Рейтинг облигаций по доходности. 20 неделя 2024 #обзор_доходностей_облигаций За неделю средняя доходность подборки с учетом дефолта и без учета рефинансирования увеличилась с 16,50% до 16,67%. Облигации продолжают дешеветь на фоне устойчивой инфляции и более длительного периода высокой ключевой ставки. Доходность Технолизинг 4 $RU000A1032X5 и 5 $RU000A103TS0 растет. Доходность уже на 2 и 4 месте. На прошлой неделе по доходности занимали места 50+. Ситуация становится опасной.

Анализ №48... ООО "Лизинг-Трейд" #обзор_эмитента $RU000A107NJ3, $RU000A107480, $RU000A1034X1, $RU000A106987, $RU000A106GB6, $RU000A1029F8, $RU000A1053H4, $RU000A104XE0, $RU000A105WZ4, $RU000A105RF6 У компании высокая платежеспособность. Финансовые показатели. Положительная динамика в выручке и чистой прибыли. Долгосрочные заимствования растут. Краткосрочные долги удвоились. • Выручка год к году +35%; • Чистая прибыль год к году +46%; • Долгосрочные долги за 2023 год +58% (+2,20 млрд. руб.); • Краткосрочные долги за 2023 год +103% (+0,47 млрд. руб.). 2. Платежеспособность компании отличная. Нерациональное использование капитала все еще наблюдается. 3. Рентабельность по итогу года продолжила рост. 4. Коэффициенты финансовой устойчивости нормальные. По итогу года изменений не было. 5. Оборачиваемость дебиторской задолженности продолжают ухудшаться. 6. По итогу компания улучшила свои финансовые показатели. Укрепляется в желтой зоне. Платежеспособная компания. Продолжает развиваться.

#разбор_портфеля_акций Разбор портфеля акций подписчика №1. Цель разбора - определить эффективность, доходность, риски портфеля. 1. Состав портфеля Портфель представляет собой набор акций РФ. 2. Корреляция активов Акции сталеваров имеют коэффициенты корреляции выше 0,50 (0,63-0,78), что говорит о повышенных рисках портфеля. Необходимо или сокращать долю таких активов или оставлять какую-то одну акцию металлурга. Для примера добавлены в матрицу две акции - Южуралзолото $UGLD и Транснефть $TRNFP . Добавление этих акций в портфель значительно бы снизило корреляцию, волатильность (риски) портфеля. 3. Доходность активов Определена для активов, начиная с 1.01.2017 до 1.05.2024. Треть акций имеет доходность ниже вкладов и ниже безрисковой ставки на апрель месяц (14,9220%). По доходности ряд акций кажутся лишними в портфеле. Акций с отрицательной ожидаемой доходностью нет. 4. Волатильность (риски) активов Волатильность - это изменчивость цены акции. МТС $MTSS в портфеле служит неким защитным активом. Акция Алросы также стабильная с точки зрения волатильности. 5. Коэффициент Шарпа (Sharp ratio) Коэффициент Шарпа объединяет в себе две основные характеристики - доходность и волатильность. Коэффициент учитывает доходность, которая превышает ставку без риска (на конец апреля она составляет 14,9220%). Значение должно быть больше нуля. В идеале нужно стремиться к значению >1. Подтвердилось, что акция Алроса $ALRS самая не выгодное вложение. Акции Сбербанка и Лукойла $LKOH сопоставимы по доходности и риску со вкладом. Больше 1 не получил ни один актив. Оно и понятно, т.к. портфель анализируется в период высоких ставок ЦБ РФ. 6. Параметр бета Показатель бета используется для измерения рыночного риск актива. В качестве индикатора принял индекс ММВБ. Так как все акции котируются на Московской Бирже. Итак, если значение бета акции ниже 1, это говорит о том, что риск инвестиций в акцию ниже рыночных. Если больше 1, то риски выше рыночных. Озон $OZON , Сбербанк, Самолет $SMLT самые рискованные активы, относительно рынка. 7. Коэффициент детерминации R Коэффициент детерминации показывает какая часть изменения стоимости актива можно объяснить риском этой бумаги, а какую неспецифическим риском. Например, 73% изменений стоимости вызваны внешним новостным фоном в стране. Акции Черкизово $GCHE практически не реагируют на новости и рыночные колебания. 8. Итоговые значения по портфелю Ожидаемая доходность портфеля определена с учетом доходности отдельных акций и их доли в портфеле: 17,9%. Значение выше доходности вкладов. Волатильность портфеля 12,2%. Снижение волатильности портфеля объясняется большим числом акций в портфеле, а также влиянием коэффициента корреляции. CARG - средняя годовая доходность портфеля на рассматриваемом интервале последних 7 лет. Т.е. в среднем портфель рос бы на 9,1% каждый год, начиная с 2017 года. К-т Шарпа портфеля 0,249. Положительный, но хотелось бы лучше и есть к чему стремиться. К-т Сортино портфеля 0,135. Значение коэффициента положительное, но далеко от 1,0. Это связано с высокими безрисковыми ставками. К-т Трейнора портфеля 0,009. Коэффициент показывает превышение чистой доходности (после вычет безрисковой ставки) над рыночным риском. Значение должно быть положительным. У портфеля все хорошо. К-т Омега портфеля 1,266. Коэффициент позволяет сравнивать эффективность стратегий. Портфели нужно сравнивать только с одинаковым значением безрисковой ставки. VAR (value at risk). Характеризует риск портфеля и показывает какую сумму может потерять инвестор с заданной вероятностью. При расчете вероятность выбирал 98%. Т.е. с вероятностью 98% инвестор не потеряет более 57,9тр/мес. На мой взгляд ,в портфеле мешаются акции компании Алроса и Сбербанка $SBER. Они имеют самую низкую доходность, к-т Шарпа и высокий к-т детерминации. Сбербанк также коррелирует с большим количеством других активов портфеля. Также не лишним будет сократить суммарную долю металлургов $MAGN , что позволит уменьшить волатильность.

