Долгосрочным инвесторам в
$FB (спекулянты – брысь!), пострадавшим от падения сей акции, я предлагаю открыть в Тинькове страницу AAPL и посмотреть на вкладке «показатели» изменение денежных потоков (выручки и прибыли) за 15 лет.
Мы увидим, что с 2005 по 2015 год и выручка, и прибыль Эппл стабильно росли. Каждый новый год был лучше предыдущего. Но в 2016 году и то и другое упало. Что у них там было? А черт знает. Факт, что потоки упали. И я сильно подозреваю, что форумы инвесторов в Эппл того времени были наполнены такими же паническими сообщениями, как сейчас лента FB. «Эппл уже та», «у них нет ничего нового», «им некуда расти», «бегите, глупцы!» После чего вплоть до 2021 года потоки Эппл в целом стагнировали, повышения сменялись просадками (а цена их акций, между тем, потихоньку росла под бесконечные уверения, что «это пузырь»). Но в 2021 году Эппл показала выдающиеся результаты. Выручка выросла с $274 млрд. до $365 млрд., а прибыль с $57 млрд. до $94 млрд. В полтора раза! Т.о. рост стоимости их акций на протяжении предыдущих 5 «застойных» лет оказался оправдан. А ведь все это время малейшая неудача Эппл порождала волну паники. Например, в сентябре 2020 года цена акций упала до 108 долл., от предыдущего хая в 129 долл. Тогда тоже многие писали, что «Эппл все», «айфоны уже никому не нужны», «все инновации сводятся к увеличению размеров дисплея», а главное – "прибыль и выручка стагнируют последние 5 лет". И хотя последний аргумент выглядел очень серьезным для меня как для поклонника фундаментального анализа, я все же не продал свои акции по 108 долл. Сейчас цена моих акций Эппл составляет 173 (!) долл., и эта цена подтверждается реальным ростом потоков.
Вывод: ни одна фирма, даже самая лучшая, не может бесконечно только расти. Периодически случаются неудачи, провалы, ошибки, ведущие к падению выручки и прибыли. Но если компания до этого показывала на протяжении длительного периода отличные результаты (а GAGR EPS у Меты за 10 лет составляет колоссальные 63%), крайне мала вероятность, что она так внезапно сдаст свои позиции. Как правило, такие результаты свидетельствуют об эффективности менеджмента компании, а это очень важный драйвер роста. Добавим почти минимальный уровень задолженности – коэффициент задолженности к чистой прибыли (debt-to-ebitda) всего 0,23; коэффициент притока денежных средств к задолженности (cash-to-debt) целых 4,6. А показатели маржинальности и рентабельности до сих пор значительно выше средних по рынку. И даже по формуле Линча Мета не была переоценённой компанией – при GAGR EPS 63% коэффициент р/е составлял 25, так что она была еще недооценённа более чем в два раза.
Да, сработал тот риск, из-за которого Meta и была недооцененной – отсутствие диверсификации деятельности фирмы. Но один провальный год – еще не повод выбрасывать компанию из долгосрочного портфеля. Хотя я и допускаю, что Мета повторит судьбу Yahoo, IBM или Nokia (пуркуа па?), все же считаю, что судить о ее дальнейшей судьбе на основании одного неудачного года еще рано. Тем более, что глубина падения явно не соответствует глубине проблем фирмы (которые заключаются, по сути, в плохих ожиданиях, а не реалиях). Скорее всего, «инвесторы», напуганные грядущим повышением ставки ФРС, бегут откуда только можно.
С другой стороны, подобный эпизод – еще один повод инвестировать в фонды, а не в отдельные акции. Поэтому я пока не намерен продавать, ни докупать Мету. Пусть лежит. Благодаря диверсификации моего портфеля урон почти незаметен.