📌 Элемент дорого или дешево ? Итак, я уже писал, что отталкиваясь от предварительной оценки в 100 – 150 млрд рублей, стоимостной мультипликатор P/E при размещении на IPO будет 20 – 30 годовых прибылей. 1⃣ Заглянем в финансовую отчетность поближе: ✔ Чистая прибыль за 2023 год 5 306 000 000 рублей ✔ Общее количество акций 503 301 825 048 штук (допка уже объявлена) ✔ Прибыль на одну акцию 0,01 рубль ✔ Рентабельность капитала ROE за 2023 год составляет 23,3% 🧐 Оценивать акции через сравнительный анализ сложно, так как подобных компаний на российском открытом рынке пока нет, дисконтировать денежные потоки будем в следующий раз. Для начало попробуем просто сравнить капитализации. 2⃣ Итак, мы понимаем средняя цена размещения будет составлять 0,25 рублей за акцию, при таких условиях капитализация компании составит 125,8 млрд рублей. “Элемент” дочерняя структура AFKS в свою очередь капитализация всей АФК Системы на сегодняшний день составляет 279,1 млрд рублей. Собственный капитал компаний по данным МСФО: 👉 “Элемент” 25 млрд рублей. 👉 АФК “Система” 148,6 млрд рублей. Другими словами, капитализация “Элемент” всего в ДВА раза ниже АФК “Системы”, но при этом капитал в ШЕСТЬ раз меньше своей материнской компании. Хотя может сама АФК “Система” сильно недооценена рынком… 🤔 3⃣ Пару слов о долгах “Элемент”… В отчете по МСФО видим, что Займы и Кредиты составляют 17 071 000 000 рублей. 🔎 В декабре 2023 года “Элемент” заключил кредитное соглашение о предоставлении кредита на сумму 8 535 000 000 рублей с целью полного рефинансирования ранее полученного кредита на рыночных условиях. Процентная ставка по новому кредитному соглашению была снижена до уровня ключевая ставка ЦБ РФ + 2,5% годовых. При этом, ключевая ставка в декабре составляла 16%, выходит кредит сейчас обслуживается по ставке 18,5%. ❗ Серьезная ставка, она однозначно будет давить на операционные показатели компании. Справится ли “Элемент” с такой нагрузкой и какое влияние такая ставка по обслуживанию долгов будет оказывать на компанию посмотрим по результатам следующих отчетных периодов. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #система #элемент #аналитика #акции РобинГуд

📌 АФК Система прямой бенефициар выхода на IPO своих дочерних структур…. На старте уже Группа “Элемент” ориентировочный срок конец мая начало июня 2024 года, головная структура группы компаний в сфере микроэлектроники, созданная на базе активов АФК "Система" AFKS и "Ростеха". 1⃣ Что мы пока знаем... ✔ Ожидается, что free-float будет не менее 10%. Достаточно неплохая ликвидность для Московской биржи, но размещаться будут на бирже СПБ. ✔ Размещение по схеме Cash-In. То есть классическая дополнительная эмиссия акций, размываются доли существующих акционеров за счет выпуска новых акций. ✔ Предварительная оценка 100-150 млрд руб. Достаточно широкий диапазон, но как мы уже видели менеджмент любит давать высокие оценки стоимости, что бы уже на IPO оценить дешевле и как бы дать дисконт к рынку. 2⃣ Что мы знаем ещё… Размер уставного капитала “Элемент” составляет 402 641 460 040 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,05 рублей каждая. Так же устав компании дает право дополнительно к размещенным акциям, разместить ещё 100 660 365 008 штук акций. (ПЕРВЫЙ СЛАЙД) Компания в начале мая уже объявила о размещении дополнительном выпуске ценных бумаг в объёме 100 660 365 008 штук акций. Размещение пройдет по открытой подписке, но для нас это не имеет значение так как компания пока не публичная. (ВТОРОЙ СЛАЙД) ⚠️ Соответственно уставный капитал после допки будет составлять 503 301 825 048 штук акций. Теперь вопрос, по какой цене разместиться ❓ Предварительную оценку мы знаем 100 – 150 млрд рублей, количество акций известно. Значит размещение на IPO пройдет в диапазоне 0,2 – 0,3 рублей за акцию. 3⃣ Мультипликаторы... Согласно консолидированной финансовой отчетности за 2023 года компания “Элемент” заработала 5 306 000 000 рублей чистой прибыли. С учетом нового выпуска акций чистая прибыль на одну акцию будет составлять 0,01 руб. (ТРЕТИЙ СЛАЙД) При размещении акций на IPO в указанных выше 👆 уровнях, стоимостной мультипликатор P/E будет составлять в диапазоне 20 – 25 годовых прибылей. Вот 👉 P/E = 20 - 25 ❗ Дорого или дешево – это вопрос отдельной темы для обсуждения… ПОЗЖЕ НАПИШУ. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #ipo #система #аналитика #разбор #элемент

📌 На прошлой недели отчитывался банковский сектор… Цифры по чистой прибыли и приросту активов все мы уже видели, но вот насколько устойчивы банки❓ Показатель Н1.0 один из основных критериев устойчивости финансовой банковской системы. В упрощенном варианте Н1.0 – это отношение собственных средств банка к размеру его активов, определенным образом скорректированных на коэффициент (риск). ⚠️ Так же на этот критерий стоит обращают внимание и потому, что у многих банков именно вокруг показателя Н1.0 строится дивидендная политика. Например, Совкомбанк SVCB в соответствии с действующей дивидендной политикой распределяет от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО, однако распределение дивидендов не должно приводить к снижению фактического норматива достаточности капитала Н1.0 банка до уровня ниже 11,5%. В соответствии с требованиями ЦБ РФ на 31 марта 2024 года минимально допустимое числовое значение норматива достаточности собственного капитала установлено на уровне 9%. Итак, банки отчитались за первый квартал 2024 года, что мы видим по показателю Н1.0: 1⃣ ТКС TCSG 31 декабря 2023 – 16,9% 31 марта 2024 – 15,2% 2⃣ Сбербанк SBER 31 декабря 2023 – 13,2% 31 марта 2024 – 13.2% 3⃣ МКБ CBOM 31 декабря 2023 – 13,8% 31 марта 2024 – 13.8% 4⃣ БСПБ BSPB 31 декабря 2023 – 21,3% 31 марта 2024 – 21.1% ❗ Как видим по результатам первого квартала всё стабильно активы у банков растут, но и резервы под эти активы создаются, изменения незначительны. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #учу_в_пульсе #сбер #ткс #банк