👨‍🎓Поведенческая экономика и Когнитивные искажения мышления. Психология меня Часть 1 При инвестировании мы сталкиваемся с необходимостью принятия множества решений, некоторые из которых потом оказываются ошибочными. Для тех, кто хочет действовать более взвешенно и эффективно будет не лишним познакомиться с понятием поведенческой экономики В классической теории экономики подразумевается, что человек действует исключительно рационально, учитывая риски и максимизируя собственную выгоду. Однако реальная жизнь сложнее любой экономической модели: в ней есть место эмоциям, чувствам, ошибкам Мышление человека теории экономики обусловлено логикой и формулами, его и применяют в построении моделей и гипотез, но в реальности психологические факторы, влияющие на принятие решений существенны, и перевешивают материальные выгоды, которые экономисты считают основным стимулом Поведенческая экономика как раз и работает над объединением психологии и классической экономической теории Основоположником поведенческой экономики считается Д.Канеман, лауреат нобелевской премии 2002 года Канеман доказал, что, зачастую, поступки людей идут в разрез предсказаниям экономической теории. Его статья «Теория перспектив: анализ принятия решений в условиях риска», написанная в соавторстве с профессором Стэндфорда А.Тверски, перевернула представление экономистов о рациональности человеческого поведения Авторы представили результаты проведенных ими экспериментов, в ходе которых оказалось, что очень часто люди не способны рационально оценивать выгоды и потери от принимаемых решений Потеря очевидной рациональности в оценке действий и их результатов получила название Когнитивных искажений Если применить постулаты поведенческой экономики непосредственно для финансовых решений, что сделал Р.Талер, лауреат премии Нобеля 2017 года, можно выделить следующие искажения, присущие биржевым игрокам ⭕Эффект обладания С точки зрения классической теории, ценность продукта не зависит от того, владеете ли Вы им или нет. Канеман и Талер провели эксперимент - половине студентов были розданы кружки, а затем участников попросили оценить их стоимость. Те, кто получил кружки, оценили их вдвое дороже, чем остальные Так и на бирже: купив SGZH или NVTK , которые, кстати, имеют шансы вернуться к росту в этом году, инвестор может долго пересиживать убытки, убеждая себя в правильности первоначального решения и преувеличивая истинную ценность «непокорной» бумаги ⭕Эффект последней информации Заключается в повышенной ценности недавно полученной информации, потому что она является наиболее «свежей». Вспомните сами, один негативный поступок человека по отношению к Вам перечеркивает все предыдущие позитивные действия Так и на бирже: проанализировав актив и пиняв решение о его покупке, одна негативная новость и коррекция цены могут заставить нас продать акции на эмоциях, даже если они фундаментально хороши, как сейчас BSPB или MOEX в топе майских продаж в ТИ ⭕Эффект избегания потерь Был выведен по окончании знаменитого эксперимента «Азиатская эпидемия» Участники исследования должны были выбрать между двумя вариантами лечения эпидемии, один из которых был представлен с позиции выгоды, а второй — с позиции потери В первом сценарии, лечение А гарантировало спасение 200 из 600 инфицированных, а вариант Б мог спасти всех с вероятностью в 33%, или же не вылечить никого с вероятностью в 66% — 72% опрошенных выбрали опцию А. Различная формулировка результата кардинально меняет восприятие людей Так и на бирже: инвесторы не любят убытки больше, чем любят выгоду. Аналогичные суммы при позитивном и негативном сценариях оцениваются по разному. Как результат, прибыльные позиции могут быстро закрываться, как было на оглашении дивидендов от SBER , который спокойно себе растёт и дальше, а убыточные — долго пересиживаться, что подтвердят годовые владельцы акций VTBR , которые и по 0.025 выглядели дешево ⏏️Остальные посты по психотрейдингу можно найти на Канале

⚜️EV - справедливая стоимость компании Значение EV - Enterprise Value, является показателем общей стоимости компании, используемой как более полная альтернатива капитализации на фондовом рынке Основным компонентом всех мультипликаторов P/E P/S P/B оценки рыночной стоимости компании является показатель капитализации - Market Cap, это простой показатель как для вычисления (кол-во акций умноженное на текущую цену одной), так и для понимания. Но такая оценка даёт не совсем объективную картину, в стоимость акций заложена спекулятивная составляющая, которая, иной раз, основана на слухах, ожиданиях и эмоциях Для более точной и, если хотите, альтернативной оценки стоимости, используется финансовый показатель Enterprise Value и связанные с ним мультипликаторы EV — это финансовый показатель, используемый при оценке стоимости компании в момент слияния/поглощения или для формирования общей картины по отрасли/рынку. Этот показатель учитывает долговую нагрузку и неоперационные активы (денежные средства и инвестиции). Рассчитать Enterprise Value можно по формуле: EV = Market Capitalization + Net Debt = Рыночная капитализация компании + Чистый долг Чистый долг = Общий долг – доступные денежные средства Часто встречаются компании, которые по коэффициентам P/S, P/BV и P/E выглядят привлекательно, однако если вместо капитализации воспользоваться EV, то картина может открыться под другим углом. С другой стороны, встречаются бизнесы с отрицательной EV, когда денежные средства на балансе превышают размер капитализации вместе с общим долгом. Одним из ярких примеров на нашем рынке является SNGSP EV/EBITDA EV/EBIT