Заметка про EMC от 5 марта - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/dmz91/08251459-0dcc-4d07-9a51-d878d554db53/ $GEMC отчиталась за 2023 год и акции полетели вниз с 990 до 950 ₽ и ниже. Что не удовлетворило инвесторов? Если многие думают, что большинство не умеют читать отчеты, прочитали только про падающую выручку и зафиксировали прибыль/убыток, то это ошибочное мнение. Про сомнительную важность выручки согласен, можно покупать ручку по 1₽ и продавать по 0.9 ₽ захватывая рынок и стремительно наращивая её, при этом какой будет эффект, когда надо будет продавать минимум по 1.2 ₽ - неизвестно. 💰Чистая прибыль по итогам 2023 года – 104,2 миллиона евро, многие путают понятие чистой прибыли и приравнивают её к увеличению денег в кармане. Чтобы было больше понимания определения чистой прибыли советую посмотреть на отчет Сургутнефтегаза, где на чистую прибыль сильно влияет переоценка валютной кубышки. Вы могли заработать 5 ₽, покушать на 5₽, а ваша копилка вырасти с 10 до 20 ₽ и показать всем, что ваша прибыль 10 ₽ и вы хороший работник. В следующем году заработать 10 ₽, покушать на 5 ₽, при этом кубышка упасть с 20 до 12 ₽ и по беглому отчету будет казаться, что ещё доплачиваете работодателю. 💼Акционерный капитал – 90 миллионов акций. Капитализация – 85 миллиардов ₽. Многие аналитики ждали 140-180 ₽ на акцию. С такими выплатами компании надо иметь на счетах – 12.6 – 16.2 миллиарда, есть ли они там? Давайте округлим стоимость евро до 100 ₽. В текущей ситуации и при текущем отчёте на конец 2023 года на текущих счетах 2.3 миллиарда ₽, если взять все финансовые активы, то 8.38 миллиарда ₽. ❓ Выплатит ли компания дивиденды за все невыплаченные предыдущие периоды? Надо понимать, что обязанности по законодательству распределять дивиденды согласно политике – нет. Компания не выплачивала за 2 полугодие 2021 года, 2022, 2023 год, в будущем после отчёта за 1 полугодие 2024 и за него. В моём предположении ранее был вариант, что компания весь 2023 год будет накапливать деньги на счетах или вкладах и уже после редомициляции распределит почти всё. По текущему отчету понятно, что компания решила понизить уровень долга, что ранее тоже рассматривал и в будущем это куда интересней, меньше долги, меньше расходов на проценты, потенциально больше прибыли. Стараюсь не привязывать дивидендные выплаты к прошлым периодам, любая компания может озвучить - решили не распределять по итогам прошедшего года, а в будущем – решили распределить всю нераспределенную прибыль ранее. Аналитики видимо просто посчитали все невыплаченные деньги согласно дивидендной политике, обернули в красивую упаковку и выкатили как прогноз, правда не подумали, а могут ли быть такие деньги на счетах компании. Итоги 2023 года мы уже знаем, финансовые активы - 8.38 миллиарда ₽, текущие счета – 2.34 миллиарда ₽, при прогнозе выплаты дивидендов 14-16 миллиардов ₽. Сможет ли компания заработать 6-8 миллиардов за первое полугодие 2024 года? Сомнительно. Ранее высказывался: Не жду, что компания выплатит дивиденды 180 ₽ на акцию - это 16.2 миллиарда ₽, таких денег на счетах нет, скорей всего выплата будет в районе 100 ₽ или чуть больше. Жду отчёт за 2023 год. После отчета оставляю свой прогноз таким же, компания выплатит в районе 100 ₽ на акцию. Сферу бизнеса компании считаю перспективной, но больше потенциала вижу в более бюджетной и распространенной на все регионы платной медицины. Предположим, что компания сможет генерировать в районе 10 миллиардов ₽ дивидендов в год, при текущей ставке и капитализации, альтернативах на российском фондовом рынке - акции EMC мне неинтересны. Учитывая, что это не компания роста, не жду в будущем стремительного роста дивидендных выплат. #пульс_оцени #записки_наблюдения_дилетанта