Форум об облигации Лукойл ЗО-30

Мысли по рынку. Замещающие облигации. Часть 1. Решил обобщить, что сейчас вижу по рынку замещающих облигаций. Остаток года обещает принести новые замещения: приведет ли это к обвалу рынка и стоит ли покупать, есть ли потенциал роста? Об этом всем плапланировать порассуждать в серии постов. Начну с итогов предварительного исследования: 1. Рынок торгуется справедливо относительно исторического бенчмарка (USD, материка T-spread). Как определял: посмотрел наиболее ликвидный инструмент из торгуемых (Россия 28, usd) и T-spread по нему. Дюрация чуть меньше 4 лет. Текущий уровень доходности/цены - 5.17%/130.6. Это соответствует T-spread на уровне 50-60б.п. (еще в августе спред превышал 300б.п.). Почему 50-60б.п. справедливый уровень: если выгрузить динамику cds 5Y России (это по сути аналог T-spread), то можно увидеть, что за период его оценки с 2014 по 2021 года минимальное значение составляло как раз 50-60 б.п., а в среднем торговался выше 130 б.п. 2. Рынок торгует доходность в иностранной валюте единообразно по всем базовым валютным парам (облигации в CNY, USD, EUR, GBP, CHF торгуются с похожей доходностью на схожую дюрацию). Почему так: инструменты хеджирования сейчас недоступны по евро, фунтам, франкам, поэтому по этим инструментам возникает арбитраж. 3. Рынок замещающих облигаций стал самодостаточным, корреляция индекса замещающих от курса доллара к рублю развернулась. Справочно: до августа 2023 года динамика индекса замещающих облигаций примерно соответствовала динамике курса доллара к российскому рублю. Почему: замещающие облигации воспринимались исключительно как хеджирующий инструмент против ослабления рубля. С августа данная связь развернулась на фоне развития рынка замещающих облигаций и формирования ожиданий по предельному обесценению курса рубля. 4. Рынок замещающих облигаций не сформировался и до конца года пройдут значительные по объему замещения, которые позволят изменить его структуру. Почему: на рынок до конца года на рынок выйдут новые эмитенты так, что объем рынка с 15 млрд USD может вырасти до 40-60 млрд USD 5. Рынок не справляется со спросом на короткие размещения валюты, поэтому на коротких сроках (от полугода до 2х лет) замещенные еврооблигации торгуются ниже T-curve. Почему: на рынок не поступают новые выпуски (это пока, будет волна размещений в конце года и все). Доходности депозитов в валюте оторваны от доходности замещающих облигаций. Эмитенты не готовы выпускать валютные займы по таким ставкам. Скажем так: Газпром занимал еще когда купоны составляли 2-3% годовых в длину по многим выпускам, а сейчас это 6-7% на коротке. Далее - продолжение в Части №2. Не инвестиционная рекомендация. #облигации #рынок #мнение #офз $RU000A105JH9 $RU000A105A87 $RU000A1059R0 $RU000A1059Q2 $RU000A106G56 $RU000A105RH2 {$RU000A105A95} $RU000A1056U0 $RU000A105SG2 $RU000A105R62 $RU000A1075S4 $RU000A105BY1 $RU000A1059P4

$RU000A1059Q2 купончик пришёл :-)

🛢️ Лукойл - ужасный отчет? Сегодня, мастодонт нашего рынка - Лукойл представил отчетность по РСБУ за 9м2023. ▪️Выручка — 2.06 трлн руб (-12% г/г) ▪️Чистая прибыль — 0.64 трлн руб (-1.5% г/г) Давайте разбираться, действительно ли все так плохо: ➖И первый момент на который я бы хотел обратить внимание - отчетность по РСБУ не отображает реального положения дел в компании (нет учета дочек) и является по большей степени формальной отчетностью для расчета налоговых обязательств. ➖Второе - сильный отчет за 2022 год обусловлен также высокими ценами на нефть, а в 2023 нефть находилась под давлением, и среднее значение составляло ~85. И сравнивать их также не совсем целесообразно. 🤔Призывы шортить актив после отчета, меня мягко говоря, удивляют. Не забываем, что впереди информация по выкупу активов у нерезидентов, дивиденды рекомендовали лишь промежуточные. А цены на нефть будут только расти в связи с продолжающимся конфликтом на ближнем востоке. ⚡️Актив по прежнему является одним из сильнейших активов. Ждем отчет по МСФО, который отображает максимально полную информацию о деятельности компании и ее финансовом положении. Уверен, показатели будут отличными. $LKOH $RU000A1059N9 {$LKH4} {$LKZ3} $RU000A1059P4 $RU000A1059Q2 {$LKZ3} $LKM4 $LKU4 $RU000A1059R0 ✅ Акции этой компании входят в наши стратегии и занимают в них большую долю. Кратко о стратегиях: ✅Финансовый лабиринт: Инвестиции от 20000р. Прогнозная доходность 75% в год. Портфель подразумевает среднесрочное и долгосрочное инвестирование. В основе фундаментальный анализ. Сила стратегии заключается в высоком потенциале роста. Стратегия подходит для агрессивных инвесторов, которых не бросает в дрожь при просадке - это нивелируется повышенной доходностью. &deleted_strategy ✅ Симфония успеха: Инвестиции от 20000р. Прогнозная доходность 50% в год. Портфель подразумевает среднесрочное и долгосрочное инвестирование. В основе фундаментальный анализ. Сила стратегии заключается в высоком потенциале роста, при небольших рисках. Стратегия подходит для всех инвесторов. &deleted_strategy 🍀 Сейчас отличная точка входа в обе стратегии!!!

