📌 Закрываю позицию по акциям Займера! Добрый день, уважаемые подписчики! Сегодня после выхода новостей, которые охарактеризую далее, принял решение продать акции ПАО МФК «Займер» по 241 руб., зафиксировав доходность по позиции в размере 2,55%. Понимаю, что для многих является странным и непоследовательным, когда в субботу выходит пост про хорошие результаты компании, а в понедельник я закрываю позицию по ценным бумагам. Для меня это действие также не было запланировано, однако, работа с рисками является частью жизни инвестора и иногда приходится принимать незапланированные и комичные решения. Далее будет представлена аргументация. 📉 Негативный новостной фон — Сегодня вышла новость с негативным оттенком для всего сегмента микрофинансовых организаций. 22 апреля депутатами фракции «Справедливая Россия — За правду» во главе с Сергеем Мироновым в Государственную Думу будет внесен законопроект, согласно которому в России могут ограничить полную стоимость потребительского кредита, взятого в микрофинансовой организации (МФО), до 100% годовых. ❓ Какие последствия для сегмента МФО и Займера, в частности? 1. На текущий момент максимальная ставка для предоставления займов ограничена и составляет 0,8% в день. Напомню, что она была снижена с 1% в день после 1 июля 2023 года. Такие меры были приняты Банком России для уменьшения долговой нагрузки клиентов МФО. 2. Снижение дневной ставки до 0,27% с текущих 0,8% катастрофически отразится на маржинальности бизнеса МФО при сохранении рисков на аналогичном уровне, так как качество заемщиков не улучшится. По мнению экспертов из отрасли, ограничение стоимости кредита до 100% означает снижение нормы доходности портфеля займов МФО в 2,5–3,5 раза. 3. Существуют весомые риски для финансовой системы, поэтому необходимо детально обсудить инициативу с экспертным сообществом, чтобы МФО не ушли на черный рынок. Более того, МФО могут начать ужесточать скоринг для контроля собственных рисков, что вызовет большое кол-во отказов, соответственно, граждане, которые не получили кредиты в МФО будут искать варианты в других местах, неподконтрольных регулятору. 4. Если возвращаться к Замеру, то на презентации менеджмент заявлял, что они готовы к снижению дневной ставки до 0,5% и ожидают этого шага в 2025 году, так как ставка была снижена только в середине 2023 года и сектор продолжает адаптацию. Однако, предложенный законопроект снижает ставку в 3 раза, поэтому компания может быть не готова к такому развитию событий. 5. Займеру придется ужесточать скоринг клиентов и выдавать больше отказов для баланса рисков. Существенно снизится рентабельность, которая так привлекала в компании. Вместе с тем компания может перейти на модель "длинных денег" и забирать себе клиентов, которые являются "рискованными" для банков, но в тоже время очень качественными для МФО, постепенно перестраивая модель ближе к банковскому сектору, уходя от классической модели МФО. Набор возможных опций огромен, но ясно одно, что компания потеряет в маржинальности. При этом, если Займер грамотно адаптируется, компания может сильно прибавить в стабильности. 6. Из позитивных моментов, стоит отметить, что у Займера более устойчивая позиция по сравнению с другими игроками, так как заемный капитал составляет всего 7%, остальные 93% - собственные средства. 7. На текущий момент я не могу спрогнозировать, что произойдет с компанией и как долго будет проходить адаптация, если будет принят законопроект, хотя предполагаю, что его будут существенно дорабатывать. Это слишком радикальное решение, к которому не готов рынок МФО. Тем не менее, неопределенность - опасное состояние для инвестора, поэтому на текущий момент принял решение выйти из ценных бумаг компании и вернуться после появления конкретики по законопроекту, либо после введения новых условий предоставления кредитов и понимания адаптированной бизнес-модели Займера. Подписывайтесь на канал и ставьте лайки! #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе $ZAYM $CARM