🏄Фонд SBFR Облигации с переменным купоном - первый фонд на флоатеры от Сбера Ещё в конце января Сбер запустил новый фонд на облигации с плавающим купоном, и он по-прежнему не утратил своей актуальности. Давайте заглянем "под капот" первому фонду на флоатеры и разберёмся, интересен ли он для покупки. 🏦О фонде SBFR Биржевой фонд SBFR начал торговаться на Мосбирже 31 января 2024 г. 📊В составе фонда - ОФЗ-ПК и корпоративные облигации с переменным купоном (флоатеры) с высоким кредитным рейтингом. Ориентир по доходности фонда SBFR - ставка RUONIA, которая обычно чуть меньше ключевой ставки. Напомню, что ставка купона по государственным флоатерам, выпущенным в 2020 году и позднее (выпуски ОФЗ 29014 и последующие), рассчитывается как среднее значение ставок RUONIA за 3 предыдущих месяца с временным лагом в 7 дней. Для "старых" флоатеров - временной лаг составляет полгода. ⚙️Параметры фонда SBFR ● ISIN: RU000A107KW2 ● УК: "Первая" (Сбер) ● Тип активов: облигации РФ ● Валюта активов: рубль ● Валюта торгов: рубль ● Цена пая: ~10,5 руб. ● Комиссия фонда: 0,8% от СЧА ● Доступен неквалам: да 📊Состав фонда SBFR Доля облигаций с переменным купоном в портфеле фонда составляет не менее 80%. Остальную часть могут составлять инструменты денежного рынка — сделки обратного РЕПО. Эти же сделки, например, являются основой фонда Ликвидность LQDT 🇷🇺На текущий момент (май 2024) огромную долю в фонде занимает ОФЗ 29014 - больше 35%. Кстати, я как раз и сам вернулся к покупкам этого выпуска и рассказывал об этом в свежем Инвест-марафоне. 📑Далее по убыванию веса в фонде идут флоатеры Газпромнефть 003Р-10R (9,4%), НорНикель 1Р7 (8,9%), некие "инфраструктурные облигации" (что бы это ни значило), РСХБ БО-03-002Р (7,7%), Газпром Капитал 1Р9 (7,6%), Ленэнерго 1Р1 (6,9%), МТС 2Р1 (4,2%), МТС 2Р4 (4,1%) и, наконец, ОФЗ 29024 со скромной долей в 2%. ✅Плюсы фонда SBFR ● Налоговая льгота на купоны. По российскому законодательству, БПИФы не платят налоги на поступающие в фонд купонные выплаты. Так как купоны полностью реинвестируются обратно в фонд, эти "лишние" деньги будут продолжать работать на прирост стоимости пая. ● Экономия времени. Не нужно тратить время на отбор и покупку отдельных флоатеров, а также на их последующую ребалансировку. ● Надежность - максимальная. В составе фонда только высокорейтинговые долговые бумаги, а сам фонд управляется крупнейшим банком страны. ⛔️Минусы фонда SBFR ● Комиссия УК - 0,8%. За десяток облигаций - что-то многовато. При покупке бумаг напрямую вы не платите комиссию за "прокладку" в виде фонда. ● Отсутствие денежного потока. Все купоны реинвестируются, поэтому никаких "живых" денег от облигаций инвестор получать не будет. ● Отсутствие гибкости в выборе сроков. Не получится тонко "настроить" срок погашения облигаций под конкретную инвестиционную цель. ● Слишком консервативный набор бумаг. Фонд явно будет проигрывать в доходности более интересным корпоративным флоатерам (например, которые недавно предлагал я и "подсмотревшие" мою идею Альфа-Инвестиции). ● Непрозрачное управление. Это не индексный фонд, а активно управляемый. Состав и стратегия фонда зависит от конкретного управляющего, а здесь не исключен "человеческий фактор". 🤔Резюме от меня ❌На мой взгляд, минусов у фонда больше, чем плюсов. Слишком консервативная стратегия и слишком высокие комиссии испортили изначально хорошую задумку. Особенно учитывая, что больше 1/3 фонда сейчас - это просто одна-единственная ОФЗ-ПК🤦‍♂️ 💼Впрочем, фонд SBFR теоретически может подойти тем инвесторам, которые хотят подстраховаться от дальнейшего разгона инфляции и повышения ставки, но при этом совсем не хотят заморачиваться с выбором и покупкой отдельных флоатеров. Комиссия УК будет отчасти скомпенсирована налоговой льготой фонда на купоны. Подписывайтесь, у меня много интересного! SU29014RMFS6 RU000A107UW1 RU000A1083A6 RU000A107S10 RU000A107050 RU000A107EC7 RU000A1075E4 RU000A1083U4 SU29024RMFS5 #sid #sbfr #флоатеры #хочу_в_дайджест

