☎️Новые облигации: Мегафон 2Р4 и 2Р5 [флоатеры]. Алло, дайте денЯК! Ещё не устали от флоатеров? Даже если устали, деваться всё равно некуда: эмитенты продолжают их клепать. Вот и "Мегафон" решил взять пример с Системы и выдать сразу ДВА выпуска одновременно. Причём оба - с привязкой к ключевой ставке ЦБ. RU000A108GL1 RU000A108GN7 Сбор заявок прошел сегодня. В чем разница между одинаковыми (на первый взгляд) выпусками? Сам не знаю, давайте разбираться. 📲Эмитент: ПАО "Мегафон" 🌐МегаФон - один из лидеров на российском рынке телеком-операторов, входит в так называемую "Большую четвёрку" наряду с МТС MTSS, "Билайном" VEON и ТЕЛЕ2. 🏆По объему клиентской базы Мегафон занимает уверенное 2-е место после МТС. Кстати, моим первым сотовым оператором (в 2003-м году) был именно Мегафон. ⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА, AAA(RU) от АКРА - наивысший. 💼Сейчас в обращении находятся 2 выпуска биржевых бондов "Мегафона" общим объемом 30 млрд ₽. RU000A1065S5 📊Финансовые результаты за 2023: ✅Выручка оператора увеличилась на 11,4% до 444 млрд ₽. Рост обусловлен динамичным развитием B2B‑сегмента, консолидацией в бизнес МегаФона новых активов и расширением абонентской базы. ✅Абонентская база за год подросла на 1,9% и на 31.12.2023 составила 76,7 млн человек. ✅Показатель OIBDA вырос на 13%, достигнув 181,2 млрд ₽. Рентабельность OIBDA увеличилась на 0,59 п.п. до 40,82%. Рост за счёт эффективного управления затратами и интеграции в МегаФон новых компаний. ✅Чистая прибыль увеличилась на 43,2% и составила 39,9 млрд ₽. Значимым фактором роста стало увеличение доходов от цифровых решений для бизнеса: рекламные и облачные сервисы, услуги по кибербезопасности. 🔻CAPEX вырос на 61,3% до 101,1 млрд ₽. Основные факторы - сделка по приобретению товарного знака Yota за 27 млрд ₽, а также затраты на развитие активов, приобретенных в 2022-м. 🔻Чистый долг увеличился на 4% и достиг 253,8 млрд ₽. При этом показатель Чистый долг/OIBDA на уровне 1,4х - существенно лучше, чем у конкурентов. Для сравнения: у МТС он составляет 1,9; у Ростелекома RTKM - 2,0; у Билайна - вообще 2,6. ⚙️Параметры выпусков 002Р-04 и 002Р-05 💎Общие параметры для обоих выпусков: ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: до 10 млрд ₽ ● Купон: КС + 120 б.п. ● Периодичность выплат: 4 раза в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: АAА(RU) от АКРА ● Доступен для неквалов: да 👉Сбор книги заявок - 11 июня, размещение на бирже - 18 июня 2024 г. 💎Особенности выпуска 002Р-04: ● Погашение: через 2,5 года 👉Организатор выпуска: Альфа-банк. 💎Особенности выпуска 002Р-05: ● Погашение: через 2,8 года 👉Период 11-го (финального) купона - 60 дней вместо 91. 👉Организаторы выпуска: Альфа-банк, ВТБ Капитал VTBR, МКБ и Совкомбанк SVCB . 🤔Резюме: мы вам перезвоним 📲Итак, Мегафон размещает два крупных выпуска флоатеров объемом до 10 млрд ₽ каждый на 2,5+ года с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты. ✅Очень крупный и известный эмитент. Один из ведущих федеральных телеком-операторов в РФ с наивысшим кредитным рейтингом AAА. ✅Есть драйверы роста финансовых показателей. Абонентская база год от года прирастает, а вместе с ней растут выручка и чистая прибыль. Покупка более мелких конкурентов и других активов тоже пока идёт на пользу МегаФону. ✅Без дополнительных приколов типа амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом. ⛔️Издевательски низкая доходность. Такое ощущение, что на частных инвесторов Мегафон не рассчитывает. Даже более надежные (по моему мнению) ДОМ.РФ RU000A108FC2 и Россети МР расщедрились на более приличный купон. 💼Вывод: Выпуски отличаются только сроком погашения и банками-организаторами. Если честно, я вообще не понял, зачем городить такую фигню. А разбираться дальше не вижу смысла - со спредом 120 б.п. к КС (или меньше) пускай занимают у тех, под кого они скорее всего эти выпуски специально и готовили. 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного! #sid #облигации #флоатеры #хочу_в_дайджест