Анализ №47... ООО "ДиректЛизинг" #обзор_эмитента $RU000A1078X8, $RU000A106GY8, $RU000A103S30 У компании высокая платежеспособность, которая продолжает укрепляться, огромная закредитованность сохраняется. 1. Финансовые показатели. Положительная динамика в выручке и чистой прибыли. Долгосрочные заимствования растут. Краткосрочные долги компания значительно сократила. • Выручка год к году +44%; • Чистая прибыль год к году +27%; • Долгосрочные долги за 2023 год +92% (+1,40 млрд. руб.); • Краткосрочные долги за 2023 год -80% (-0,35 млрд. руб.). 2. Очень высокая краткосрочная финансовая устойчивость. 3. Рентабельность активов слабая. Рентабельно продаж продолжает расти. 4. Компания сильно закредитована. Но долги у компании под контролем. Финансовая устойчивость в норме. 5. В оборачиваемости средств все не очень хорошо. Но наблюдается слабая положительная динамика. 6. Компания стабильна. Благодаря высокой платежеспособности. Значительное сокращение краткосрочной задолженности укрепляет краткосрочную платежеспособность компании.

Рейтинг облигаций по доходности. 19 неделя 2024 #обзор_доходностей_облигаций Внес некоторые изменения в рейтинг облигаций: • Увеличил количество облигаций с 46 до 60; • Добавил идентификатор ценной бумаги SECID. Из новинок лучшую доходность показала облигация Дарс 1-2 $RU000A108AS9 (17,57%). Минимальную доходность - Белуга 6 $RU000A108CA3 (13,46%). Доходность облигации компании Белуги опустилась ниже доходности накопительного счета.

Итоги инвестирования на апрель 2024. 1. Изменение размера активов по портфелям: • Рублевые вклады: рост активов с 635 200 до 643 200 р.; (+8 000 р. Пополнений не было); Рост +8 000 руб. • Фонд финансовой независимости (акции предприятий России): рост с 1 750 000 до 1 876 600 р. (+126 600 руб. Из них 69 000 пополнения); Чистый рост +57 600 руб. • Лимонный счет (облигации предприятий России с рейтингом ВВВ- и выше): рост с 757 600 до 868 900 р. (+111 300 руб. Из них 103 000 пополнения); Чистый рост +8 300 руб. • Заблокированный (акции США) и Фондовый (фонды FinEx): активы счетов отправлены на выкуп. 20 600 руб. остаток активов на счетах. Подано к выкупу активов на сумму 85 000 руб. Размер активов 105 600 рублей. • Начал формировать новый счет, состоящий из ОФЗ РФ. Взял 12 выпусков из расчета получения купонов каждый месяц. Было куплено на 20 000 рублей. ОФЗ продолжают падать. Аккуратными покупками буду ловить дно. По итогам месяца получен убыток 600р. Ниже на скрине желтым выделил ОФЗ, которые приобрел. Итого по портфелям за месяц: рост активов с 3 248 400 до 3 513 700 руб. + 265 300 руб. (+ 73 300 рост; 192 000 пополнения). 2. Полученные дивиденды, купоны, проценты по вкладам За апрель было получено: 2 900р дивидендов по акциям РФ (Черкизово). 300 руб. дивидендов по заблокированным акциям США. 5 800 руб. по выплате купонов облигаций компаний РФ. 8 000 руб. процентов по вкладам. 3. Сделки, пополнения В апреле досрочно пополнил счет с акциями и облигациями, поэтому сокращаю дальнейшие еженедельные пополнения с 14 000 до 11 000 рублей. Покупал в основном сталеваров и электросетевые компании. Последние покупаю на опережение до объявления дивидендов. Продаж акций не было. 4. Изменения в системном доходе За апрель получено 25 700 рублей в виде системного дохода. План по системному доходу ставил в размере 25 000 руб./мес. В среднем на 4 месяца эта сумма пока не выполняется (около 24 700 в месяц). В дивидендный сезон доход должен приблизиться к запланированным цифрам. 5. Финансовая независимость. По правилу 4% мои активы способны платить мне 11 700 рублей в месяц. 4%*3 513 700/12 = 11 700 руб./мес. Т.е. это сумма, которую я могу извлекать из активов в месяц, и активы не иссякнут никогда. За апрель эта цифра выросла на 900 руб.

Анализ №46... ООО "ТЕХНО Лизинг" $RU000A107FN1, $RU000A1032X5, $RU000A103TS0, $RU000A102234 У компании по итогу 2023 года снижаются параметры долгосрочной платежеспособности. 1. Финансовые показатели. Чистая прибыль, выручка растут. Долги растут. • Выручка год к году +30%; • Чистая прибыль год к году +132%; • Долгосрочные долги за 2023 год +38% (+1,0 млрд. руб.); • Краткосрочные долги за 2023 год +61% (+0,75 млрд. руб.). 2. Платежеспособность к концу года не изменилась. Увеличилось количество свободных денежных средств на счетах. Абсолютная ликвидность пришла к нормативным значениям. 3. Рентабельность немного растёт. 4. Финансовая устойчивость по итогу года продолжает маленькими шагами ухудшаться. 5. По оборачиваемости наблюдается положительная динамика. 6. По Дюрану компания не показывает изменений в лучшую сторону.