🔥Лучшие облигации в юанях на Московской бирже [май 2024] На днях я уже сделал авторские выборки качественных замещаек и флоатеров, которыми можно разнообразить свой долговой портфель. А теперь наступила пора обратить свое внимание на юаневые бонды. 🇨🇳У меня самого сейчас полные закрома юаней, которые пока что лежат без дела на брокерском счете. Часть из них припаркована под не вполне понятную ставку в фонде CNYM, но остальные хочется пристроить более интересно. Поэтому я вооружился самым главным оружием - своими ленивыми мозгами - и пошел рыскать в поисках более-менее доходных юаневых облигаций. Добавление в портфель CNYRUB — один из способов валютной диверсификации, особенно в свете возможных блокировок USDRUB и EURRUB . При этом возможностей для инвестиций в китайской валюте у российского инвестора немного, и ключевой из них — облигации в юанях. 📊По состоянию на май 2024, на Мосбирже доступно чуть больше 30 юаневых бондов. Собрал подборку из ТОП-5 облигаций с фиксированным купоном и высокой доходностью. Исключил из рассмотрения выпуски, по которым в ближайшие месяцы предстоит оферта. 💎Славянск Эко 1Р3 ● ISIN: RU000A1080Z9 ● Доходность к погашению: 11.45% ● Размер купона: 11.00% ● Текущая стоимость: 100.0% ● Периодичность выплат: 4 раза в год ● Дата погашения: 12.03.2026 ● Рейтинг: BBB(RU) от АКРА ● Доступен для неквалов: да 👉Самая доходная облигация из подборки. Это выпуск для тех, кто любит "с перчинкой" и "с огоньком": Славянский НПЗ уже неоднократно подвергался ударам вpaжеских бecпилотников. 💎Быстроденьги Ю002Р-01 ● ISIN: RU000A105N25 ● Доходность к погашению: 8.42% ● Размер купона: 8.0% ● Текущая стоимость: 99.85% ● Периодичность выплат: 12 раз в год ● Дата погашения: 03.06.2026 ● Рейтинг: ruBB от ЭкспертРА ● Доступен для неквалов: нет 👉Самая низкорейтинговая облигация из подборки. Из-за того, что это МФК, выпуск только для квалов. Кстати, рекомендую статус квала как можно скорее получить, пока это можно сделать относительно легко. 💎РУСАЛ 1Р7 ● ISIN: RU000A1089K2 ● Доходность к погашению: 8.25% ● Размер купона: 7.9% ● Текущая стоимость: 99.77% ● Периодичность выплат: 4 раза в год ● Дата погашения: 09.10.2026 ● Рейтинг: А+(RU) от АКРА ● Доступен для неквалов: да 👉Самая свежая и одновременно самая длинная облигация из подборки. У РУСАЛа сейчас не самые простые времена, но вряд ли на горизонте ближайших 2,5 маячит банкротство, поэтому к валютным бондам можно присмотреться. Подробно разбирал этот выпуск раньше. 💎РУСАЛ 1Р6 ● ISIN: RU000A107RH8 ● Доходность к погашению: 7.86% ● Размер купона: 7.2% ● Текущая стоимость: 99.1% ● Периодичность выплат: 4 раза в год ● Дата погашения: 05.08.2026 ● Рейтинг: А+(RU) от АКРА ● Доступен для неквалов: да 👉Предыдущий выпуск от того же РУСАЛа RUAL . Повторяться не буду, делал подробный разбор этой облигации. 💎Уральская Сталь 1Р3 ● ISIN: RU000A107U81 ● Доходность к погашению: 7.56% ● Размер купона: 7.05% ● Текущая стоимость: 99.5% ● Периодичность выплат: 4 раза в год ● Дата погашения: 19.02.2026 ● Рейтинг: ruAA- от НКР ● Доступен для неквалов: да 👉Самая высокорейтинговая и одновременно самая короткая облигация из подборки. Купон чуть выше 7%, что для юаневой доходности на мой взгляд вполне неплохо, хоть и скромно на фоне остальных рассмотренных сегодня. Подробно разбирал этот выпуск раньше. 🤔Резюме 🎯Все облигации из сегодняшней подборки погашаются в 2026 году - я не специально выбирал, так получилось. "Славянск ЭКО" и "Быстроденьги" - для тех, кто готов принимать на себя повышенный риск, плюс для покупки "Быстроденег" нужно быть ещё и квалом. В оставшихся трёх выпусках я существенных рисков не вижу. Все облигации с высоким рейтингом довольно свежие, и на все из них я делал подробные обзоры перед размещением. 🔥Если понравилась подборка - лайк! На очереди ещё много интересного и полезного. Найти бы для всего этого время (и деньги)😉 🔔Подписывайтесь!☝️ #sid #облигации #cny #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