🏢Новые облигации: Легенда 2Р3. Флоатер с отличной доходностью Легенда возвращается! Девелопер сегодня, 11 июня, соберет заявки на бонды с привязкой к ключевой ставке. Давайте посмотрим на свежие ЛЕГЕНДАрные облигации. ⛔️С предыдущим выпуском 002Р-02 у Легенды получилась осечка: он так и не вышел. Надеюсь, что с новым выпуском такого фиаско не будет. А то у нас последнее время много отмен: РУСАЛ 1Р8 вчера отвалился, за ним ТД РКС. 🏗️Эмитент: ООО "Легенда" 🏢Легенда - компания, объединяющая активы группы Legenda Intelligent Development. Группа строит недвижимость в СПб с 2010 года. За время работы компания ввела в эксплуатацию 11 проектов общей жилой площадью более 300 тыс. кв. м. В Питере ей стало тесно, и Легенда выходит на рынок Москвы: в частности, она получила разрешение на застройку 1-й очереди Северного речного порта. 👷‍♂️В отличие от ТОПовых ЛСР LSRG и Сэтла RU000A1084B2, Легенда - относительно небольшой девелопер. По состоянию на 1 июня 2024 занимает 93 место в рэнкинге Единого ресурса застройщиков (ЕРЗ). Строит жилье преимущественно в верхнем ценовом сегменте. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB(RU) от АКРА, ruBBB- от ЭкспертРА. 💼На бирже торгуются 2 выпуска на 7 млрд ₽: ЛЕГЕНДА 1P4 с фикс. купоном (есть в моем портфеле) и "зеленый" выпуск ЛЕГЕНДА 2P1 – первый флоатер с привязкой к КС. 📊Фин. результаты за 2023: ✅Выручка выросла почти в 2 раза и составила 15,1 млрд ₽. Продажи по всему портфелю компании составили более 19 млрд ₽, увеличившись за год в 2,1 раза и превысив плановый показатель на 12%. ✅EBITDA достигла 4,25 млрд ₽, что выше 2022 года аж на 82%. Рост EBITDA обусловлен ростом строительной готовности и темпов продаж и, как следствие, признанием прибыли по текущим проектам. Рентабельность EBITDA — 28%, на уровне 2022 года. ✅Чистая прибыль благодаря этому взлетела в 4 раза - до 800 млн ₽. Поступления от продаж на эскроу‐счета в 2023 г. составили 18,1 млрд ₽. Рост поступлений средств на эскроу за год — в 2,4 раза. 🔻Чистый долг вырос на 23% и на конец 2023 составил 6,32 млрд ₽. Долг по проектному финансированию полностью покрывается средствами на счетах эскроу. Показатель Чистый долг / EBITDA с учетом эскроу-счетов снизился до 1,5х против 2,2х в 2022 г. - более чем комфортно. Весь 2023-й Легенда была в ТОПе лидеров по продажам жилья в СПб. Её доля рынка при этом выросла с жалких 0,9% в 2022 г. до 3,2% на конец 2023 - почти в 4 раза. ⚙️Параметры выпуска 002Р-03 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 2 млрд ₽ ● Погашение: через 2 года ● Купон: КС + 375 б.п. ● Периодичность выплат: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: BBB(RU) от АКРА ● Доступен для неквалов: нет 👉Сбор книги заявок - 11 июня, размещение на бирже - 14 июня 2024 года. 🤔Резюме: выглядит занятно 🏗️Итак, Легенда размещает флоатер с привязкой к КС объемом 2 млрд ₽ на 2 года с ежемесячной выплатой купонов. ✅Отличные операционные показатели. Легенда прекрасно проявила себя в Питере, резко нарастив долю рынка, продажи и прибыль, и нацелилась на Москву. ✅Хорошая доходность. Ориентир купона КС + 375 б.п. - выше конкурентов в данном кредитном рейтинге. Достойные высокодоходные флоатеры - редкость на рынке, и похоже это как раз тот случай. ✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. Также радует ежемесячный купон. ⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. ⛔️Отраслевые риски: жилое строительство - это цикличная отрасль с высоким долгом, где все козыри в руках у банков. Заканчивается широкомасштабная программа льготной ипотеки - последующие годы наверняка не будут такими "жирными". PIKK SMLT ETLN 💼Вывод: весьма любопытный флоатер с хорошим спредом к КС от амбициозного застройщика-середнячка. Отличная купонная доходность омрачается фактом, что выпуск будет доступен "не только лишь всем" (с). Если у вас в наличии есть статус квала и готовность рисковать, рекомендую присмотреться. Лично я присмотрюсь😉 🔔Подписывайтесь! RU000A1067H4 RU000A102Y66 #sid #облигации #флоатеры