Анализ №45... ООО "Интерлизинг" $RU000A1077X0, $RU000A106SF2, $RU000A108AL4, $RU000A103RY2 У компании по итогу 2023 года наблюдается хоть какие-то положительные движения. Финансовые показатели. Чистая прибыль утроилась. Долги растут. • Выручка год к году +61%; • Чистая прибыль год к году +278%; • Долгосрочные долги за 2023 год +78% (+11,80 млрд. руб.); • Краткосрочные долги за 2023 год +37% (+6,7 млрд. руб.). 2. По итогу года платежеспособность немного укрепилась, но все равно находится на низком уровне. 3. Рентабельность по итогу года также выросла. 4. Компания стала немного финансово устойчивее к концу 2023 года. 5. Показатели оборачиваемости по итогу года ухудшились. 6. Компания продолжает рост в 4 классе платежеспособности. Основные показатели, характеризующие краткосрочную и долгосрочную платежеспособность растут. Компания выкарабкивается из очень вероятного дефолта, который маячил в начале 2023 года.

Оценка доходности портфеля акций. Ожидаемая доходность Любая акция характеризуется двумя основными показателями: доходность и риск. В этой статье рассмотрим ожидаемую доходность. Любой актив по итогу суток, месяца, года показывает какую-то доходность. Положительную или отрицательную. На определенном периоде можно посчитать количество таких исходов, а также размер доходностей. Ожидаемая доходность определяется и зависит от размера доходности n-го события и количество таких периодов событий (вероятности наступления n-го события). Например, акция показывала доходности за последние 4 года в размере -10%, +15%, +5%, -2% в год, то ожидаемая доходность будет равна (-10+15+5-2)/4=2%. В среднем можно ожидать роста акции на 2% в год. Ниже привожу таблицу ожидаемой доходности 20-ти акций РФ, из которых состоит мой портфель. Ожидаемая доходность определена по месячным доходностям акций за последние 8 лет или с начала торговли акции на бирже. Ожидаемую доходность определял по итогам месячных изменений доходности, поэтому ожидаемая доходность с каждым месяцев немного изменяется. Данные актуальны на конец марта 2024. Как видно из таблицы, Алроса $ALRS имеет самую наименьшую ожидаемую годовую доходность. Сбербанк $SBER, а также все сталевары $MAGN, $CHMF, $NLMK проигрывают текущим доходностям, которые сейчас предлагают банки. Но высокие доходности в банках были не всегда, как в 2023-2024 годах, поэтому доходность 12,7-14,7% не считаю низкой. Для Магнита $MGNT 2018 год был трудным. Потерял очень много в стоимости. С учетом этого ожидаемая доходность компании низкая. По одной ожидаемой доходности не стоит судить о компании. Следует учитывать также и о рисках инвестирования. В следующих статьях продолжим разбор данного списка акций на предмет риска (волатильности).

Рейтинг облигаций по доходности. 17 неделя 2024 #обзор_доходностей_облигаций За неделю доходность облигаций выросла: 16,73%, против 16,65% в прошлую среду. Добавить в каталог новый выпуск Ульяновской области $RU000A1087F6, но доходность показала низкую (14,68%) и сразу не вошла в топ-46. АБЗ 1-5 $RU000A1070X5 падает в цене из-за приближающейся купонной лесенки вниз.

Анализ №45... ООО "МСБ-Лизинг" $RU000A107C91, $RU000A106D18, $RU000A105658, $RU000A103VD8, $RU000A100DC4 У компании по итогу 2023 года снижаются параметры платежеспособности. 1. Финансовые показатели. Чистая прибыль уменьшается. Долги быстро растут. • Выручка год к году +51%; • Чистая прибыль год к году +3%; • Долгосрочные долги за 2023 год +171% (+0,80 млрд. руб.); • Краткосрочные долги за 2023 год +92% (+0,37 млрд. руб.). 2. Платежеспособность к концу года значительно ухудшилась. 3. Рентабельность по всем показателям немного увеличилась. 4. Показатели финансовой устойчивости продолжили плавно ухудшаться по итогу года. 5. Показатели оборачиваемости плохие, но наметилась положительная динамика по итогу года. 6. По балльной системе компания опустилась в красную зону, т.к. платежеспособность стала низкой. Платежеспособность компании значительно ухудшилась, финансовая устойчивость также. По итогу года компанию уже не могу назвать достаточно устойчивой и платежеспособной.

Анализ №44... Холдинговая компания "Новотранс" $RU000A107W06, $RU000A106SP1, $RU000A105CM4, $RU000A103133, $RU000A1014S3 У компании серьезно падает платежеспособность, но в то же время хорошо растет рентабельность. 1. Финансовые показатели. Выручка растет. Долги значительно увеличиваются. Чистая прибыль сложилась пополам. • Выручка год к году +19%; • Чистая прибыль -48%; • Долгосрочные обязательства за 2023 год +36% (+12 млрд. руб.); • Краткосрочные обязательства за 2023 год +47% (+3,2 млрд. руб.). 2. Платежеспособность компании опасно уменьшается. По итогу года текущая ликвидность опустилась ниже нормальных для отрасли. 3. Рентабельность растет очень хорошо. 4. Финансовая устойчивость стабильна. Долги под контролем. 5. Показатели оборачиваемости отличные. Денежные средства очень часто крутятся в бизнесе и возвращаются в дело. Очень позитивно для арендной компании. 6. Нужно повышать платежеспособность, тогда компания устойчиво войдет в желтую зону. Вопрос только к падающей платежеспособности. Рост рентабельности и быстрый оборот денежных средств это замечательно.

