РЫНОК НЕПУГАННЫХ ИНВЕСТОРОВ. 📉Две недели назад писал про Sell in may and go away, закрыл терминал и улетел в отпуск. Удивительно, но поговорка из года в год работает. Если рынок не падает, то обычно в мае ликвидность низкая и вялый боковик. Удивительно, но общаешься с инвест сообществом и у многих вообще полное непонимание причин "Падения". Кто-то винит кукловода, кто-то брокера, кто-то биржу. Но все полноценно повторяют мантру: • Акций мало и на всех их не хватает, растет М2, олигархи скупают акции, дивиденды растут, иранский сценарий, рост долга в экономике это плюс, долги сгорят в огне инфляции! И продолжают верить в туземун после заседания СД ЦБ РФ 7 Июня. Так же рынок, да и многие трейдеры/инвесторы абсолютно игнорируют ситуацию с долговым рынком, жесткой ДКП и прочим. Руководствуясь тем, что это, что-то эфемерное, далекое, скучное от иксов на фондовом рынке. В такой парадигме рынок жил год, приходили новые инвесторы, за полгода деятельности в 2023 году в неликвиде или пампах делали 100%+ к депозиту, начинали продавать курсы, писать книги с биографией, создавать стратегии авто-следования и вип-каналы с платными идеями. Рынок поразила всеобщая эйфория: • Эмитенты на перегонки начали выходить на биржу; • Частные инвесторы покупают неликвид с 5х плечом, причем не понимая абсолютно, что в Тинькофф, к примеру, стоимость обслуживания 24% годовых минимум, а это значит, что с 5х плечом даже если рынок стоит на месте вы будете терять 10% к депозиту в месяц только на комиссии брокеру. А через пару месяцев вас закроет. И для этого не понадобится большая коррекция на рынке! • Появилось куча авто-следования где авторы умудряются сконцентрировать позиции своих следуемых в дремучем неликвиде. Все помнят истории когда стратегиями разогнали UWGN и NKHP Причем стратегии были от 1 млрд под управлением, а концентрация на портфель было по 50%. Кто подключался последний оплачивал профит предыдущему, все как в классической пирамиде; • У многих брокеров в автоследе нет плечей, но не нужно забывать, что даже при неизменном рынке с вас все равно каждый день списывается комиссия! И тот же Тинькофф будет распродавать ваш портфель не из-за того, что рынок падает (вы же без плечей), а потому что вы давно сидите в автоследе и свободного кеша стало не хватать для списания и уплате автору/брокеру. С памперов я вообще в полном шоке. В четверг в закрытых ТГ каналах с сигналами один пампер 4 раз подряд, 4 раза с интервалом 20 мин!! Дал сигналы на покупку неликвида - AME пришлось встать в аск забрать весь его объем. Я понимаю, что у них совести нет, но на падающей МОЕХ пытаться толкнуть бумагу и засадить туда своих подписчиков это верх наглости. К слову бумага упала после него на 9%. Сколько людей сидит засаженных в неликвиде по этим памперам остается загадкой. Это самые неочевидные причины, но есть и более глубокие. В том числе ходят разговоры, о том, что распродажу устроили добрые дружественные нерезы под выход из РФ активов, под возможный блок Валюты. Помним новости с Райфайзеном и ограничения от Финама. Не знаю, похоже на сказки.

💼 Открылись торги ГК Элемент ELMT ровно по цене размещения - 0,22360 руб. с лотностью х1к. Непонятно для чего. Вопрос к SPBE 🥛В стакане стоят две заявки, не дающие цене двинуться никуда. С точки зрения заработка размещение прошло неудачно. С точки зрения тех, кому дали аллокацию 100% размещение прошло справедливо - всем дали выйти в 0. В биде стоит заявка в 2 млрд руб. Общий размер стабилизационного пакета - 2,25 млрд руб. Идут одни продажи, далее свободное падение. Я продал свою часть бумаг.

