, Новатэк). ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на канал, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Как накопить 500000 рублей за год на основе простых правил финансовой грамотности? ⚡️ Для выполнения поставленной задачи необходимо овладеть самыми основными навыками и знаниями, которые помогут не тратить лишнего и увеличивать постепенно накопления. Например, важно планировать бюджет, уметь распоряжаться деньгами в соответствии с доходами и по возможности стараться откладывать и инвестировать сбережения. ✅ Во-первых, для достижения цели каждый месяц нужно откладывать часть заработанных денежных средств для формирования подушки безопасности и получения процентов на накопленный капитал. Например, можно открыть вклад, накопительный счёт или ИИС для ежемесячного пополнения. В случае ИИС будет возможность получить налоговый вычет. ✅ Во-вторых, необходимо вести ежемесячный бюджет, чтобы контролировать свои доходы и расходы и не тратить больше, чем получается зарабатывать. Записывайте траты за каждый день и планируйте расходы заранее. Попробуйте оптимизировать бюджет таким образом, чтобы в конце каждого месяца получилось отложить часть заработка. ✅ В-третьих, нужно изменить отношение к покупкам, научиться бороться с импульсивными покупками, быть осторожным с кредитами, стараться не брать лишних кредитов. Также необходимо не тратиться излишне и всегда пытаться искать возможность совершения покупки со скидкой или возвратом небольшой части покупки на карту в виде кешбэка. ⚡️ В качестве образца, ниже в упрощённом виде приведена таблица планируемых доходов и расходов за 2024 год. Для примера рассматривается человек с доходом в 70000 рублей в месяц. Ежемесячные траты для простоты составляют 35000 рублей. На пополнение ИИС будет уходить оставшаяся сумма в 35000 рублей. 💰 Какую сумму получится в таком случае накопить за год? Общий кешбэк в 1% от расходов за год принесёт 4200 рублей. Процентный доход от купонов по краткосрочным облигациям добавит в бюджет 27300 рублей. На ИИС накопится 420000 рублей. Добавим налоговый вычет в размере 52000 рублей, и итоговая сумма составит чуть больше 500000 рублей. 📌 Стоит отметить, что данного результата можно добиться, следуя самым простым правилам финансовой грамотности. При этом, по мере расширения используемых инструментов для получения дополнительного дохода, можно добиться увеличения процентного дохода от накоплений, тем самым постепенно приближаясь к финансовой независимости. ✅ Составление подобной таблицы планируемых доходов и расходов или долгосрочный план может помочь соблюдать финансовую дисциплину в течение всего года, а наличие поставленной заранее финансовой цели поможет справиться с желанием неразумно тратить сбережения вместо того, чтобы увеличивать накопления или инвестировать. #финграм #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Сравнение Северстали $CHMF и ММК $MAGN на основе финансовых мультипликаторов. 🎓 Для выбора наиболее привлекательной компании в определённом секторе экономики на основе фундаментального анализа обычно используются финансовые мультипликаторы, которые помогают сравнить компании из одной отрасли между собой и выявить наиболее интересные акции в секторе для включения в портфель. ⚡️ Одна из основных проблем при проведении подобного анализа заключается в отсутствии какого-то одного показателя, который позволил бы оценить привлекательность компании. В качестве примера рассмотрим две компании из металлургического сектора и попробуем сравнить их на основе основных финансовых мультипликаторов. 🧐 Начать сравнение можно с базовых мультипликаторов P/E, P/S и P/B. Первый показатель считается как отношение капитализации компании к годовой чистой прибыли (показывает за сколько лет вложения в компанию окупаются), второй как отношение капитализации к общей выручке (отражает стоимость компании в годовых выручках), а третий показатель как отношение капитализации на балансовую стоимость компании (говорит о полученной стоимости имущества за каждую вложенную денежную единицу). ✔️ Как видно из представленной выше таблицы, по всем трём базовым мультипликаторам ММК (P/E = 5,3, P/S = 0,8 и P/B = 1) оценена дешевле Северстали (P/E = 6,8, P/S = 1,8 и P/B = 2,1). К тому же показатель EV/EBITDA (показывает отношение стоимости компании к полученной прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов) у ММК (EV/EBITDA = 2,8) меньше, чем у Северстали (EV/EBITDA = 4,2). Однако, данных показателей недостаточно, поэтому рассмотрим и другие мультипликаторы. 