Рейтинг облигаций по доходности. 16 неделя 2024 #обзор_доходностей_облигаций За неделю доходность облигаций выросла: 16,65%, против 16,51% в прошлую среду. Цены на облигации снижаются, т.к. инфляция не сдается и жесткая политика ЦБ РФ может продолжаться на более длительный срок. Пробовал добавить в каталог облигацию Селектел 1-4 $RU000A1089J4, но доходность показала низкую (14,53%) и сразу не вошла в топ-46. Новых выпусков ВВВ- и выше выходит мало. Да и доходность у них низкая.

Что же такое диверсификация? Как ее математически измерить и оценить? Мы часто слышим и говорим про диверсификацию. Но что это такое точно? Чаще всего под диверсификацией понимают огромное количество акций в портфеле. Но далеко не всегда большой набор акций сделает портфель действительно диверсифицированным. Диверсификация портфеля это подбор активов таким образом, чтобы изменение доходности одной акции как можно меньше влияли на доходность другой акции. Т.е. доходности акций должны как можно меньше связаны между собой. Коэффициент корреляции позволяет понять степень зависимости между акциями. Значение коэффициента меняется в пределах от + 1 до -1. Если коэффициент равен +1, это значит между акциями прочная положительная взаимосвязь. При росте первой акции на 5%, вторая также растет на 5%. Если коэффициент равен -1, это значит между акциями прочная отрицательная взаимосвязь. При росте первой акции на 5%, вторая падает на 5%. Если коэффициент равен 0, это значит между акциями никакой взаимосвязи нет. К этому значению и нужно стремиться. Коэффициент корреляции между активами должен быть не выше 0,5. Увеличение свыше 0,5 увеличивает волатильность портфеля, а значит увеличивает риски. Ниже привожу матрицу коэффициентов корреляции 20-ти акций РФ, из которых состоит мой портфель. Коэффициенты вычислены по месячным доходностям акций за последние 8 лет. Как видно из матрицы зависимость доходностей акций наблюдается не только в активах одной отрасли, но и совершенно разных отраслей. Например, акции Cбербанка $SBER коррелируют с 7 акциями из 19 (коэффициент выше 0.5). Другими словами, акция Сбербанка в портфеле лишняя. Акции металлургов: Северсталь $CHMF , ММК $MAGN, НЛМК $NLMK, ожидаемо, зависимы. Коэффициент от 0,63 до 0,78. Лукойл и Газпромнефть также копируют своё поведение. Акции электросетевых компаний Ленэнерго $LSNGP и Россетей $MRKP имеют минимальную зависимость от остальных активов портфеля. Из удивительного это то, что строительная компания Самолет $SMLT и компания по производству удобрений (Куйбышев Азот) $KAZTP взаимосвязаны. Является поставщиком строительных материалов? Коэффициент корреляции является мерой оценки риска портфеля. Помогает выбрать выбрать действительно диверсифицированные активы. Но для полной оценки портфеля необходимо учитывать и долю активов в портфеле. Об этом говорим позже.

Анализ №42... ООО "Славянск ЭКО" $RU000A103WB0, $RU000A1080Z9 У компании достаточная платежеспособность, низкая рентабельность, слабая финансовая устойчивость. Финансовые показатели. Выручка стагнирует. Долги значительно увеличиваются. • Выручка год к году -1% (прогноз); • Чистая прибыль -14% (прогноз); • Долгосрочные долги за 9 месяцев 2023 года +96% (+32,8 млрд. руб.); • Краткосрочные долги за 9 месяцев 2023 года +27% (+11,7 млрд. руб.). 2. У компании нет денежных средств для расчета по краткосрочным долгам. Но для отрасли это нормально. 3. Рентабельность предприятия слабая для своей отрасли. 4. Для своей отрасли компания выглядит устойчиво. Однако, нормативные значения далеки от нормальных. 5. Показатели оборачиваемости в 2 раза хуже отраслевых. Динамика показателей также слабо негативная. 6. По балльной системе компания держится в желтой зоне. Необходимо снижать зависимость от долгов. Компания серьезно занимает. При этом выручка не растет. По всем показателям слабая негативная зависимость.

На некоторое время брал паузу в публикациях анализа эмитентов на платежеспособность и риски банкротства. Причиной тому стало добавление в список анализируемых показателей значений показателей оборачиваемости предприятий. Эти показатели показывают на сколько быстро реализуются произведенные товары, на сколько быстро возвращаются деньги за услуги (лизинг, аренда), а также показывают работу над дебиторской задолженностью. Именно эти показатели сигнализировали о скором дефолте ООО "Калита" и АО "Обувь России". Начинаю публиковать анализ эмитентов с учетом коэффициентов оборачиваемости.