⛽️Дивгэп ЛУКОЙЛа. Когда закроется и что делать с акциями дальше Утром 7 мая, в день инаугурации Президента РФ, Лукойл решил отметить это событие дивидендным гэпом. А я решил поразмышлять, насколько быстро может отыграть свой дивгэп самая тяжеловесная бумага на Мосбирже, которую многие называют российским "дивидендным аристократом". 📉В чём вообще природа дивгэпа? Деньги в виде дивидендов как бы уже заранее "покидают" компанию, поскольку в скором времени их выплатят попавшим в реестр акционерам. Поэтому те, кто купит акции позже, уже без права на дивиденды, естественно хотят скидку на эту самую сумму дивидендов. Такое падение цены после закрытия реестра и называется — дивидендный гэп (от англ. "gap" - разрыв, дыра). Дивгэп Лукойла в 2024 📉Открытие торгов 7 мая произошло с довольно сильным гэпом, даже слегка превысившим размер дивидендов. Но уже в течение первых 30 минут торгов акция мощно отскочила и по итогам дня потеряла всего 3,8% стоимости. В общем, с учетом интереса инвесторов к бумаге есть основания полагать, что LKOH быстро закроет свой дивидендный гэп. Как быстро закрывается дивгэп у Лукойла 📊Наткнулся тут на любопытное прошлогоднее исследование от команды "Тинькофф Журнала". Они собрали статистику закрытия гэпа Лукойлом с 2009 по 2022 год. Стратегия "спекулируем на дивгэпе" давала среднюю доходность в 3,7%, а гэп закрывался в среднем за 30 дней. 🤔Правда, если из доходности акций Лукойла вычесть доходность индекса Мосбиржи TMOS за те же периоды, то доходность составляла всего лишь 0,81% (и это ещё без учета комиссий и налогов на сделки). 📈В среднем на закрытие дивгэпа у Лукойла требуется 1,5–2,5 месяца. Дольше всего закрывался дивгэп в 2020 г. — потребовалось 112 торговых дней. В 2022 г. он закрылся за 76 торговых дней (формально там были 2 выплаты за один день, их совокупная дивдоходность составила 17,2%). В прошлый раз, в декабре 2023 года, гэп закрылся за рекордные 16 дней с доходностью 6,2%. ⛽️Перспективы Лукойла 💰До 2022 г. Лукойл строго придерживался дивполитики и направлял на выплаты 100% от FCF. За 2022 год отчет по МСФО не публиковался, поэтому нельзя точно сказать, продолжает ли Лукойл платить именно такую сумму. Возможно, компания в рамках выплат 2023 года снизила сумму дивов до 75% от FCF. 🎯При этом Лукойл - объективно самая сильная дивидендная фишка Мосбиржи по совокупности качеств. От компании и в дальнейшем можно ждать высоких выплат на уровне безрисковой процентной ставки (13-16%), чем могут похвастаться лишь единичные эмитенты. 📍Отчетность Лукойла за 2023 год подробно разбирал здесь: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/3188ba54-6817-41e7-80ef-400ceb67b999/ 💰У Лукойла есть свободный кэш в размере 0,8 трлн. руб., которые компания планировала направить на выкуп своих акций у иностранных акционеров. Если выкуп состоится, то число акций уменьшится, и прибыль на одну акцию будет больше. Если не состоится – то эта «кубышка» может быть направлена на дивиденды. В любом случае, это дополнительный позитивный фактор. 🅰️В «Альфа-Инвестициях» ожидают быстрого закрытия дивидендного гэпа — за 10–15 рабочих дней (или 2–3 календарных недели). 🤔Резюмирую Для закрытия дивгэпа компании может потребоваться от 2-3 недель до пары месяцев. ⛔️Потенциальные риски: возможная коррекция цен на нефть, проблемы с её реализацией, жесткие вторичные санкции. 🚀Как я уже неоднократно напоминал, у Лукойла есть возможность выкупа собственных акций у нерезидентов с 50%-ным дисконтом (аналогично тому, как это сделал Магнит MGNT). Свежих новостей пока нет, однако если выкуп будет одобрен правительственной комиссией, котировки Лукойла могут резко подскочить на 20–30%. Основная масса инвесторов нацелена на рост и выкуп просадок. А в связи с тем, что сейчас именно частные инвесторы задают тон на бирже, вряд ли дивгэп Лукойла долго останется открытым. Если, конечно, на дистанции в ближайший месяц-два не прилетит совсем уж чернушный лебедь. 🔔Подписывайтесь! #sid #LKOH #дивы #хочу_в_дайджест