$RTKM ❗️РАЗБОР ОТЧЕТА РОСТЕЛЕКОМ 👑 Ростелеком - крупнейший провайдер цифровых услуг и решений: • Третий по размеру мобильный оператор с абонентской базой в 48 млн пользователей (против 81 и 77 у МТС и Мегафон соответственно); • Лидер на быстрорастущем рынке ЦОД (центры обработки данных); • Второй по размеру онлайн кинотеатр в России - WINK - после Кинопоика от Яндекса; • Крупный игрок на рынке Информационной безопасности; • Государственный подрядчик по услугам цифровизации - Госуслуги, ЕСИА и прочее. ✔️ Финансовые показатели за 2023 г.: • Выручка 708 млрд RUB (+13% г/г) // 606 млрд RUB у MTC; OIBDA 283 млрд RUB (+13% г/г) // 234 млрд RUB у MTC; OIBDA рентабельность 40,0% (-0,1 п.п. г/г) // 38,6% у МТС; Чистая прибыль 42 млрд RUB (+20% г/г) // 55 млрд RUB у MTC; Свободный денежный поток (FCF) 57 млрд RUB (+12% г/г) // 45 млрд RUB у MTC; •Чистый долг / OIBDA - 2,0x (на уровне 2022 г.) // 1,9х у МТС ✅️ Информация по сегментам: • Основной бизнес - мобильная связь. Рынок насыщен. Абонентская база не растет. Однако Ростелекому удалось увеличить ARPU (средняя выручка на пользователя) на 139 г/ г. Для сравнения, МТС все же удалось незначительно нарастить базу клиентов - на 1,3% - за счет привлекательных ценовых предложений, однако ARPU вырос напорядок ниже - всего на 6-7%. Как итог, Ростелеком опередил МТС по росту выручки от мобильной связи; • Перспективным выглядит бизнес ЦОД. Растущий и высокомаржинальный рынок, на котором Ростелеком абсолютный лидер. По количеству установленных стойко-мест и подведенной электрической мощности опережает совокупные показатели номер 2-4 игроков. Рост выручки ЦОДов составил 45% г/г, а рентабельность OIBDA 41% (-4,5 п.п. г/г за счет инвестиций в развитие); Бодро растут показатели в сегменте Информационной безопасности. Рост выручки составил 38%, а OIBDA более чем 2x г/г; 🟢 Дополнительный позитив: • 45% кредитного портфеля в плавающих ставках, т.е. ожидаемое рынком снижения ключевой ставки во 2 полугодии 2024 г. одномоментно сократит расходы по процентам; • Весь кредитный портфель рублевый в отличие от МТС, где порядка 14% валютных обязательств 📌 Есть положительные сигналы от менеджмента: • Подтверждают намерение увеличивать дивидендные выплаты, • Заявляют о существенной недооценке рынком (в) Подтверждают намерение вывести несколько бизнесов на IРО во 2 полугодии 2024 г. В профиле дал идеи с потенциалом роста +50%. Подпишись) НЕ ИИР