Балльная методика оценки платежеспособности Дюрана На примере лизинговых компаний по итогам (9 м) 2023 года. Показатель: скоринговая модель Дюрана. Рейтинг № 12/12. По итогам финансовых анализов предприятий подвожу итоги в виде рейтинга лизинговых компаний. Ранее было проанализировано 23 лизинговых компании. В этом обзоре сравню их по классам риска и набранным баллам по оценке платежеспособности методики Дюрана. В основе метода лежит вычисление и анализ трех коэффициентов. Эти коэффициенты определены ранее: рентабельность активов ROA, коэффициент текущей ликвидности и коэффициент автономии. Для каждого их приведенных коэффициентов для компании определяется количество баллов и класс предприятия по каждому коэффициенту. В результате определяется итоговое количество баллов и окончательный класс предприятия по уровню платежеспособности. Дюран классифицирует предприятия по 5 классам платежеспособности. Анализируемые лизинговые компании попали только в два класса (III и IV). Класс III - проблемные предприятия. 35-64 балла; Класс IV - предприятия с высоким риском банкротства. 6-34 балла. По итогу самые слабые компании из 23 лизинговых компаний по платежеспособности: АО "ГТЛК" $RU000A101QL5; ООО "Пионер-Лизинг" $RU000A102LF6; ООО "Интерлизинг" $RU000A1077X0; ООО "Балтийский Лизинг" $RU000A106144; ООО "ТЕХНО Лизинг" $RU000A107FN1; ООО "ЭкономЛизинг" $RU000A1078Y6. Самые платежеспособные по скоринговой модели Дюрана: АО "Росагролизинг" $RU000A107DM8; ПАО "ЛК "Европлан" $LEAS, $RU000A106F40; ООО "РЕСО-Лизинг" $RU000A1075J3.

Итог по финансовой устойчивости лизинговых компаний по итогам (9 м) 2023 года Решил не выкладывать в Пульсе следующие три рейтинга по коэффициентам устойчивости, а сразу покажу результаты компаний по всем показателям. Создал рейтинг лизинговых компаний по параметру "финансовая устойчивость". Начислил условные баллы по четырем основным коэффициентам: капитализации, финансовой устойчивости, обеспеченности собственными оборотными средствами и маневренности капитала. 1 балл присуждал компании, у которой идеальное значение параметра, 0,5 балла, если параметр допустим и 0 баллов, если параметр не отвечает нормам. Рейтинг и вес баллов носит условный характер. Для комплексной оценке платежеспособности компаний применяется скоринговая модель оценки платежеспособности. Рейтинг проанализированных лизинговых компаний по скоринговой системе будет опубликован в отдельной статье. Какие выводы можно сделать по блоку "финансовая устойчивость": Компании с критически низкой финансовой устойчивостью. Компании не набрали ни одного балла по анализируемым коэффициентам: • ООО "ТЕХНО Лизинг" $RU000A107FN1; • ООО "Балтийский Лизинг". Компании, набравшие минимум баллов, показывающие слабую финансовую устойчивость: • ООО "Интерлизинг" $RU000A1077X0; • ООО "Пионер-Лизинг"; • ООО "ЭкономЛизинг"; • ООО "КОНТРОЛ лизинг". Компании, имеющие наибольшую финансовую устойчивость: • ООО "Аквилон-Лизинг"; • ООО "Неолизинг"; • АО ЛК "Роделен" $RU000A107SA1; • ООО "РЕСО-Лизинг"; • ООО "Элемент Лизинг" $RU000A1080N5. Самая финансово устойчивая компания из анализируемых компаний это АО "Росагролизинг" $RU000A107DM8. Получила максимум баллов по всем коэффициентам. У остальных компаний средние показатели финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии как мера финансовой устойчивости На примере лизинговых компаний по итогам (9 м) 2023 года Показатель: коэффициент автономии. Рейтинг № 8/12. По итогам финансовых анализов предприятий подвожу итоги в виде рейтинга лизинговых компаний. Ранее было проанализировано 23 лизинговых компании. В этом обзоре сравню их по коэффициенту автономии. Коэффициент автономии показывает долю собственного капитала в общей структуре имущества. Показывает независимость предприятия от кредитов. Если коэффициент автономии имеет низкое значение, это говорит о том, что предприятие финансово неустойчиво. Нормативное значение показателя для отечественных компаний >=0.5, но нормативные значения также зависят от отрасли предприятия. Среднее значение вывел для анализируемых компаний (0,16). Для компаний с коэффициентом автономии ниже 0,16 можно говорить о том, что компания финансово неустойчива, является финансово зависимой и значения хуже отраслевых. Результаты по коэффициенту автономии являются аналогичными результатам по коэффициенту капитализации, т.к. эти коэффициенты вычисляются по одинаковым значениям. Выводы можно посмотреть в предыдущем сообщении. В следующих частях проанализируем следующие три коэффициента из группы финансовой устойчивости.