$RU000A1056U0 {$RU000A105A95} $RU000A105BY1 $RU000A105C51 {$RU000A105BL8} {$RU000A1059A6} $RU000A105A87 $RU000A1059N9 $RU000A1059Q2 Всем привет👋. Хочу немного поговорить о замещающих облигациях, и более конкретно об эмитенте $RU000A1056U0 . На недели продал эти облигации по курсу 935.8$, также получил купонную доходность в размере 5$ (общая доходность 38,3$, или 4,2% за 1,5 месяца). Покупал я это облигацию по 902,5$ с целью 970-980$. Давайте я попытаюсь объяснить почему я их продал. •Плюсы и перспективы роста замещаек. Так как особенность замещающих облигаций в том, что их доходность в долларах, а значит связанна со ставкой ФРС + риски нашей страны. В США был закончен цикл роста ставок, а с учётом высокой долговой нагрузки (только по процентам США выплачивает около 1трл $) и начала коррекции (пока это ещё не обвал) на фондовом рынке США, ФРС начнёт снижать ставку скорее всего под выборы в 2024 году. За снижающейся ставкой будет падать доходность замещающих облигации а её тело приближается ближе к 1000$. А значит что вложив по 902,5$ и подождав до 970$ плюс то что я бы держал её пол года +25$, и мы получаем доходность примерно в 95$ или 10,2% в валюте за пол года. •Минусы из-за которых замещайка может пойти вниз. И так, минусов на сегодня я вижу пока всего 2. Первый минус это размещение новых замещающих облигаций. То есть на наш рынок планируется разместить ещё ряд замещающих облигаций, а они создадут навес предложения при и так маленьком спросе. Средний портфель инвестора на 2022 год составил 200 000 руб., а замещающие облигации стоят 70к-110к, или около 50% от таких портфелей. Что говорит о том что большинство инвесторов не смогут вложится в данные инструменты. Также, многие игроки на рынке не достаточно ознакомлены с этими инструментами что также будет одним из объяснений малого спроса на данные инструменты. Второй минус, это сложная система владения. Я так и не понял особо покупая данные инструменты что именно мы покупаем, но походу, это зеркало на еврооблигации, которые зарегистрированы на компаниях прокладках и в случае чего получить за них деньги будет крайне сложно. Оценив все за и против, я решил зафиксировать свою доходность в 4,2% в долларах за 1,5 месяца. Также напоминаю, что данный пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а просто мои скромные мысли вслух)))

#инструменты #акции #Лукойл 🔬Лукойл Средняя цена покупки у меня сейчас 4235,5 руб. Доля в портфеле: по вложенным средствам - 5,08%, по текущей стоимости - 5,52%. Прибыль бумажная 55,02% + дивиденды полученные 15,78% от вложенных средств. Почему акции в моем портфеле: - выигрывает от роста стоимости нефти и девальвации рубля; - адекватная оценка; - отличные финансовые показатели и околонулевая долговая нагрузка; - грамотный и опытный менеджмент и мажоритарий, заинтересованный в развитии компании и растущих дивидендах; - отличная прогнозная дивидендная доходность к моей цене покупки - в районе 15%; - регулярный байбэк (если реализуется последняя объявленная программа по выкупу акций нерезидентов и они будут погашены, то дивидендная доходность будет совсем вкусной); - перспективы развития зарубежных проектов (Африка, Ближний Восток). Акции компании не планирую продавать, при падении рынка буду увеличивать позицию в 1,5-2 раза. Одна из лучших компаний для инвестиций в долгосрок. $LKOH $RU000A1059N9 $RU000A1059P4 $RU000A1059Q2 {$LKH4} {$LKU3} {$LKZ3} $LKM4 {$LKH4} {$LKU3} $RU000A1059R0

Люди добрые, не подскажите кто шарит в облигациях? Кого почитать 😊😊😊 Частично хочу в облигации выйти. {$SU26215RMFS2} {$RU000A0JXFS8} $RU000A1059Q2

$RU000A1059Q2 Стратегия "Еврооблигации" Сделка по облигациям ЛУКОЙЛ 30 (RU000A1059Q2) закрыта внутри дня. Покупка по цене 79% от номинала. Продажа по цене 79,9899% от номинала. Результат сделки +1,24% в долларах. #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #новичкам2023 #замещайки #обучение #облигации #еврооблигации Ссылка на бесплатный тариф Тинькофф Премиум 2 месяца - www.tinkoff.ru/sl/6zDSucU71qZ Общая ссылка, которая позволяет получить подарки от Тинькофф воспользовавшись любым из их продуктов - www.tinkoff.ru/sl/6zDSucU71qZ