🧐 Например, рентабельность EBITDA (отношение EBITDA к выручке, показывает процент от выручки, который сохраняется до уплаты налогов, процентов и амортизации, то есть отражает прибыльность компании), мультипликатор ROE (отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании, показывает доходность акционерного капитала в процентах) и показатель ROA (вычисляется как отношение чистой прибыли к размеру активов, отражает рентабельность активов компании). ✔️ Данные мультипликаторы уже лучше выглядят у Северстали (EBITDA margin = 36%, ROE = 32%, ROA = 20%), чем у ММК (EBITDA margin = 26%, ROE = 18%, ROA = 13%), что говорит о большей эффективности Северстали по сравнению с ММК. Более того, данные по показателю Net Debt/EBITDA (отношение чистого долга к полученной прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов) у компаний отрицательные, но при этом у Северстали на счету имеется больший запас денежных средств. 📌 Таким образом, подводя итог, можно отметить, что, несмотря на недооцененность одной компании (ММК) по отношению к другой (Северсталь) на основе базовых мультипликаторов, Северсталь является более эффективной компанией, что в конечном итоге и объясняет наблюдаемую недооценку ММК по основным показателям. Для проведения более полного анализа необходимо учитывать будущие ожидания по финансовым показателям (сколько компании планируют заработать в будущем) и дивидендную политику. ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если интересно увидеть больше подобных разборов) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп #аналитика #северсталь #ммк

Как собрать портфель из облигаций в текущих экономических условиях? ⚡️ На этой неделе состоится заседание Банка России и будет объявлено решение по ключевой ставке. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает сохранение ставки на уровне 16%. К тому же последние заявления и сигналы регулятора говорят о том, что снижение ставки начнётся с текущих уровней. Вероятно, в первом полугодии ставка останется на высоком уровне, а уже во втором будет постепенно снижаться. 🧐 С одной стороны, инфляция в январе начала замедляться, ценовые ожидания населения и бизнеса немного снизились, уменьшилась наблюдаемая инфляция. С другой стороны, сохраняются проинфляционные факторы. Индекс потребительских настроений вырос, ожидания повышения цен находятся на высоком уровне, растут бюджетные расходы, а на рынке труда наблюдается острый дефицит рабочей силы. ✅ Таким образом, вероятнее всего ключевая ставка будет находиться на достаточно высоком уровне в первом полугодии. Первое снижение ставки в лучшем случае произойдёт в конце апреля или на июньском заседании, так как Банк России будет добиваться устойчивого снижения инфляции, то есть необходимо подтверждение в течение нескольких месяцев. 📌 Консенсус-прогноз аналитиков по средней ключевой ставке на 2024 год сейчас находится на уровне 13,9%, что предполагает снижение ставки к концу года до 11-12%. При этом в соответствии с прогнозами Банка России в следующем году ожидается достижение целей по инфляции и снижение ставки до уровня 8-9% к концу 2025 года. Исходя из этих прогнозов, попробуем собрать портфель из облигаций. ✅ Состав портфеля из облигаций будет зависеть от горизонта инвестирования, ожидаемой доходности и рисков, которые готовы принять на себя. Если срок инвестиций составляет короткий промежуток времени (например, до одного года) и задача состоит в том, чтобы получить доходность чуть выше банковского вклада, то стоит обратить внимание на ОФЗ или корпоративные облигации с плавающим купоном. ⚡️ В случае более длительного горизонта инвестирования (например, на два-три года) лучше смотрятся долгосрочные ОФЗ с постоянным купоном, так как при снижении ключевой ставки они могут дать дополнительную доходность за счёт роста стоимости облигации (с учётом выплаты купонов доходность может составить около 20% годовых). Например, можно добавить в портфель ОФЗ 26218 $SU26218RMFS6 или ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4. 