Коэффициент капитализации как мера финансовой устойчивости На примере лизинговых компаний по итогам (9 м) 2023 года Показатель: коэффициент капитализации. Рейтинг № 7/12. По итогам финансовых анализов предприятий подвожу итоги в виде рейтинга лизинговых компаний. Ранее было проанализировано 23 лизинговых компании. В этом обзоре сравню их по коэффициенту капитализации. Коэффициент капитализации показывает, какая величина заемных средств приходится на 1 рубль собственного капитала. Он определяет эффективность использования заемного капитала и показывает, как предприятие зависит от заемных средств и характеризует долгосрочную платежеспособность. Чем ниже значение этого показателя, тем стабильнее и привлекательнее компания для держателей облигаций. Нормативное значение показателя для отечественных компаний <=1.0, но нормативные значения также зависят от отрасли предприятия. Среднее значение вывел для анализируемых компаний (8,11). Для компаний с коэффициентом капитализации выше 8,11 можно говорить о том, что компания сильно закредитована, является финансово зависимой и значения хуже отраслевых. Из рейтинга видно, что единственная компания, которая имеет идеальный коэффициент капитализации (менее 1,0) это АО "Росагролизинг" $RU000A107DM8. У этой компании в капитале большинство своих денежных средств, а не заемных. Низкие значения показателя (одни из лучших) также у ООО "Пионер-Лизинг" $RU000A102LF6, ООО "Неолизинг" $RU000A106PY9, ООО "ГТЛК" и др. Эти компании имеют наименьшую зависимость от кредитов. Также заметны явные аутсайдеры: НАО "Финансовые системы" $RU000A106TJ2 , ООО "СОБИ-ЛИЗИНГ" $RU000A107EE3, ООО "КОНТРОЛ лизинг" $RU000A106T85. А компания ООО "ДиректЛизинг" $RU000A103S30, $RU000A1078X8, $RU000A106GY8 просто состоит из долгов. В следующих частях проанализируем следующие четыре коэффициента из группы финансовой устойчивости.

Анализ №41... ООО "СмартФакт" #обзор_эмитента $RU000A107EP9, $RU000A106CM2 У компании хорошая платежеспособность, средняя рентабельность, слабая финансовая устойчивость. 1. Финансовые показатели. Чистая прибыль серьезно сокращается. Выручка стагнирует. Долги немного увеличиваются. • Выручка год к году -11% (прогноз); • Чистая прибыль -32% (прогноз); • Долгосрочные долги за 9 месяцев 2023 года выросли в 16 раз (с 9 до 156млн); • Краткосрочные долги за 9 месяцев 2023 года +3% (+90 млн. руб.). 2. Проблем с платежеспособностью нет. При хорошей быстрой и абсолютной ликвидностях показатели текущей ликвидности значения не имеют. 3. Рентабельность продаж у компании отличная. Рентабельность активов слабая и ниже среднего по отрасли. 4. Компания очень сильно закредитована. Просто состоит из заемных средств. Зависимость существования от заемных средств очень высокая. 5. Показатели по балльной системе, ожидаемо, слабые. Компания не показывает никаких достойных результатов в текущей ликвидности, рентабельности активов и независимости от кредитов (по трем ключевым измерениям). Показатели финансовой устойчивости у компании крайне слабые. Платежеустойчивость высокая за счет большой массы денег, которая скопилась на счетах. Но и в этом ничего хорошего нет. Эти действия также снижают рентабельность. На мой взгляд эмитент с высоким уровнем риска.

Рейтинг облигаций по доходности. 11 неделя 2024 #обзор_доходностей_облигаций За неделю доходность облигаций практически не изменилась: 16,17%. Было 16,14% в прошлую среду. На этой неделе несколько изменений: 1. Добавил для обзора столбик с дюрацией, которая нужнее, чем срок облигации. Но срок до погашения оставил. 2. Добавил новую облигацию. Брусника 2-2 новый выпуск $RU000A107UU5. Доходность облигации: • с учетом дефолта и без рефинансирования 16,12%; • без учета дефолта и без рефинансирования - 16,35%; • доходность, сосчитанная традиционным способом - 17,70%. 3. Исключил облигацию Аэрофьюэлс вып.2 $RU000A103SZ7. Удалил по причине небольшого срока до погашения. Облигация Легенда 1-4 $RU000A102Y66 имеет доходность (если учесть рейтинг) ниже доходности по накопительному вкладу (14%).

Анализ №40... ООО "Электрощит-Стройсистема" #обзор_эмитента $RU000A101UD4 У компании слабая платежеспособность, средняя рентабельность. Финансовая устойчивость ниже средних показателей. 1. Финансовые показатели. Выручка стагнирует. Краткосрочные долги растут. • Выручка год к году +0,6% (прогноз); • Чистая прибыль +14% (прогноз); • Долгосрочные долги за 9 месяцев 2023 года не изменились; • Краткосрочные долги за 9 месяцев 2023 года +55% (+0,7 млрд. руб.). 2. Платежеспособность слабая и продолжает ухудшаться с каждым кварталом. Динамика отрицательная по всем коэффициентам платежеспособности. 3. Предприятие рентабельно, но не дотягивает до средних показателей по отрасли. 4. Коэффициенты финансовой устойчивости устойчивы, но хуже средних. 5. По балльной системе значения несколько улучшились, т.к. рентабельность активов в 3 квартале выросла. Показатели ниже среднего - 21,2 из 100. Компания немного увеличивает рентабельность своей работы, увеличивает чистую прибыль, но динамика платежеспособности отрицательная. Финансовая устойчивость стабильна, значит задолженность под контролем.