⛽️Новые облигации: Газпром нефть 3Р12R в юанях. Купон до 8% Китайская валюта все плотнее входит в нашу с вами финансовую жизнь. Недавно Совкомбанк объявил о начале продаж наличных юаней в своих офисах, так что теперь это не просто циферки в приложениях. А поскольку крупные российские компании активно переориентируют свой бизнес в сторону "восточного дракона", логично что и выбор юаневых облигаций на Мосбирже становится всё шире. 11 июня отлично известный нам всем эмитент - Газпромнефть - соберёт книгу заявок на свой первый выпуск 003Р-12R в китайских юанях. 🛢️Эмитент: Газпром нефть ⛽️ПАО "Газпром нефть" - одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных компаний РФ. Основные виды деятельности — разведка и разработка месторождений нефти и газа, нефтепереработка, производство и реализация нефтепродуктов. 🛢️«Газпромнефть» — первая компания, которая начала добычу нефти на российском шельфе Арктики. На конец 2023 года владеет более 1,5 тыс. АЗС под собственным брендом. 95,7% акций Газпромнефти принадлежит ПАО «Газпром»GAZP, остальные 4,3% бумаг находятся в свободном обращении. ⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА и AAA(RU) от АКРА - наивысший. 💼Сейчас на бирже торгуется больше десятка выпусков облигаций Газпромнефти на общую сумму более 200 млрд ₽. Лично я давно держу флоатер 3Р6R RU000A106565 с погашением в 2028 г. (он правда только для квалов). 📊Финансовые результаты О финансовых результатах "Газпром нефти" за 2023 год я подробно рассказывал в разборе отчетности. Напомню основные цифры: ✅Выручка переписала все прежние рекорды и составила больше 3,5 трлн ₽ (в 2022 г. было немногим меньше). Это случилось благодаря росту цен на нефть и ослаблению рубля во 2-й половине 2023. Темпы роста 2П2023 к 1П2023 составили нехилые 26,7%. ✅Компания генерирует отличный денежный поток. Во 2 полугодии 2023 FCF вообще утроился, составив 309 млрд ₽, что позволило компании вывести показатель по итогу года на уровень выше 400 млрд ₽. Так что кэша на балансе полно. 🔻Чистая прибыль сократилась на 14,7%, несмотря на рост выручки. Виной тому увеличение транспортных расходов, повышение тарифов естественных монополий и существенный рост налоговой нагрузки, в т.ч. НДПИ. 🔻Долговая нагрузка хоть и остаётся смешной (особенно на фоне Газпрома), но выросла почти в 2 раза. Чистый долг увеличился на 41%, с 638 млрд до 898 млрд ₽. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ¥ ● Объем: от 1 млрд ¥ ● Погашение: через 2,5 года ● Купонная доходность: до 8,0% (YTM до 8,24%) ● Периодичность выплат: 4 раза в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: AAА(RU) от АКРА ● Доступен для неквалов: да 👉Все расчеты при покупке облигаций, выплате купонов и погашении будут в юанях, с возможностью выплат по решению эмитента и по запросу инвесторов в безналичном порядке в рублях РФ. 👉Организаторы выпуска: Газпромбанк, Инвестбанк Синара, РСХБ. 👉Сбор книги заявок - 11 июня, размещение на бирже - 17 июня 2024 года. 🤔Резюме: без явных замечаний ⛽️Итак, Газпромнефть размещает выпуск юаневых бондов солидным объемом 1 млрд CNY на 2,5 года с квартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты. ✅Очень крупный и известный эмитент. Одна из ведущих нефтяных компаний РФ с наивысшим кредитным рейтингом AAА. ✅Операционные показатели растут. Выручка и чистый денежный поток продолжают увеличиваться, несмотря на санкции и трудности в переналадке экспортных потоков. ✅Ориентир купонной доходности - 8%, что по юаневым облигациям для эмитента с рейтингом ААА можно назвать неплохим предложением. 💼Вывод: неплохой юаневый выпуск от очень надежного эмитента. При однолетней ставке в Китае 3,45% получать юаневую доходность в 8% или чуть ниже - почему бы и нет. Впрочем, свежий выпуск ГТЛК 2Р5 на мой взгляд смотрится поинтереснее, хоть и кредитный риск у него слегка повыше. 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного! SIBN CNYRUB RU000A0ZYLC4 RU000A101GJ0 RU000A105KP0 RU000A107605 RU000A107HG1 RU000A107HH9 RU000A107UW1 RU000A1017J5 #sid #облигации #cny