💪 Кратный рост и миллиардные прибыли: разбираю отчет ВсеИнструменты.ру Наконец-то стало тепло, пришло лето: помимо ремонта в нашей новой квартире я еще и занялся обновлением дачи. На этом фоне обратил внимание на отчет наверняка хорошо известной вам компании ВсеИнструменты.ру, которая давно присутствует на рынке облигаций, а пару дней назад еще и выпустила первый МСФО-отчет, и там очень сильные цифры. Смотрим! 📝 Для тех, кто вдруг не в курсе, о чем идет речь. ВсеИнструменты.ру - лидер на рынке «сделай сам» (DIY) по объему онлайн-выручки: компания продает инструменты и материалы для строительства и ремонта, электрику, промышленное оборудование, спецодежду, товары для сада, сантехнику и т.д. За 18лет ВсеИнструменты.ру стали огромной корпорацией с более 1000 ПВЗ (пункты выдачи заказов) в 319 городах; ежемесячно сайт посещают более 40 млн человек, выбирающих подходящий товар из более чем 1,5 млн наименований. В категории Home&Garden сайт входит в тройку мировых лидеров (по данным Similar Web). 🚚 Сильная сторона компании – мощная технологическая платформа, поддержанная «последней милей» в виде ПВЗ - у ВсеИнструменты самая широкая DIY-сеть в стране. А также отлаженная логистическая и технологическая инфраструктура, благодаря которой покупатель получает быструю доставку качественных товаров даже в отдаленной точке России. 💰 И что там с деньгами? Я уже писал, что инвесторам стоит ориентироваться на МСФО отчеты, и поэтому особенно ценно, что ВсеИнструменты.ру впервые выпустили финансовые результаты именно по международным стандартам. По итогам 2023 года выручка компании увеличилась на +54% до 132,8 млрд рублей, причем рост был достигнут не только за счет увеличения среднего чека, но и благодаря росту числа покупателей и заказов. Так, ассортимент вырос с 1 до 1,5 млн единиц, а количество заказов с 15,6 млн до 22,7 млн за счет расширения клиентской базы. Примечательно, что 2/3 клиентов - это бизнес, что тоже плюс: чеки выше, сотрудничество дольше, ну и диверсификация, конечно же. Если мы посмотрим на результаты компании за 6 лет (пусть и по РСБУ), то выручка компании показала 10х. 💴 При этом ВсеИнструменты.ру сохраняет эффективность, несмотря на стремительные темпы роста: чистая прибыль за год подросла на +49% и достигла 3,8 млрд рублей, а EBITDA составила 10 млрд с рентабельностью 7,6%. Компания первая в мире по комбинации стремительного роста выручки и прибыльности в категории среди публичных международных 1P E-commerce игроков (1P - модель, когда сама компания владеет товаром и выступает его продавцом). Долг компании тоже сохраняется на нормальном уровне в 2.0х EBITDA - финансовая стабильность не вызывает вопросов/ 📈 Рост продолжится За год количество пунктов выдачи заказов увеличилось с 722 до 950 единиц, а к маю 2024 перевалило за тысячу в более чем 300 городах страны. ВсеИнструменты.ру планирует продолжать региональную экспансию, причем не только за счет открытия ПВЗ, но и развивая складскую и логистическую инфраструктуру. За год складские площади, например, удвоились, перевалив за 594 тыс кв.м. За счет этого фактора и оптимизации технологической платформы менеджмент планирует еще больше сократить срок доставки и улучшить клиентский опыт 🤔 А что с рисками? На мой взгляд, основной риск в таком бизнесе - это конкуренция с маркетплейсами, которая может вынуждать компанию тратить больше денег на рекламу и снижать цены, что может давить на маржинальность. Но отличительная черта ВсеИнструменты - это фокус на b2b, поэтому лобовой конкуренции у них с маркетплейсами нет. 👉 Вывод В общем, дела у ВсеИнструменты.ру идут отлично, и компания продолжает расти на десятки процентов в год, не жертвуя при этом эффективностью и качеством. Так что я буду с интересом следить за результатами в будущем - и держать вас в курсе 👍 можно поблагодарить меня за труд

❓Что ждать от IPO ГК «Элемент»? Уже в ближайшие две недели на СПБ Бирже пройдет крупнейшее IPO этого года – и уникальное не только по этой причине. Свои акции размещает ГК «Элемент» - крупнейший игрок, занимающий около половины российского рынка микроэлектроники. Интересно ли IPO и стоит ли в нем участвовать? 🔎 Что за Элемент? Я уже неоднократно писал про компанию и разбирал ее бизнес – обязательно поищите материалы в моем блоге, чтобы детально ее изучить. Для ленивых напомню, что Элемент производит чипы и микроэлектронику для различных отраслей: от бытовых приборов и транспортных и банковских карт до медтеха, электротранспорта, систем спутниковой связи и телекоммуникаций. Буквально все, чем мы с вами пользуемся, работает благодаря Элементу. Разрабатывают и производят все это более 30 предприятий по всей стране, самое известное из которых – завод Микрон в Зеленограде. Элемент – это совместное предприятие Ростеха и AFKS, так что акционеры там серьезные. Про деньги: за год выручка выросла на +46% до 35,8 млрд рублей за счет увеличения спроса на российскую микроэлектронику (по понятным причинам). EBITDA при этом прибавила +68% и составила 8,7 млрд, а рентабельность увеличилась до 24,2%. Есть еще и двукратный рост чистой прибыли до 5,3 млрд рублей. То есть Элемент - это компания не просто крупная, а еще и активно растущая, играющая ключевую роль в экономике и технологическом суверенитете России. 