​​Ростелеком: рекордные дивиденды строго по уставу 💰 Вчера стало известно, что менеджмент Ростелекома предложил в качестве дивидендов за 2023 год направить 6,06 руб. на одну обыкновенную ( RTKM) и привилегированную ( RTKMP) акцию, что будет чётко соответствовать действующей дивидендной политике компании, срок действия которой истекает уже в этом году. В случае реализации этого сценария выплаты окажутся рекордными в истории компании, а вот доходность - весьма посредственной, с учётом роста котировок акций Ростелекома за последнее время: по обычкам получается ДД=5,7%, по префам ДД=6,7%. 🧐 Самое время вспомнить, что из себя представляет пока ещё действующая див. политика компании, принятая ранее на 2021-2023 гг. Она предусматривает, что компания должна платить не менее 5 руб. на акцию, при этом предусмотрено ежегодное увеличение выплаты как минимум на 5%, и одновременно с этим компания должна направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли. При дивидендной рекомендации на уровне 6,06 руб. на акцию, все эти озвученные выше три параметра благополучно учитываются, а расчётный дивиденд в итоге составляет ровно 50% от чистой прибыли Ростелекома за 2023 год. Из чего мы делаем вывод, что дивидендная политика компанией строго соблюдается, и это уже хорошо в наше смутное время. 👨🏻‍⚕️ Более того, президент Ростелекома накануне сообщил об активной проработке в настоящий момент обновлённой Стратегии развития компании в целом и новой див. политике в частности, предусматривающей увеличение выплат акционерам: "Мы готовим новую див. политику и в принципе считаем, что последовательное увеличение дивидендов – это правильно. Оно базируется на увеличении прибыли. То есть тут всё-таки первично – это более эффективная работа компании. И как следствие – появление возможности выплачивать дивиденды", - сказал топ-менеджер. 📈 Котировки акций Ростелекома чувствуют себя в последнее время очень даже неплохо, обновляя локальные многомесячные максимумы, и одним из драйверов их роста в этом году является в том числе активное развитие центров обработки данных (ЦОД) и облачных сервисов, с высокой вероятностью выхода Ростелеком-ЦОД на IPO в обозримом будущем (подробный пост на эту тему с расчётами и прогнозными мультипликаторами был у нас здесь в @Invest_or_lost_CLUB: ). Продолжаем следить за этой историей и ждём новой обновлённой Стратегии Ростелекома, которую мы обязательно с вами внимательно проанализируем! ❤️ Ставьте лайк под этим постом и любите дивиденды также, как люблю их я! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #дайджест_пульса

​​Есть ли драйверы для роста акций CarMoney? 🧮 Финтех-сервис CarMoney на этой неделе представил отчётность по МСФО за 1 кв. 2024 года, а значит самое время заглянуть в неё и проанализировать вместе с вами основные моменты. 📈 С января по март чистый процентный доход увеличился на +24,5% (г/г) до 680 млн руб., благодаря росту клиентской базы и увеличению средней суммы займа. Всю зиму менеджмент компании рассказывал инвесторам о том, что ужесточение регулирования в сегменте беззалогового потребительского кредитования окажет позитивное влияние на бизнес компании, поскольку будет отток банковского трафика в МФО, однако у того же TCSG, который сфокусирован на розничном кредитовании, процентные доходы за этот же период почему-то выросли вдвое быстрее - сразу на +56,1% (г/г). При этом резервы под возможные кредитные потери у CarMoney практически удвоились и составили 253 млн руб. Одной из причин такого роста стало изменение компанией методики резервирования беззалоговых займов, на которые приходится около 8% портфеля. Менеджмент конечно же пытается нас ободрять, что данное изменение является единовременным фактором, однако при условии сохранения ЦБ РФ текущей ключевой ставки теперь уже до осени (а всё к тому и идёт), стоит ожидать аналогичной динамики в последующих кварталах. Операционные расходы также заметно увеличились - на 43,7% (г/г) до 351 млн руб. Это связано с усилением конкуренции на рынке МФО, что вынуждает компании увеличивать затраты на маркетинг для привлечения и удержания клиентов. У того же ZAYM издержки выросли, к примеру, на сопоставимые 48,4% (г/г). 📉 Как мы видим, расходы у CarMoney растут быстрее доходов, а потому совершенно неудивительно, что в совокупности с увеличением резервов это в итоге привело к существенному сокращению чистой прибыли на -39% (г/г) до 79 млн руб. 