Флоатеры. Новый подход. Часть2. Флоатеры с текущей ставкой 18,0001- 19%. Чтобы понять в чем суть подхода, почитайте предыдущий обзор. Вот ссылка. https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Nnikov/720ffdc4-608c-4e49-b813-8f3e7874e684/?utm_source=share А так погнали. Очень интересная группа флоатеров. По моим оценкам под эту категорию подходит около 20 бумаг. В основном, это также качественные эмитенты, но есть и ВДО. ВДО. Их три Пушкинское, ДиректЛизинг и Симпл. Все по верху. 19%. У двоих последних купон месячный, поэтому предпочтительнее. Так вот брать их не стоит вообще. Да они дадут Вам купон 19, но это ВДО, а бумаг с доходностью овер 19 на рынке уже до хрена. Здесь нет потенциала роста цены совсем. Ради диверсифиикации, если очень хочется (их есть у меня допустим), но это не то, куда стоит серьезно вкладываться. Ценники у номинала или ниже. Могут ещё упасть. Что же брать? Основная сложность в том, что в этой группе много бумаг с полу годовым купоном, что может быть как и плюсом так и минусом в динамике (если ключевая снова начнет меняться), но в долгосрок такие бумаги резко проигрывают в капитализации. Грубо говоря 18% каждый месяц это такая же доходность, как 19 за год. Поэтому у меня двоякое мнение. Формально лидером по соотношению цена/ качество/доходность выглядит РЕСО с полугодовым купоном 18,91% и ценой 1003-1004. Но Балтийский лизинг с купоном всего 18,3 и ценой 1002, но месячным купоном по сути на горизонте двух-трех лет не хуже. Вот это я бы и брал. Остальное, а там есть из чего по выбирать - ЕАБР, МБЭС,ГТЛК, АФК все хуже, по купону, по цене, по периоду выплаты, однако все это значительно лучше, чем то, что мы видели в предыдущей группе 17-18. Отсюда вывод, зачем вообще там что-то брать? Здесь два выпуска РЕСО, оба интересней. А ведь РЕСО на мой взгляд это лучшее предложение с том диапазоне. Тоже самое АФК. Зачем брать 26,27,28 выпуск, если есть 29 и 30. Отдельно хотел упомянуть 2 бумаги. ПАО РЭО выпуск1. Бумага с хорошим рейтингом и купоном 19. Это лидер. Но там нет стакана. Она есть в каталоге, но купить её никак. Может доступна у других брокеров, но у Т нет. Все инструменты с купоном 18,5 месячным. Ещё три месяца назад я бы сказал, что это лидер сегмента, и до сих пор у неё нет толком альтернативы, если бы не одно НО. Цена. Уже под 1040. По такой цене уже близко бумаги с купоном 19,2-19, 3 с хорошим рейтингом. Пока я колеблюсь продавать или нет, но на мой взгляд переоценена. Обобщим. Очень интересный диапазон. На мой взгляд он граничный. Пока еще можно набрать качественных бумаг по хорошим ценам. Поэтому флоатеры с доходностью ниже можно вообще не рассматривать. Сейчас можно сформировать полноценный и достаточно диверсиыиицированый портфель эмитентов хорошего качества с купоном 18-19 и не соглашаться на меньшее. 16? 17? Вы о чем? Все это идет лесом. Если забегать вперёд и брать выше 19-20 и далее, там пойдут резкий рост цены у качественных эмитентов и резкое увеличение количества ВДО. Но это позже. И я совсем обнаглел, я подскажу ещё одну причину почему стоит брать все таки здесь, а не ступенью ниже, где вроде как выбор таки побольше. Дело в том, что хоть ЦБ и удерживает ставку 16% уже полгода, бесполезно противиться рынку. Цена денег растет. Выходят флоатеры все с более и более лучшими условиями. В декабре и января я нагребал ВТБ с купоном 16 месячным, что казалось супер пушкой и поначалу действительно был рост до 1010 и чуть выше мы сходили, но теперь мне мало. Теперь рынок готов дать мне 18 и ценник на старые флоатеры падает. 343, 346 выпуски ВТБ в районе 990. Есть вероятность, что процесс продолжиться и скоро оптимальный диапазон покупки переместиться ещё выше, а цены на старье упадут ещё больше. RU000A1078X8 RU000A107GJ7 RU000A107SG8 RU000A108GL1 RU000A107LU4 RU000A108GN7 RU000A105HH3 RU000A108777 RU000A107TT9