🤔 Зачем IPO? Если так все классно, то зачем Элемент идет на биржу? Ответ очень простой: производство не успевает за колоссальным спросом, и компании требуются деньги на программу развития для быстрого рывка. Для этого Элемент проведет допэмиссию акций, а все деньги от IPO пойдут в компанию и дадут ей топливо для роста. Таким образом, Элемент станет первой публичной компанией среди разработчиков микроэлектроники в России. В США есть Intel и Nvidia, в Китае SMIC и TSMC, в Европе ASML, а у нас будет Группа Элемент! В этой сделке я вижу еще много ценностного смысла: стратегия Элемента предполагает развитие современных производств, разработку и выпуск на рынок новых продуктов и технологии; это не просто «купи дешевле – продай дороже». 📝 Как пройдет размещение? Элемент планирует разместить до 10% своих акций при оценке в 100-150 млрд рублей. Оценка, кстати, адекватная и отражает состояние бизнеса через год, учитывая текущие темпы роста. А ведь деньги от IPO пойдут на развитие, так что реальные финансовые результаты могут оказаться еще интереснее. Тем более напомню свои слова со ссылкой на отчет Kept (ex-KPMG): Мы только в самом начале тренда: за 6 лет российский рынок микроэлектроники вырастет в 2,7 раза до 780 млрд. Но что интересно, доля локальных производителей расширится в 6 раз с 59 млрд до 351 млрд! То есть отечественные компании будут производить практическую каждую вторую деталь, а не каждую пятую, как сейчас Любопытно, что IPO пройдет на СПб бирже ($SPBE), но для нас с вами никакой разницы не будет: все в точности как раньше, подать заявку можно в брокерском приложении. Участвовать могут как квалы, так и неквалифицированные инвесторы, ограничений на покупку/продажу не будет. Еще отмечу большой масштаб IPO, так что аллокация должна быть не крохи, а гораздо приятнее! 👉 Вывод В общем, уникальное IPO нас ждет, причем компания интересна с точки зрения кратного роста на горизонте ближайших пары-тройки лет. Учитывая сильные результаты, перспективы развития собственной микроэлектроники в России, мощнейших акционеров, беспрецедентную господдержку и конъюнктуру, я думаю, Элемент имеет все шансы на успех Не забываем про 👍 - для вас стараюсь

❗22% годовых на инвестициях в недвижимость! Разбираю выход на биржу фонда Рентал ПРО Фонд недвижимости Рентал ПРО выходит на Московскую биржу по стандартам IPO и планирует привлечь 25.000.000.000 рублей! Звучит круто, но надо разобраться. Что за Рентал ПРО? Стоит ли в это вкладываться? Куда пойдут деньги? Сколько можно заработать? Обо всем по порядку ❓Что случилось? Итак, у нас есть управляющая компания (УК) «А класс капитал», которая уже много лет занимается инвестициями в индустриальную недвижимость. Сейчас под ее управлением 170 млрд рублей и 24 млн кв.м. в активах. Вам она наверняка знакома по фонду, созданному в 2020 году – ПНК-Рентал, который за три года своей работы приносил пайщикам доход по 25% (!) годовых, но был прекращен летом прошлого года Сейчас УК запускает новый закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) и планирует собрать 25 млрд. Идея здесь в том, что инвесторы покупают паи и таким образом «скидываются» в фонд; а ЗПИФ в свою очередь покупает / строит индустриальную недвижимость и либо сдает ее в аренду, либо продает. Инвесторы зарабатывают как на рентных выплатах, так и на росте стоимости пая. То есть это отличная возможность для широкой аудитории вложиться в недвижимость, имея даже тысячу рублей Сейчас в портфеле у фонда уже один готовый объект, еще четыре планируется ввести за 2024 год. 🤔 И в чем специфика? ЗПИФ на недвижимость – не новость и не уникальный продукт: такое делают Сбер, ВТБ, Альфа, Тинькофф и другие компании. Но, как правило, у ЗПИФов есть главная проблема – ликвидность: выйти при желании до конца срока фонда довольно сложно, так как вторичный рынок или слаб, или отсутствует; к тому же у него нет независимого аналитического покрытия и есть риск дополнительной эмиссии и размытия доли. У Рентал ПРО все будет по-другому: во-первых, размещение фонда пройдет по стандартам IPO: с информационным меморандумом, большей прозрачностью и аналитическим покрытием, механизмом стабилизации. Особенно важно, что будет ликвидный вторичный рынок, который будет поддерживаться маркетмейкером, что устраняет ключевой недостаток такой формы инвестирования в ЗПИФ! Также, в отличие от классического формата, паи ЗПИФ будут предлагаться институциональным инвесторам. Среди физлиц поучаствовать смогут только квалифицированые инвесторы через большинство брокеров, что тоже очень удобно 🤑 Сколько можно заработать? Рентал ПРО в случае успеха войдет в ТОП-10 ЗПИФ недвижимости по размеру активов, а в перспективе планирует стать крупнейшим, увеличив активы до 100 млрд! Инвесторы смогут зарабатывать более 22% годовых на горизонте десяти лет, причем это уже за вычетом комиссии УК, которая составляет всего 3% от выплаченного дохода! Это прям мало: обычно УК берут 5-10% от прибыли и 1-3% от СЧА, так что условия максимально лояльные. Выплаты, кстати, будут ежемесячными! У «А класс капитал» очень сильная команда управленцев и экспертов, которые десятилетиями работают на этом специфическом рынке. И есть трек-рекорд с успешным управлением ПНК-Рентал. В условиях огромного дефицита промышленных площадей, который сохранится в ближайшие годы и на фоне ожидаемого снижения ставки ЦБ, это действительно очень привлекательный инструмент для инвестирования и диверсификации Ставьте 👍 и пишите в комментарии – что думаете?