$RU000A1059Q2 Стратегия "Еврооблигации" Купились облигации ЛУКОЙЛ 30 (RU000A1059Q2) по цене 79% от номинала. Держать не планирую, хотя если придется доходность к погашению 8% в долларах меня устроит. Задача продать на 0,5-1% выше. #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #новичкам2023 #замещайки #обучение #облигации #еврооблигации Ссылка на бесплатный тариф Тинькофф Премиум 2 месяца - www.tinkoff.ru/sl/6zDSucU71qZ Общая ссылка, которая позволяет получить подарки от Тинькофф воспользовавшись любым из их продуктов - www.tinkoff.ru/sl/6zDSucU71qZ

$RU000A1059Q2 только у меня херню показывает, - 5 млн по 1 бумаге?

Замещающие облигации: как дешево купить валюту? В последнее время на ослаблении рубля интерес к валютным инструментам растет. Не исключением являются и замещающие облигации, которые недавно добавили в Тинькофф. Что такое замещающие облигации:• После начала СВО депозитарные связи нарушились. И до российских держателей платежи просто перестали поступать. Для того чтобы защитить российских инвесторов, государство сделало новый тип облигаций. Замещающие облигации - это облигации российских компаний выпущенные ими взамен собственных еврооблигаций. У них купон и тело облигации в рублях, но они привязаны к курсу доллара. То есть купон по факту долларовый, но выплачивается в рублях. Это снижает инфраструктурный риск хранения валюты. В случае санкций ваши деньги не пострадают, когда обычный доллар могут заморозить.• До конца 2023 года нужно заместить все еврооблигации, что приведет к росту предложения: добавятся новые эмитенты и выпуски. Плюсы: 1) Безопасно: рисков заморозки тут гораздо меньше чем у доллара. Все находится внутри РФ контура, поэтому риск блокировок минимальный. 2)Впечатляющие доходности. Например, в замещайках Газпрома можно получать 9-10% в долларах на протяжении 10 лет. В рублях доходности меньше) Причем выпуски 3)Небольшой порог входа. Для покупки достаточно 70-80 тысяч рублей, до СВО нужно было по 7-8 миллионов. 4)Есть ЛДВ. При удержании больше трех лет можно не платить налог на рост стоимости тела (например, из-за девальвации рубля). •Минусы: 1)Есть риск эмитента. Что покупая облигации компании она может обанкротиться. 2)Валютный риск. Доллар может ослабнуть до 60 рублей, тогда можно получить отрицательную переоценку облигации 3)Риск изменения курса ЦБ. Может получится так что курс ЦБ не будет соответствовать реальному, и тогда вы будете получать меньше чем реально стоит доллар. Пока на это ничто не указывает, это скорее страшилка в шкафу Почему такая высокая доходность? 1) Большой навес. Рынок еврооблигаций был на десятки миллиардов долларов, если не на сотни и абсорбировать нашим инвесторам очень трудно такие суммы. Крупные капиталы зарабатывают на замещениях => покупают в Европе дешево => Продают на замещении в России дорого. И делают по 5-6%• в долларах на этих трейдах. Однако, к концу года замещение кончится и навес уйдет. Доходности снизятся, а цены облигаций пойдут вверх. 2)Вывод капиталов из страны. Много кто переживал за сохранность долларов и хранил валюту в замещайках. Однако, после выступления Пригожина захотел вывести валюту из РФ. Это тоже в моменте давить на цены. Резюме: По сути это давление временное и к следующему году, цены вырастут, а аномальные доходности упадут. Поэтому сейчас есть интересные возможности в замещайках. Как инструмент сохранения денег в валюте, причем с хорошей доходностью (выше чем в рублях!) замещайки выглядят интересно и в их покупке есть смысл Особенности Тинькофф В Тинькофф они торговались в долларах, хотя у всех остальных брокеров торговались в рублях. Я поэтому и не покупал в Тинькофф, чтобы не платить комиссию за валюту. А недавно Тинькофф автоматом перевел их из долларов в рубли (некоторые выпуски Газпрома). Некрасиво со стороны брокера такое делать). Поэтому в долларах покупать Тинькофф не надо, а в рублях норм. Как их найти? У замещающих облигаций обычно в названии присутствует ЗО. Например, Лукойл ЗО - 31. Но могут быть и без ЗО, например, Газпром 2034. Стоит ли покупать фонд Тинькофф? Недавно Тинькофф объявил о фонде на замещающие облигации. Тинькофф запускает ЗПИФ, с пассивным управлением и высокой комиссией (в 2,1%!!).• К тому же только для квалов. Выглядит как не очень интересный инструмент. Хорошо разобрал фонд Алекс Абрамян (https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Alex_Abramyan/f9ba8744-6eeb-47d0-ba0f-11c39bf94669?utm_source=share) На этом о замещайках сегодня все - если вас заинтересовало, отпишитесь, отберем самые интересные к покупке в следующем посте. Всем хороших выходных! $RU000A1059N9 $RU000A1059Q2 $RU000A105JT4 $RU000A105GN3