EV/Net Income аналоги P/E EV/EBITDA соотношение между справедливой стоимостью EV и прибылью до вычета налогов, процентов и еще ряда расходов EBITDA. Показывает, сколько лет потребуется, чтобы окупить вложения в бизнес за счет доналоговой прибыли. Полезен тем, что даёт возможность сравнивать компании из одной отрасли, но из разных стран Иногда в знаменателе используют EBIT, не учитывая амортизацию, которая является самой большой неденежной суммой расходов и может оказать существенное влияние на прибыль EV/Net Income - в знаменателе находится чистая прибыль, которая остается у компании после оплаты всех расходов и налогов. Показывает, через сколько времени окупятся вложения в бизнес за счет чистой прибыли Эти мультипликаторы применяют для сравнения компаний между собой или для сопоставления со средним значением по отрасли, чем меньше - тем лучше EV/ EBITDA Net Inc P/E LKOH 1.95 3.38 4.06 SIBN 3.28 6.74 6.26 XOM 6.58 11.7 11.3 Пример геополитической скидки между нашими компаниями и бизнесом из США, всё в полтора раза дороже, что логично. По нашим - Лукойл смотрится интересно EV/Sales аналог P/S Показатель, который рассчитывается путем деления справедливой стоимости компании на её годовую выручку. На практике привлекательным для инвестиций считается диапазон значений от 1 до 3, хотя, все же, лучше сравнивать между собой и средним по отрасли PLZL 4.89 (3.57) UGLD 3.30 (2.81) *в скобках P/S EV/BV аналог P/BV Показывает соотношение справедливой стоимости компании к её балансовой стоимости. Справедливая оценка по EV/BV будет в диапазоне 1.5-2, значение EV/BV 5 — акции считаются сильно переоцененными NLMK 1.61 (1.64) CHMF 2.02 (2.39) *в скобках P/BV Многие инвесторы при подборе акций вообще не ориентируются на капитализацию, только на справедливую стоимость. Польза EV проявляется в финансовых мультипликаторах в составе которых он используется. EV помогает cделать фундаментальную оценку более «честной» – учитывающей чуть большее число факторов *есть сайты, где все упомянутые мультипликаторы уже подсчитаны и приведены в удобный для сравнения между компаниями вид - ссылки опубликованы в посте на Канале

*пост коллеги @KawaBaggio от 11 сентября 2023 года, а будто про день сегодняшний пишет... каждый раз - одно и то же... эмоции побеждают логику и в памяти не остаётся ровным счётом ничего... полагаю, вести дневник инвестора нужно именно за этим, чтобы в критические моменты напоминать себе - как это было... причём, совсем недавно...👇👇👇 ​​Да, давненько такого не было, даже отвыклось как-то. Пятый красный день, и ощущения, будто в прошлый год вернулись, и вновь - всё пропало... Ставку подняли/поднимут, фондовый рынок никому не нужен теперь с его рисками, когда можно в облигации переложить или на депозит, и не нервничать, тут ещё и рубль укрепляется, экспортёры всё, хана - прибыли недополучат, дивидендов мало заплатят, тут ещё инфляция вообще-то, да и, кстати, геополитику никто не отменял, разве забыли, где мы и как мы, а ещё, а ещё, нерезиденты же! вот точно их выпускают, или выпускать начнут, и тогда вообще на 1800 нам пора сходить, по технике-то... Ну, вы поняли, всё то же, что и было пару недель назад, только через призму красного цвета, выглядит жутковато, особенно когда у самых тонкой душевной настройки рвётся струна, или те, кто весь год говорил-говорил, армагеддонил-армагеддонил, и теперь, наконец-то, могут позволить себе взять многозначительную паузу, ухмыльнуться по-индианаджонсовски, сделать заслуженный глоток воображаемого виски у воображаемой барной стойки, и сказать... я ж говорил... и на фоне такого триумфа окончательно пойти в разнос, и расплескать такие откровенные предсказания на несчастных слушателей о ближайшем будущем, что жить самому не захочется в них, но тут уж, что называется, назвался груздем - полезай в кузов, роль надо отыграть до конца Если брать факты - индекс ушёл от пика на 5.5% после роста на 32% с мая месяца. Почему с мая? Потому что последняя такая относительно затянутая и глубокая коррекция была как раз-таки на майских праздниках - практически 8 дней хода вниз на -6.5% Вспомните причину? Раз-два-три... Да, контрнаступление и фиксация на этом. Причина? Сойдёт, хорошо. А теперь ещё вопрос. На чем была коррекция в феврале, помните? Почти десять дней с 7 по 17 февраля на -7,2%. Вспомнили? Да ладно. И я - нет. Только с помощью поисковика - сначала "без видимых причин" писали, потом "рынок нервничает из-за санкций". Ну, такое... Сейчас-то аргументы солиднее выглядят, разве нет? На мой взгляд, судя по тому, что отдельные бумаги уже показывают интерес покупателя, торможение красных дней - не за горами. И не так, чтобы много чего за пару недель поменялось, чтобы закончить рост и, тем более, уйти в глубокую, страшную, донно-армагеддонную коррекцию Но я - фигура ангажированная, портфель в акциях, даже из спекуляций толком не вышел. Может мне просто - так хочется и тоже краснота эта надоела Топ-3 худших бумаги из индекса МосБиржи по динамике с 20.05 SGZH -23.9% GAZP -20.3% MGNT -19.2% Топ-3 лучших бумаги из индекса МосБиржи по динамике с 20.05 MOEX +4.7% BSPB -0.17% AGRO -1.96% ⏏️для тех, кого уже утомил этот однообразный околорыночный шум - ракеты, катлеты и прочие односложные, однотипные и легкодоступные радости жизни, кто уже не считает себя новичком, чтобы перечитывать переписанные друг у друга новостные сводки - прошу на мой Канал, в атмосферу спокойных размышлений и философских рассуждений о рынке и жизни в кругу таких же адекватных и здравомыслящих людей, а не это вот всё #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #цитата_дня