20 мая 2024
📌 Элемент дорого или дешево ?
Итак, я уже писал, что отталкиваясь от предварительной оценки в 100 – 150 млрд рублей, стоимостной мультипликатор P/E при размещении на IPO будет 20 – 30 годовых прибылей.
1⃣ Заглянем в финансовую отчетность поближе:
✔ Чистая прибыль за 2023 год 5 306 000 000 рублей
✔ Общее количество акций 503 301 825 048 штук (допка уже объявлена)
✔ Прибыль на одну акцию 0,01 рубль
✔ Рентабельность капитала ROE за 2023 год составляет 23,3%
🧐 Оценивать акции через сравнительный анализ сложно, так как подобных компаний на российском открытом рынке пока нет, дисконтировать денежные потоки будем в следующий раз. Для начало попробуем просто сравнить капитализации.
2⃣ Итак, мы понимаем средняя цена размещения будет составлять 0,25 рублей за акцию, при таких условиях капитализация компании составит 125,8 млрд рублей.
“Элемент” дочерняя структура AFKS в свою очередь капитализация всей АФК Системы на сегодняшний день составляет 279,1 млрд рублей.
Собственный капитал компаний по данным МСФО:
👉 “Элемент” 25 млрд рублей.
👉 АФК “Система” 148,6 млрд рублей.
Другими словами, капитализация “Элемент” всего в ДВА раза ниже АФК “Системы”, но при этом капитал в ШЕСТЬ раз меньше своей материнской компании.
Хотя может сама АФК “Система” сильно недооценена рынком… 🤔
3⃣ Пару слов о долгах “Элемент”…
В отчете по МСФО видим, что Займы и Кредиты составляют 17 071 000 000 рублей.
🔎 В декабре 2023 года “Элемент” заключил кредитное соглашение о предоставлении кредита на сумму 8 535 000 000 рублей с целью полного рефинансирования ранее полученного кредита на рыночных условиях. Процентная ставка по новому кредитному соглашению была снижена до уровня ключевая ставка ЦБ РФ + 2,5% годовых.
При этом, ключевая ставка в декабре составляла 16%, выходит кредит сейчас обслуживается по ставке 18,5%.
❗ Серьезная ставка, она однозначно будет давить на операционные показатели компании. Справится ли “Элемент” с такой нагрузкой и какое влияние такая ставка по обслуживанию долгов будет оказывать на компанию посмотрим по результатам следующих отчетных периодов.
#fondovik #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #система #элемент #аналитика #акции РобинГуд