Высокая инфляция. Если не навсегда, то очень на долго. Посмотрим в корень. Инфляция возникает тогда, когда есть некое превышение спроса по отношению к предложению. Очень хорошо видно на сезонных товарах. Например, спрос на строительные материалы, а за ним и цены взлетают к весне, а осенью и зимой снижаются или стагнируют. Зная это, я например, часто покупаю товары для дачи осенью, а зимние вещи с конце февраля- начале марта на максимальных скидках. Считается, что небольшая инфляция это нормально для экономики. Предприниматель уверен, что завтра его товар будет стоить немного дороже, чем вчера и это стимулирует его развивать производство, при этом рост цен незначителен и не сильно беспокоит потребителя. Стоит отметить, что дефляция, когда цены постоянно снижаются, считается в долгосрок намного худшим явлением, чем любая инфляция, кроме разве гиперинфляции, ибо ведёт к постоянному снижению как спроса, так и предложения и сокращению экономики в целом. Типичный пример - Япония. Но это время же редкостная редкость, и как правило имеет глубинные неустранимые факторы. ( для Японии например сокращение и старение населения опережающими темпами). Чем же так опасна высокая инфляция. Тем, что она склонна разгоняться и привести в итоге к краху. Если потребители знают, что завтра будет дороже, чем вчера - они начинают все скупать, как умалишенные. В то же время, производители начинают придерживать товар, чтобы продать его завтра дороже. Высокая инфляция приводит к ещё большему разрыву между предложением и спросом. И эта пропасть все время расширяется. Итог - покупатели сметают вообще все по любым ценам, а далее дефицит и карточки, но при этом это последний пир производителя. Потому, что все что было у населения они потратили, а накопления вообще превратились в ноль, поэтому за шоком предложения сразу идет и шок спроса. У населения буквально нет денег, чтобы что-то купить. Итог сокращение производства и опять дефицит и карточки. Высокая инфляция буквально убивает экономику, сокращает её, умножает на ноль. А теперь к сути. Почему высокая инфляция с нами надолго. 1. Рыночная причина. Ввиду известных причин Россия отрезана от других рынков и у нас устойчивый дефицит предложения. При этом она отрезана как от товарных рынков, так и от финансовых, при этом мы страна с экспортной экономикой... Голландская болезнь. Денег все больше, товаров не хватает. Инфляция. 2. Бюджет. В машине как известно две педали - газ и тормоз. Логично, чтобы затормозить надо дать на тормоз, правда? Но, что если при этом другая нога будет давить на газ. Так у нас и происходит. Ввиду известных причин бюджет раздувается и пухнет, но при этом нам зажимают кредит и стерилизуют накопления за счёт высокой ключевой. Как видите инфляция если не растет, то и не падает. 3. Действия ЦБ и правительства. То в какие условия попали наши монетарные власти во многом впервые и вновь. И то, что они действуют по методичкам прошлого века не удивляет. А хотелось бы удивиться. Знаете к чему приведет высокая ставка в долгосрок? Вот я положил в Альфу 1 млн на три года по 18%. Через три года у меня будет 1,6 млн. Ставка предположим будет снижаться я захочу их потратить, например на квартиру или машину. Будет ровно тоже, когда Вы реинвестируете свои дивиденды в рынок акций. Разгон цены и инфляция. Только теперь дивиденды получают абсолютно все у кого есть деньги. Повысили налоги. Круто, молодцы. Что сделает бизнес? Он поднимет цены, но не на 5 а на 25%. Опять инфляция. А у Вас есть мысли, почему инфляция может замедлиться? У меня есть. Меры нужны ассимитричные. Как, например, делает отсталая Европа, где подъём ставок означает рост платы за кредит, но... Высокие ставки на вкладам - хрен Вам, все равно копейки. А не радуюсь высоким ставкам по вкладам и купонам в облигациях, если инфляция зациклится в безудержном росте, то она все равно сожрет все накопления.

Политика перевесила. Пока ЦБ маринует ставку. Альфа выдал вклад 18% на 3 года. О чем бы это говорило? Конкретно, мне что занесу альфе ещё. А в общем решили не портить картинку, форум чаек-кофеек, рынок нервничает больно. Сейчас в отпуска все уйдут, станет до фонаря, тогда и поднимем.