❗️IPO МТС-Банка - что под капотом? Не успела улечься пыль от вторичного размещения акций $ASTR, а тут уже поднялся шум из-за IPO МТС-банка. Я неоднократно писал про компанию, поэтому смотрим на финальные параметры и решаем – идем или нет? 💰 Сколько стоит МТС-банк? Вопрос оценки – ключевой, особенно в IPO. Ранее в СМИ мелькала информация, что МТС-банк могут оценить в 1,3 капитала, или около 115 млрд рублей. Обычно банки +- оцениваются около своего капитала, а быстрорастущие – чуть дороже. Однако МТС-банк решил выйти по оценке 70,6-75,1 млрд рублей (или 0,8-0,9х по прогнозному капиталу на конец 2024 года), то есть дает ощутимый дисконт. Например, мультипликтатор P/E по результатам 2024 года составит всего 5х. Мне такое нравится: сразу на ум приходят параллели с $SVCB, который тоже размещался дешево, а затем вырос на +80% Тактика хорошо себя зарекомендовала: дать заработать инвесторам, показать историю роста и заслужить хорошую репутацию среди инвесторов. Стратегически это правильно 📝 Как пройдет IPO? Все деньги пойдут в компанию, то есть единственный акционер в лице $MTSS не выходит: МТС-банк выпускает новые акции на сумму в 10 млрд рублей. Много это или мало? Мы видим, что рынок такие объемы легко переваривает: взять даже SPO Астры на ~10 млрд, с небольшой аллокацией, так что ожидаю кратной переподписки и здесь. Ну и сам МТС-банк получит значительное количество кэша и направит его на активное развитие. Это важно проговорить. Я встречал мнение, что якобы таким образом $AFKS тащит деньги из $MTSS на решение каких-то своих проблем. Это не так 💪 Чем МТС-банк интересен? Давайте тезисно освежим. МТС-банк за последние годы трансформировался и превратился из убыточного корпоративного банка в одного из лидеров финансового сектора. Недавно тут сравнивал его с Тинькофф $TCSG и встретил скепсис, но надо понимать, что МТС-банк сейчас и МТС-банк 3-4 года назад – кардинальная разница 🔝 Сейчас МТС-банк входит в топ-3 в России по темпам роста среди розничных банков страны со среднегодовым темпом прироста кредитного портфеля на +40% в год. В последние пять лет МТС-банк рос втрое быстрее рынка и активнее любого игрока из первой десятки, включая как довольно крупный и классический $SBER, так и более технологичный и активный Тинькофф 📈И дело вовсе не в низкой базе: МТС-банк уже довольно крупный и является не только лидером POS-кредитования в стране, но и занимает 8-ю строчку в секторе необеспеченного розничного кредитования, а также входит в ТОП-25 банков России по размеру активов. И при этом умудрился в прошлом году увеличить кредитный портфель на +40% до 390 млрд рублей, показать ROE в 20% и добиться рекордных чистых комиссионных доходов, которые не подвержены кредитного риску и при этом менее волатильные 🏦 То есть МТС-банк зарабатывает не только на розничном кредитовании, но и на обслуживании фин. операций, активно встраивается в экосистему МТС. И это, кстати, его уникальное преимущество перед другими игроками на рынке: - доступ к обезличенным данным по 81 млн абонентнов «мамы», благодаря которым банк получает точнейшую аналитику - обслуживание платежных сервисов МТС – стабильная база для трансакционного бизнеса - предодобренное кредитное предложение для 30 млн абонентов МТС, которые одним кликом могут стать клиентами МТС-банка. Даже если хотя бы 10% конвертируются в реальных клиентов, бизнес банка может вырасти практически в 1,5 раза 👉 Вывод В общем, МТС-банк сейчас переживает трансформацию и находится в стадии активного роста. При этом у него впереди огромное пространство для развития – как за счет привлечения пользователей экосистемы МТС, так и за ее пределами благодаря своей технологичности. 10 млрд от IPO могут дать мощный импульс, и банк показажет еще более сильные финансовые результаты, и при этом нам не продают воздушные замки по завышенной цене, а предлагают приятный дисконт. Так что я в деле P.S. Кстати, скоро напишу о том, как банк может пользоваться данными МТС, чтобы привлекать и оценивать заемщиков