"IPO IVA Technologies" 📱 Сегодня открыли книгу по "Российскому ZOOM" - компании IVA Technologies. Надеюсь потом сделают ребрендинг в "Ива" - Благозвучнее. 1️⃣ Премаркетинг и роад-шоу прошло тихо, без пафоса как в предыдущих размещениях. Поэтому узнал о предстоящем IPO только сегодня совершенно случайно. Но тишина в инфо-поле не помешала уже переподписать книгу в первые 2 часа. Не удивительно, ведь объем размещения смешной ~ 3 млрд руб. 🏆 IVA Technologies – один из ведущих разработчиков экосистемы корпоративной коммуникации в России. Партнерская сеть компании насчитывала 158 партнеров на конец 2023 года (против 91 в 2022-м и 43 в 2021-м). 💼Портфель компании диверсифицирован различными продуктами коммуникации. Продукты компании закрывают потребности любого уровня сложности для бизнес-структур и государственных компаний, создавая единое информационное пространство: • IVA MCU - Платформа видео-конференц-связи; • IVA Connect - Корпоративный мессенджер; • IVA CS - Сервер корпоративной телефонии; • IVA Room - Видеотерминал. 👆 По прогнозам J’son & Partners Consulting объем рынка корпоративных коммуникаций будет расти СГТР '24-'28 - 15%. Не густо. Хотя если учесть, что до 2022 года на РФ рынке было представлено множество зарубежных игроков, то помимо роста объема рынка у Российских разработчиков появляется возможность захвата доли рынка. Так доля отечественных решений в 2023 увеличилась до 45% против доли 29% в 2021. К 2028 году ожидается доля в 89% Причины для увеличения доли рынка: • Законодательные ограничения на закупку западного оборудования и ПО; • Импортозамещение и рост спроса на отечественные решения; • Риск отключения продуктов западных производителей и необходимость их замены. 🖥 Рынок коммуникационных решений высококонкурентный. Компания занимает скромные 7% доли рынка. Конкуренты - SberJazz, DION, Контур-Толк, Яндекс-Телемост, МТС и другие, у которых есть большая собственная база пользователей и широкие возможности для развития собственных решений. ⚠️Компания представила отчет за 2023 г.: • Выручка: 2,453 млрд руб. (+77,5% г/г). Основная доля выручки от продажи ПО и лицензий. СГТР '21-'23 - 110%; • EBITDA: 1,953 млрд руб. (+82,7% г/г). СГТР '21-'23 - 126%; • Чистая прибыль: 1,764 млрд руб. (+75,3% г/г). • EBITDA Margin: 80%, что выше конкурентов; • долг/EBITDA: -0,02х отрицательный из-за чистой денежной позиции. 🕯 Впечатляющие темпы роста, но думаю это всего лишь эффект малой базы и доли рынка. Вопрос сможет ли компания показать такой взрывной рост дальше, особенно если льготы и гос заказ закончится, а так же возвращении западных конкурентов в случае улучшения коньюктуры? Пока на цифрах все выглядит шикарно. 1️⃣ Параметры размещения: • Ценовой диапазон: 280-300 руб.; • Капитализация: 28-30 млрд руб.; • Схема: Cash-out - владельцы продадут до 11% от капитала; • Тикер: IVAT. И вновь организаторы сначала оценивают компанию, а далее дают дисконт, что бы заманить инвесторов. При таких вводных имеем: • P/E: 16,4; • EV/EBITDA: 14,8. Если сравнить с публичными компаниями Астра ASTR, Positive POSI и Diasoft DIAS то только Астра по мультипликаторам дороже. Но все компании проигрывают IVA по росту и маржинальности. Вопрос сможет ли она не сбавлять темпов? Я бы сравнил IVA с ASTR очень похоже размещение по размеру. Возможно повторение истории роста после размещения. ✍️Лично я подам небольшую заявку. Буду смотреть за спросом. Пишут, что переподписка уже 5х. Всем удачи! #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе