🛢 Анализ финансовых результатов Газпромнефти $SIBN по МСФО за 2023 год ▫️ Капитализация: 3,6 трлн / ₽761 за акцию ▫️ Выручка за 2023 год: 3,5 трлн (+3,1% г/г) ▫️ Операционная прибыль за 2023 год: 721 млрд (-17,1% г/г) ▫️ Чистая прибыль за 2023 год: 637,5 млрд (-13,4% г/г) ▫️ P/E за последние 12 месяцев: 5,6 ▫️ P/B за последние 12 месяцев: 1,2 ▫️ Дивиденды за 2023 год: 12% 👉 Отдельно результаты за второе полугодие 2023 года: ▫️ Выручка: 1967 млрд (+23,4% г/г) ▫️ Операционная прибыль: 331 млрд (+16,8% г/г) ▫️ Чистая прибыль: 331,5 млрд (+31,3% г/г) ⚠️ Чистая прибыль на акцию за 2023 год сократилась до 135,89 (-14,8% г/г), из которой по итогам первых девяти месяцев 2023 года было выплачено 82,94 в виде дивидендов, что составляет чуть более 61% от чистой прибыли. 👉 Согласно уставу Газпромнефти, компания уже превысила установленный коэффициент распределения прибыли. Если по итогам четвертого квартала 2023 года будет решено выплатить еще 10-13, то за весь год будет распределено 70% от чистой прибыли по МСФО. Это в большей степени обусловлено необходимостью поднимать дивиденды из-за ограниченных альтернатив для Газпрома. ⚠️ В финансовой отчетности не учитываются отдельно финансовые доходы/расходы и курсовые разницы. Эти статьи принесли убыток в 55,6 млрд, но скорректированный убыток может быть выше в зависимости от влияния курсовых разниц. ❌ Из-за роста других налогов (в основном налога на доходы физических лиц) и увеличения себестоимости производства операционная прибыль Газпромнефти снизилась на 17,1% г/г до 721 млрд при операционной маржинальности в 20,5% (против 25,5% в предыдущем году). ❌ В компании происходят значительные изменения в структуре управления: топ-менеджеры уходят, а на их места назначаются сотрудники из Газпрома. Также обсуждается возможный уход главы компании Дюкова. 👉 Эти изменения могут повлиять на дальнейшие результаты компании, а также создают дополнительные риски для инвесторов. Теперь возникает неопределенность относительно дальнейшего статуса компании на рынке (доля свободно обращающихся акций составляет всего 4,3%). Вывод: Результаты Газпромнефти за 2023 год скорее всего оказались ниже ожиданий. Рост себестоимости и другие расходы опережают выручку, а изменения в управлении добавляют дополнительные риски для инвесторов. Ожидать значительного роста дивидендов в 2024 году, вероятно, не стоит. Этот анализ не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 🔥 Если вам интересен подобный контент и вы хотите узнать больше, поставьте лайк 👍 и поделитесь своими мыслями в комментариях 👇