Рост активов в феврале продолжился. Мои личные итоги инвестирования. Февраль 2024 года 1. Изменение размера активов по портфелям Рублевые вклады: рост активов с 423 800 до 628 500 р.; (+204 700 руб.. Из них 200 000 пополнения); Чистый рост +4 700 руб. Фонд финансовой независимости (акции предприятий России): рост с 1 601 900 до 1 660 000 р. (+58 100 руб. Из них 28 000 пополнения); Чистый рост +30 100 руб. Лимонный счет (облигации предприятий России с рейтингом ВВВ- и выше): рост с 545 500 до 595 900 р. (+50 400 руб. Из них 40 000 пополнения); Чистый рост +10 400 руб. Заблокированный (акции США): рост с 24 700до 28 700 р.(+4 000 руб. Из них подарок на день рождения и победы в турнире 2 000 руб.); Чистый рост +2 000 руб. Фондовый (фонды FinEx): рост с 14 600 до 13 900 р. (-700 руб.). Чистый убыток -700 руб. Итого по портфелям за месяц: рост активов с 2 610 500 до 2 927 000 руб. (+316 500 руб.). + 316 500 или + 48 500 руб. без учета пополнения (+1,86%) 2. Полученные дивиденды, купоны, проценты по вкладам За февраль было получено: • не было получено дивидендов по акциям РФ. • 200р дивидендов по заблокированным акциям США. • 6 900 рублей по выплате купонов облигаций компаний РФ. • 4 700 рублей процентов по вкладам. 3. Сделки, пополнения В этом году, каждую среду пополняются счета на 17 тысяч рублей: на 7 тысяч рублей пополняется счёт с акциями предприятий России, а на 10 тысяч рублей пополняется счет с облигациями (лимонный счет). Автопополнение включено с 3 недели года, чтобы было ровно 50 недель. Досрочно пополнил счета на 200 000 рублей (вклад), помимо автопополнения. В этом году осталось на 1 млн 431 000 рублей пополнить свои активы (2 млн. по плану за 2024г). Покупки акций в феврале состояли в основном из увеличения позиций в металлургах $MAGN, $CHMF, $NLMK. Продаж акций не было. Продолжаю набирать облигаций с рейтингом ВВВ- и выше. Осуществил продажу облигаций ТЕХНО Лизинг 6 выпуск $RU000A107FN1. Было несколько причин: слабая платежеспособность эмитента; большая доля облигаций этой компании в портфеле; высокая цена облигации (переоценка рынком). На освободившиеся деньги купил облигации МСБ-Лизинг $RU000A107C91. В марте планирую покупать наиболее просевшие акции из подборки, которая запланирована на 2024г. Досрочное пополнение выше автопополнения не планирую. 4. Изменения в системном доходе. За февраль получено 17 800 рублей в виде системного дохода. 5. Финансовая независимость. По правилу 4% мои активы способны платить мне 9 700 рублей в месяц. 4%*2 927 000/12 = 9 700 рублей. Т.е. это сумма, которую я могу извлекать из активов в месяц, и активы не иссякнут никогда.

Анализ №39... ООО "Завод КЭС" #обзор_эмитента $RU000A107U40, $RU000A106QS9, $RU000A105AW7, $RU000A102AB8 У компании достаточная платежеспособность, низкая рентабельность, слабая финансовая устойчивость. Финансовые показатели. Чистая прибыль серьезно сокращается. Выручка стагнирует. Долги значительно увеличиваются. • Выручка год к году +9% (прогноз); • Чистая прибыль -46% (прогноз); • Долгосрочные долги за 9 месяцев 2023 года +257% (+0,59 млрд. руб.); • Краткосрочные долги за 9 месяцев 2023 года -10% (-0,1 млрд. руб.). 2. Платежеспособность в 3 квартале 2023г значительно улучшилась. Абсолютная платежеспособность продолжает оставаться ниже норм. 3. Рентабельность предприятия слабая для своей отрасли. 4. Предприятие закредитовано и имеет пониженную финансовую устойчивость. Коэффициент финансовой устойчивости немного улучшился по итогам отчета за 9 мес. 2023г. 5. По балльной системе состояние компании улучшилось по причине улучшения показателей платеже способности. Из положительного: улучшение в платежеспособности. Стагнация выручки, падение чистой прибыли, рост задолженности это все настораживает.

Рейтинг облигаций по доходности. 10 неделя 2024 #обзор_доходностей_облигаций За неделю доходность подборки облигаций еще раз увеличилась: +16,14%. Было 16,03%. Доходность облигаций растет по 0,1% каждую неделю. Новых бумаг не добавлял, ничего не исключал. Жду новый выпуск Брусники. С купоном 16,25% при номинальной стоимости будет интересна. Новый Глоракс с купоном 16% тоже пойдет. Облигация Аэрофьюэлс опустилась по доходности ниже вклада $RU000A107AW3. Давно такого не было. А пока выбираю для покупки Гарант-Инвест 2-8 $RU000A107TR3, который все еще на размещении, поэтому цена держится у номинала.

Анализ №38... ООО "НИКА" #обзор_эмитента $RU000A107SH6, $RU000A106U74, $RU000A1050X7 У компании хорошая платежеспособность, средняя рентабельность, слабая финансовая устойчивость. 1. Финансовые показатели. Чистая прибыль растёт, а вот выручка упала. Долги краткосрочные сократились, долгосрочные выросли: положительно для бизнеса. • Выручка год к году -29% (прогноз); • Чистая прибыль +22% (прогноз); • Долгосрочные долги за 9 месяцев 2023 года +336% (+0,73 млрд. руб.); • Краткосрочные долги за 9 месяцев 2023 года -39% (-0,48 млрд. руб.). 2. Особых проблем с платежеспособностью нет. Точнее не стало по отчету за 3 квартал 2023 года. Показатели очень близки к идеальным. 3. Рентабельность предприятия средняя. Растет с каждым кварталом. 4. Финансовая устойчивость слабая по всем показателям. Предприятие сильно закредитовано и бизнес зависит от займов. 5. Предприятие в последнем отчетном квартале заметно улучшило платежеспособность. Несколько очков добавляет рентабельность активов. По финансовой независимости от долгов не получено баллов. По итогу квартала перешли в желтую приемлемую зону. 37,2 из 100. Компания улучшает платежеспособность, но не может справиться с зависимостью от задолженности. Положительно, что долги перешли в разряд долгосрочных, что дает время на развитие компании.

