"IPO ГК ЭЛЕМЕНТ" 1️⃣ Вставлю свои 5 копеек в тему размещения дочек и внучек AFKS 📖 На днях открыли книгу по "ГК Элемент" $ELMT доступна у всех брокеров, сбор продлится до 29 мая. Хотя изначально разговоры шли о 3кв24 года, но AFKS решила спешно выводить дочек в публичное поле. Причем не те, что изначально заявляла в 2023 году. 🏆ГК Элемент является отраслевым лидером на российском рынке микроэлектроники (доля ~ 51% рынка), обеспечивающий более половины объема российского производства электронных компонентов. 💼Группа является единственным вертикально-интегрированным холдингом, что позволяет предлагать рынку широкий ассортимент продукции. Доля в выручке по продуктам: • Электронно-компонентная база: 83% (Процессоры, микроконтроллеры, микросхемы и пр.); • Электронные блоки и модули: 9% (Блоки питания, инверторы, блоки базовых станций и пр.); • Оборудование для процессов: 5%. Как видим основная доля продукции это Чипы и Микросхемы используемые в загран паспортах, кредитных картах, полисах ОМС и прочем. Открытый вопрос как они импортозаместились, какое оборудование и сырье используют. Группа увеличила кап затраты в 23 году до 11,8 млрд руб. в связи с инвестициями в увеличение мощностей и разработку новой продукции. Согласно отчетности за 2023г.: • Выручка: 35,8 млрд руб. (+46% г/г); • EBITDA: 8,7 млрд руб. (+68% г/г); • Чистая прибыль: 5,3 млрд руб. (+93% г/г); • Net Debt/EBITDA: 1,3х. 👆 По ключевым показателям Группа продолжает демонстрировать уверенный рост. Согласно отраслевому исследованию фирмы Кept Российский рынок микроэлектроники к 2030 году может вырасти в 2,7х до 780 млрд руб (СГТР '23-'30 - 29%). Доля продукции отечественных производителей на российском рынке микроэлектроники вырастет с 20% в 2023 году до 45% в 2030 году на фоне ухода иностранных игроков. 🤔Я не являюсь экспертом в сфере микроэлектроники, но смущает несколько моментов: • Зависимость от поставщиков сырья, компонентов и тд; • Устаревшие тех процессы микросхем, что дает применимость только в паспортах/картах/авто/космонавтике и тд, где нет требований к размеру чипа; • Как следствие концентрация портфелей и заказчиков; • Перспективы роста компании быстрее рынка в целом, а так же конкурентноспособность. По финансовой модели, рассчитанной организаторами IPO, компания должна стоить более 150 млрд руб., но при ценовом диапазоне 0,2236-0,2484 руб. оценка составляет 90-100 млрд руб. При такой оценке мультипликатор EV/EBITDA ~12. 🕯 По новой традиции организаторы дают завышенную оценку, а эмитент маленькую аллокацию, далее объявляют коридор цены, что дает "Дисконт" к оценке компании. Таким образом создается ажиотаж + низкая аллокация. Котировки бумаг быстро отправляются в космос и там можно делать FPO/SPO на выбор. Вспоминаем ситуацию с дочкой Системы и Тетей Элемента - MBNK Сентимент рынка/опыт размещения дочек/внучек Системы показывает, что заработать тут не получится. Плюс многих напрягает то, что листинг будет на SPBE а ведь у них репутация подпорчена обособлением/заморозкой/блокировкой и полным молчанием и раскрытием информации. ❌Спекулятивно участвовать не буду. Брокеры тоже говорят, что ажиотажа - 0. В долгосрок может быть добавлю в портфель, но только на вторичке и понимая объем позиции, а не гадая исходя из размера аллокации. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

✉️СПБ биржа SPBE прислала вот такой ответ мне касательно YNDX@US • Добрый день! Принять участие в обмене акций иностранного эмитента Yandex N.V. (ISIN:NL0009805522) на обыкновенные акции МКПАО ЯНДЕКС (ISIN: RU000A107T19) можно до 21 июня 2024 года. Обратите внимание, что брокером может быть установлен другой срок подачи заявок для физических. О начале торгов акциями МКПАО ЯНДЕКС СПБ Биржа сообщит дополнительно. 🤔 Мне почему то в личку писали, что людей заблокированных в $YNDX@US кинут. Видимо не разобрались с порядком обмена акций. В Финаме уже начали прием заявок на конвертацию. Тинькофф как всегда будет последним. БКС тоже не начал прием еще. Сбор заявок продлится до 19.06.2024 г. Не очень понятно, почему СПБ-биржа не открыла торги в виде внебиржи как это делает Тинькофф. Я думаю сейчас было бы много желающих избавиться от $YNDX@US , а Арбитражники с удовольствием бы купили их. А СПБ биржа бы заработала комиссионные.

"ОБЗОР РЫНКОВ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ" 🏦 Очередной выпуск "Обзора рисков финансовых рынков" по итогам апреля. Основные тезисы Валютный рынок: • Рубль по итогам месяца потерял 0,6% благодаря восстановлению высоких объемов продаж со стороны экспортеров, сохранению жесткой денежно- кредитной политики и сокращению спроса физических лиц на валюту; • Чистые продажи крупнейших российских экспортеров: 13,2 млрд долл. (+2% м/м). Рынок ОФЗ: • Индекс RGBI: снижение на (-1,33%) против (-3%) в марте; • Доходность ОФЗ: рост +0,49 против +0,63% в марте; • Основной рост доходностей на участке: 2-7 лет; • СЗКО - продали ОФЗ на 60,2 млрд руб. на вторичке, одновременно приобретя на первичке ОФЗ на 93,4 млрд руб. Проще говоря давят своими продажами на кривую, в то же время покупая более ликвидные выпуски в большем объеме; • Объем проданных на аукционе ОФЗ Минфином: рост +13,1% до 319,8 млрд руб. против 282,8 млрд руб. в марте по номиналу; • Минфин размещается преимущественно на участке - 10 и 14 лет, отсюда и рост доходностей на этом участке более выраженный. Выбор данного участка связан с меньшим объемом погашений чем на более меньших сроках. Рынок корпоративных облигаций: • Объем рынка: рост +232 млрд руб. до 24,7 трлн руб. ( +0,94%), в основном за счет новых размещений; • Индикативная доходность: рост +0,35%. Рост медленнее чем ОФЗ с той же дюрацией. Думаю причина тут в том, что в корпоратах доля розничных инвесторов больше, а они не привыкли часто заглядывать в портфель и продавать что-то. Рынок акций: • iMoex: рост +4,1% против +2.33 в марте; • Розничные инвесторы инвесторы выступали нетто продавцами - продали акций на 2,8 млрд руб.; • Доля розничного инвестора выросла и составила - 76,1%. 🤔Думаю перекос в сторону фондового рынка будет продолжаться еще долго, рынок ОФЗ так и останется под давлением до конца года.