📣 Менеджмент компании представил прогноз относительно ожидаемой прибыли на 2024 год, которая должна составить 550 млн руб., что сопоставимо с результатами 2023 года. Компания традиционно позиционирует себя как быстрорастущий финтех, и рынок ожидает от неё темпов роста прибыли на уровне 30-40% в год. Однако стоит отметить, что высокая ключевая ставка продолжает оказывать негативное влияние на весь финансовый сектор. 👉 Я по-прежнему рассматриваю CarMoney исключительно как долгосрочную инвестиционную идею, в которой можно выделить два возможных драйвера роста: 1️⃣ По мере снижения ключевой ставки появится возможность оптимизировать резервы, что положительно скажется на росте прибыли. 2️⃣ Количество МФО на рынке продолжает уменьшаться, что положительно влияет на крупные компании, и CarMoney в этом смысле - по-прежнему уверенный лидер рынка. По данным на 1 января 2024 года, в нашей стране функционировало чуть больше 1000 МФО, однако уже к 20 мая 2024 года их количество снизилось до 972. Динамика, как говорится, налицо. Здесь конечно уместно вспомнить, что профильный комитет Госдумы рассматривает возможность снижения предельной процентной ставки до 0,5% в день и максимального размера переплаты до 100%, что может стать большим ударом для многих МФО, но CarMoney даже при этом развитии событий должна остаться устойчивой к таким изменениям, благодаря своей бизнес-модели. Средняя ставка по портфелю компании составляет 80% годовых, что позволяет ей оставаться конкурентоспособной даже при ужесточении регулирования. Фондовый рынок, разумеется, разочарован столь скромными прогнозами менеджмента CARM на 2024 год, и коррекция котировок в район исторических минимумов - яркое тому доказательство. Более того, существует высокая вероятность продолжения нисходящего тренда в район 2,10-2,20 руб. Однако если вы рассуждаете как долгосрочный инвестор и вам нравится модель бизнеса компании, то уже сейчас оправданно подкупать эти бумаги на текущих уровнях, в надежде на раскрытие этого кейса через год-два, по мере снижения ключевой ставки. ❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным! #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #псвп

​​Газпромнефть: финальные дивиденды 💰 Совет директоров Газпромнефти сегодня рекомендовал одобрить "предложения о выплате годовых дивидендов по результатам деятельности компании в 2023 году в размере 102,43 руб. на одну обыкновенную акцию (с учётом дивидендов, выплаченных по результатам 9m2023 в размере 82,94 руб)". Попытаюсь объяснить более доступным языком: к ранее выплаченным промежуточным дивидендам в размере 82,94 руб. акционеры Газпромнефти теперь получат ещё и финальные дивиденды в размере 19,49 руб. Таким образом, совокупные выплаты за 2023 год в случае одобрения на ВОСА составят 102,43 руб., а годовая ДД оценивается в районе 11,4%. 🗓 Дивидендная отсечка намечена на 5 июля 2024 года (с учётом режима торгов Т+1). 🧮 Опираясь на финансовые результаты компании за 2023 год, не трудно посчитать, что норма выплат составила около 75% от чистой прибыли, и с каждым годом этот показатель только растёт, что не может не радовать. В настоящее время Газпромнефть работает в условиях благоприятной рыночной конъюнктуры, когда цена на эталонный российский сорт нефти ESPO сейчас торгуется со скидкой в $2 за баррель, по отношению к цене на нефть марки Brent, которая стабильно держится выше уровня $80 за баррель. И для нефтяной дочки Газпрома это исключительно хорошая новость, т.к. у неё традиционно высокая доля премиальных сортов нефти в структуре продаж (мы с вами частенько об этом вспоминаем). Плюс ко всему, дисконт российской нефти к Brent при расчёте нефтяных налогов установлен на уровне $20 за баррель на 2024 год, что позволяет Газпромнефти неплохо экономить на налогах. Правда, даже в этой истории нужно держать ухо востро. В начале апреля в "Коммерсанте" вышла новость об усилении операционного контроля со стороны материнской компании. На текущий момент дело ограничилось лишь реформой структуры управления Газпромнефти, сделав её похожей на материнскую структуру управления, но кто знает - а вдруг будет принято решение о консолидации компаний, особенно учитывая высокую долю Газпрома в размере 95,68%? 👉 Но пока это только лишь мысли вслух, и на текущий момент Газпромнефть ( SIBN) платит стабильные дивиденды строго по див.политике, и можно быть уверенными в выплате дивидендов, пока у многострадального Газпрома ( GAZP) есть необходимость в денежной ликвидности. ❤️ Ставьте лайк под этим постом и любите дивиденды также, как люблю их я! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #дайджест_пульса