Обзор рентабельности лизинговых компаний по итогам (9 м) 2023 года Показатель: коэффициенты рентабельности. Рейтинг 4, 5 и 6 части из 12 частей. По итогам финансовых анализов предприятий подвожу итоги в виде рейтинга лизинговых компаний. Ранее было проанализировано 23 лизинговых компании. Вот их сейчас и сравним по коэффициентам рентабельности. Коэффициенты рентабельности вычислены по данным, представленным компаниями в бухгалтерском учете (РСБУ за 9 месяцев 2023 года). Коэффициенты рентабельности - показатели, отражающие степень эффективности деятельности предприятия. Коэффициенты оценивают прибыльность различных систем предприятия. Чем коэффициенты выше, тем результативнее используются ресурсы предприятия. Рассмотрим три коэффициента рентабельности: • Коэффициент рентабельности активов (ROA). Это показатель эффективности использования предприятием оборотных активов. Среднее значение ROA для компаний России 20%, но для лизинговых компаний это значение ниже. Поэтому, будем сравнивать компании данной подборки по медиане. Размер медианы по ROA составляет 1,4%. • Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE). Это показатель эффективности и доходности использования предприятием собственного капитала. Оптимальные значения коэффициента находятся в диапазоне 10-20%. • Коэффициент рентабельности продаж (ROS). Этот показатель отражает эффективность продаж и показывает долю чистой прибыли в общей выручке предприятия. Например, ROS=10% означает, что в одном рубле выручки 10 копеек это чистая прибыль. Значения здесь сравню не по отрасли, а по нормативам. Из рейтинга рентабельности видно 5 устойчивых лидеров, которые по всем трем показателям показали блестящий результат: АО ЛК "Роделен" $RU000A107SA1; ООО "РЕСО-Лизинг"; ООО "ЭкономЛизинг" $RU000A1078Y6; ООО "КОНТРОЛ лизинг" $RU000A106T85; ПАО "ЛК "Европлан" $RU000A0JWVL2. Заметный аутсайдером рейтинга рентабельности является ООО "Неолизинг" $RU000A106PY9. Для окончательной оценки финансового состояния компаний необходимо оценивать их по параметру финансовой устойчивости. Эти показатели сравним в следующих частях. Платежеспособность разбирал тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/IronMike/e6b2cfa1-a191-47fc-bb4e-d1967f7afee4/

Обзор доходностей облигаций. 9 неделя 2024 #обзор_доходностей_облигаций За неделю доходность подборки облигаций увеличилась:+16,03%. Было 15,93%. Доходность растет. Рынок ждет 17% по ставке ЦБ? Доходность второго выпуска МВидео $RU000A103HT3, наконец, опустилась и лидерство перехватили две лизинговые компании - Лизинг-Трейд 10 $RU000A107480 и ПР-Лизинг 2 $RU000A106EP1. В этом отчете наименования эмитентов принял с краткого наименования эмитентов московской биржи. На этой неделе исключил облигацию Эр-Телеком, т.к. перестала вписываться в топ-46 по доходности. Включил в таблицу облигацию Гарант-Инвест 2-8 $RU000A107TR3, которая в данный момент размещается и имеет хорошую доходность - 17,79% (с учетом дефолта, без реинвестирования). Рассматривал также к добавлению в таблицу Завод КЭС 1-5 $RU000A107U40. Он показывает доходность без учета реинвестирования 18,54%, но с учетом срока 5 лет, низкого кредитного рейтинга (ВВ-) вероятность дефолта на протяжении всего срока составляет 25%. А у Гарант-Инвест 2-8 всего 0,9%. Рисковать ради +0,75% я не готов. Поэтому, не рассматриваю облигации с кредитным рейтингом ниже ВВВ-. На этой неделе возьму в свой портфель Гарант-Инвест 2-8, который после размещения потеряет около 2% доходности.

Анализ №37... ООО "Сэтл Групп" #обзор_эмитента $RU000A105X64, $RU000A1030X9, $RU000A1053A9, $RU000A103WQ8 У компании хорошая платежеспособность и рентабельность, средняя финансовая устойчивость. 1. Финансовые показатели. Чистая прибыль отлично растёт. Долги из долгосрочных перешли в краткосрочные. • Выручка год к году -9% (прогноз); • Чистая прибыль +63% (прогноз); • Долгосрочные долги за 9 месяцев 2023 года -15% (-4,00 млрд. руб.); • Краткосрочные долги за 9 месяцев 2023 года +48% (+4,40 млрд. руб.). 2. Проблем с платежеспособностью у компании нет. 3. Рентабельность хорошая. Рентабельность продаж около нулевая. 4. Закредитованность медленно уменьшается. Маневренность капитала увеличивается, значит скорость возврата денежных средств увеличивается. Финансовая устойчивость немного ухудшилась по итогам полугодия 2023. 5. Наблюдается не критичная зависимость от кредитов, она не позволяет попасть в зеленую зону компании. 57,4 из 100. Платежеспособная, рентабельная компания с растущей чистой прибылью и стандартной финансовой зависимостью.