📌 При покупке длинных ОФЗ с постоянным купоном стоит учитывать риски, связанные с инфляцией и уровнем ключевой ставки. Вероятно, наиболее оптимальная стратегия при длительном горизонте инвестирования заключается в следующем: на покупку ОФЗ с плавающим купоном отправить половину средств, выделенных на облигации, а вторую часть распределить в длинные ОФЗ с постоянным купоном. 👉 В случае явных сигналов от Банка России о начале снижения ставки постепенно начать докупать длинные ОФЗ за счёт продажи облигаций с переменным купоном. При этом на часть портфеля можно приобрести корпоративные облигации с постоянным купоном, чтобы зафиксировать текущие процентные ставки на ближайшие два-три года. 💰 При выборе ОФЗ с переменным купоном лучше смотреть на новые выпуски (например, ОФЗ 29020 $SU29020RMFS3 или ОФЗ 29021 $SU29021RMFS1). Либо рассмотреть сразу три для получения ежемесячного дохода: 1) $SU29022RMFS9 ОФЗ 29022 (январь, апрель, июль, октябрь) 2) $SU29025RMFS2 ОФЗ 29025 (февраль, май, август, ноябрь) 3) $SU29018RMFS7 ОФЗ 29018 (март, июнь, сентябрь, декабрь) 💰Шесть долгосрочных ОФЗ с постоянным купоном: 1) $SU26233RMFS5 ОФЗ 26233 (январь, июль) 2) $SU26240RMFS0 ОФЗ 26240 (февраль, август) 3) $SU26244RMFS2 ОФЗ 26244 (март, сентябрь) 4) $SU26230RMFS1 ОФЗ 26230 (апрель, октябрь) 5) $SU26241RMFS8 ОФЗ 26241 (май, ноябрь) 6) $SU26243RMFS4 ОФЗ 26243 (июнь, декабрь) ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на канал, если материал был полезен) #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #офз #облигации #ставка #псвп

Новатэк $NVTK показал неплохие финансовые результаты и объявил размер дивидендов. ⚡️ Российский экспортер сжиженного природного газа (СПГ) опубликовал отчет с финансовыми результатами по итогам 2023 года. Компания не публиковала данные за 2022 год, поэтому для оценки динамики финансовых показателей можно сравнивать только с 2021 годом. 💰 Выручка компании в прошлом году составила 1,37 трлн. руб. (рост на 18,6% по сравнению с 2021 годом, по итогам которого выручка была на уровне 1,16 трлн. руб.). Во многом рост обусловлен девальвацией рубля и фиксированными ценами на поставку газа, которые не позволили оказать влияние на финансовые результаты коррекции цен на рынке газа. ⚡️ Чистая прибыль в 2023 году снизилась на 26,7% по сравнению с раскрытыми данными по прибыли за 2022 год и составила 469,5 млрд. руб. (на снижение сильно повлияли курсовые разницы в размере 190 млрд. руб.). При этом по сравнению с 2021 годом чистая прибыль выросла на 7%, по итогам которого она была на уровне 433 млрд. руб. 💰 Операционная прибыль в прошлом году выросла на 31% до 367 млрд. руб. по сравнению с 2021 годом. Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности в 2023 году, составили 433,3 млрд. руб. Из этой суммы на оплату капитальных вложений были направлены денежные средства в размере 223,8 млрд. руб. 📌 Чистый долг компании в 2023 году остался на незначительном уровне и составил около 9,2 млрд. руб. Показатель EBITDA с учетом доли в совместных предприятиях оказался равен 889,8 млрд. руб. Таким образом соотношение чистого долга к нормализированной EBITDA составило комфортные для компании 0,01х. ✅ По итогам второго полугодия 2023 года рекомендована выплата в размере 44,09 руб. на одну акцию дивидендами (около 3% к текущей цене акции). Суммарная выплата по итогам года составит 78,59 руб. (чуть больше 5% дивидендной доходности). В 2022 году компания заплатила 105,58 руб. на акцию, что было обусловлено более высокими ценами на газ. 👉 В целом, опубликованные финансовые результаты оказались неплохими, но для принятия инвестиционного решения по компании необходимо внимательно следить за новостями, связанными с началом отгрузок с Арктик СПГ-2, который в конце 2023 года попал под санкции. Первые отгрузки ожидаются в марте, но любая задержка старта отгрузок с проекта может негативно сказаться на финансовых результатах работы компании и, следовательно, на стоимости акций. ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был позезен) #акции #отчетность #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп #аналитика #новатэк

Норникель $GMKN опубликовал финансовые результаты за 2023 год: есть ли свет в конце тоннеля? 💰 Выручка Норникеля в 2023 году снизилась на 15% по сравнению с прошлым годом до 14,4 млрд. долл. Снижение произошло из-за падения цен на никель, палладий, родий, медь. При этом в отчёте отмечается, что компании удалось продать весь объём производства за 2023 год, а также часть остатка металлов, накопленного в 2022 году. ⚡️ Показатель EBITDA снизился на 21% до 6,9 млрд. долл. по сравнению с 2022 годом из-за сокращения выручки, но при этом рентабельность EBITDA осталась на высоком уровне, составив 48%, что обусловлено реализацией программы операционной эффективности. Компании удалось добиться устойчивости рентабельности, несмотря на негативный фон. 💰 Денежные операционные затраты уменьшились на 19% до 5,3 млрд. долл. по сравнению с прошлым годом. Во многом благодаря ослаблению рубля, прекращению покупки цветных металлов для перепродажи, а также реализации программы операционной эффективности, позволившей минимизировать инфляционное давление на издержки компании. ⚡️ Среди позитивных моментов стоит также отметить, что объём капитальных вложений снизился на 29% до 3 млрд. долл. по сравнению с 2022 годом. Этому способствовала оптимизация расчётов с подрядчиками, ослабление курса рубля, а также пересмотр графиков ряда запланированных ранее инвестиционных проектов. 🧐 Чистый долг Норникеля в 2023 году снизился на 18% до 8,1 млрд. долл. по сравнению с прошлым годом. При этом соотношение чистый долг/EBITDA составило 1,2x. Компания продолжила оптимизацию долгового портфеля, адаптируясь к изменению рынка, при этом обслуживая долг и сохраняя на балансе достаточный уровень ликвидности и резервов. 📌 Долговая нагрузка компании остаётся на комфортном уровне. Кроме того, в декабре на внеочередном собрании акционеров было принято решение о дроблении обыкновенных акций с коэффициентом 100 к 1, что, вероятно, в будущем повысит их привлекательность для розничных инвесторов, так как стоимость акции станет более доступной. ✅ Свободный денежный поток Норникеля в 2023 году увеличился в шесть раз и составил 2,7 млрд. долл., благодаря увеличению денежного потока от операционной деятельности и уменьшению затрат на инвестиционную деятельность. Ранее компания уже выплатила промежуточные дивиденды за девять месяцев прошлого года, превысив размер свободного денежного потока за вычетом регулярных финансовых оттоков, поэтому в текущем году Норникель вполне может отказаться от выплаты итоговых дивидендов за 2023 год. 👉 Таким образом, подводя итог, можно сказать, что Норникель опубликовал далеко не самые лучшие финансовые результаты, но при этом благодаря ослаблению рубля и реализации программы операционной эффективности удалось снизить влияние сильного снижения цен на цветные металлы и негативного внешнего фона. Вероятно, для улучшения дел в компании необходима смена сырьевого цикла (рост цен на цветные металлы). При этом стоит иметь в виду, что компания снизила на 10% производственный план на 2024 год по добыче металлов, что может сказаться на финансовых результатах. ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был позезен) #акции #отчетность #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп #аналитика #норникель

Высокая ключевая ставка начинает влиять на финансовые результаты Сбера $SBER $SBERP? 💰 Чистая прибыль в январе 2024 года выросла на 4,6% до 115,1 млрд. руб. по сравнению с показателем за январь 2023 года. Однако, в последние месяцы она находится примерно на одном уровне (115,4 млрд. руб. в ноябре и 115,6 млрд. руб. в декабре). ⚡️ Чистые процентные доходы за январь составили 211,7 млрд. руб., что на 21,8% больше, чем в январе 2023 года, но чуть меньше, чем в ноябре (224,2 млрд. руб.) и декабре (223,5 млрд. руб.) из-за меньшего количества рабочих дней. 💰 Чистый комиссионный доход в январе вырос на 6,9% до 48,7 млрд. руб. по сравнению с данными за январь 2023 года, но при этом он уменьшился на 39,4% по сравнению с доходом, полученным в предыдущем месяце, во многом из-за снижения деловой и потребительской активности в январе. ⚡️ Компанией отмечается, что рентабельность капитала (показатель ROE) удалось удержать на уровне 20,7% за счёт роста доходных статей и высокой операционной эффективности бизнеса. 📌 Стоимость риска (показатель COR) в январе составила 1,9% без учёта влияния изменения валютных курсов. Основное влияние на данный показатель оказало регулярное для января ухудшение качества розничных кредитов. ⚡️ Операционные расходы за январь выросли на 20,1% до 60,3 млрд. руб. по сравнению с данными за январь 2023 года, но сократились на 39,5% по сравнению с прошлым месяцем. Отношение операционных расходов к доходам (показатель CIR) составило 22,5%. 🧐 Коэффициент достаточности общего капитала составил 13.4%. По текущей дивидендной политике для возможности выплаты дивидендов необходимо удержание показателя на среднесрочном горизонте на уровне не менее 13,3%. ✅ На финансовых результатах сказывается влияние высокого уровня ключевой ставки и ограничительных мер, принятых Банком России: продолжается замедление темпов роста кредитования и увеличены резервы на 65,5 млрд. руб. (рост в 3 раза по сравнению с данными за январь 2023 года) из-за ухудшения качества розничных кредитов. 📌 В конце февраля Сбер должен опубликовать отчётность по МСФО. Прогнозная прибыль за 2023 год составляет около 1,5 трлн. рублей, что позволит рассчитывать на выплату дивидендов в размере 33-34 рубля на акцию (доходность около 12% по текущим ценам). 👉 Таким образом, компания в январе 2024 года показала хорошие финансовые результаты. Однако, в последние месяцы (ноябрь, декабрь, январь) становится заметным влияние высокой ключевой ставки и регуляторных мер на темпы роста кредитования. Акции по-прежнему привлекательны с точки зрения получения дивидендов, но потенциал роста, вероятно, ограничен из-за замедления корпоративного и розничного кредитования. ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был позезен) #акции #отчетность #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп #аналитика #сбербанк

Выручка и прибыль растут, а дивиденды за 2023 год будут? ⚡️ Компания ММК $MAGN вслед за Северсталью на днях опубликовала финансовые результаты по МСФО за 12 месяцев 2023 года (в январе были представлены операционные результаты компании за четвёртый квартал и весь 2023 год). ✔️ Выручка компании в 2023 г. выросла на 9,1% по сравнению с 2022 г. до 763,4 млрд. руб. Рост во многом объясняется восстановлением объёма продаж и достаточно высокими ценами на сталь на внутреннем российском рынке. ✔️ EBITDA компании в 2023 г. выросла на 26,2% по сравнению с 2022 г. до 196 млрд. руб. Рост показателя обусловлен улучшением продуктовой структуры продаж, в том числе увеличением продаж премиальной продукции. Рентабельность EBITDA составила 25,6%. ✔️ Чистая прибыль компании за 2023 г. составила 118,4 млрд. руб. и выросла по сравнению с 2022 г. на 68%. Свободный денежный поток сократился на 57,6%, до 31 млрд. руб. из-за увеличения капитальных затрат на фоне реализации стратегии развития. ✔️ По итогам 2023 г. долг компании сократился до 72,5 млрд. руб. по сравнению с 74,6 млрд. руб. в прошлом году. Остаток денежных средств на счетах составил 161,8 млрд. руб., а коэффициент чистый долг/EBITDA находится на уровне -0,46x. ⚡️ Среди негативных моментов стоит отметить, что капитальные затраты по сравнению с 2022 г. выросли на 26,4% и составили около 95 млрд. рублей в 2023 г., что обусловлено продолжающейся реализацией стратегии развития компании. 💰 Компания, в отличие от Северстали $CHMF, не объявила размер дивидендов (вероятно, из-за ожидания окончания разбирательства с ФАС). По дивидендной политике ММК должна платить не менее 100% от чистого денежного потока, если показатель долговой нагрузки «чистый долг/EBITDA» меньше единицы, то есть не менее 2,75 руб. на акцию или около 5% доходности к текущей цене акции. Однако, выплаты в итоге могут оказаться выше, учитывая отрицательный чистый долг и наличие запаса денежных средств на счету. 👉 Представляется, что на текущий момент компания ММК торгуется вблизи справедливых отметок, но, в случае объявления дивидендов значительно выше минимальных ожиданий, возможна небольшая переоценка с учётом будущего размера дивидендов. При этом стоит учитывать, что в 2024 году вероятно произойдёт замедление строительной активности и уменьшение спроса на сталь из-за снижения экономической активности под влиянием высокой ключевой ставки, что негативно скажется на результатах работы компании. ✅ Ставьте реакцию и подписывайтесь на профиль в пульсе, если материал был позезен) #акции #отчетность #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп #аналитика #ммк