Повышение налогов (часть 3) Как следствие, инвесторы могут столкнуться с двумя вещами: А) Компании роста будут расти медленней реальной инфляции, накапливая проблемы недофинансирования развития и обновления Б) Дивидендные компании будут платить дивиденды, не покрывающие реальную инфляцию. При этом граждане будут склонны нести деньги на депозиты, где получить сопоставимую доходность можно будет с меньшим риском. Приведет ли это к переоценке фондового рынка? Есть ли вероятность роста неудовлетворенности инвесторов от того, что рыночные доходы будут стремиться быть ниже инфляции? Есть ли исход, при котором это приведет к затяжному флэту или обвалу рынка? Это хороший вопрос. С одной стороны, разумный инвестор стремится получать ту же доходность, но меньше рискуя. И, в этой связи, ему бы нести свои деньги на депозит. С другой стороны, инвестор верит и надеется, что текущая сложная геополитическая ситуация будет преодолена и, рано или поздно, рынок абсорбирует инфляцию и даст мощный апсайд. Как будет на самом деле - никто не знает. Однако мы, как разумные инвесторы, должны рассматривать разные сценарии. У меня нет однозначного мнения по текущей ситуации. Я вроде бы и вижу негативный тренд по наличию свободных денежных ресурсов, которыми физики и юрлица смогут распоряжаться по своему усмотрению. Помните, вначале мы проговорили, что хорошо бы давать возможность распоряжаться тем, кто делает из одного рубля два. А не превращает рубль в 50 копеек. Ведь это и есть естественный отбор, лучшие проявления конкуренции. Кто как не успешная компания сможет лучше и правильней распорядиться своей прибылью? Маловероятно, что даже самый лучший, умный и образованный чиновник сделает это более эффективно. Тем не менее, по ряду важных причин, которые всем известно, регулятор готов идти на снижение эффективности управления свободными средствами. Может ли это служить утешающим фактором для инвестора? Тоже сложный вопрос. Готовы ли Вы инвестировать в убыток, но в правильные вещи. Позволит ли Вам накопленный убыток отправить учиться детей в хороший вуз или улучшить жилищные условия? Очевидно, нет. Инвестору важна прибыль и удовлетворение от того, что он делает. Если ни того ни другого нет - это уже не инвестиции. Что касается справедливости - то это крайне относительное понятие. Самый справедливый НДФЛ, как я уже говорил - в ОАЭ. Ноль процентов (0%) для всех, и для богатых и для бедных. Только в этом случае все справедливо для всех. Любая другая пропорция для кого-то будет позитивом, а для кого-то негативом. ❗️Таким образом, важно наблюдать ситуацию в динамике. Смотреть, как рынок смотрит на увеличение налогового бремени. Смотреть на динамику капексов, на динамику выплаты дивидендов. Обязательно смотреть на соотношение дивидендов и инфляции, прибылей компаний и инфляции. Важно, чтобы был реальный рост (сверх инфляции). И, при необходимости, если мы стоим у истоков тренда по изменению структурных балансов в нашей экономике... при необходимости скорректировать еще раз свою стратегию. #investonic

Повышение налогов (ЧАСТЬ 2) Таким образом мы имеем следующую ситуацию: А) Геополитические сложности требуют увеличения доли фри кэш флоу на сохранение текущего уровня развития бизнеса Б) Повышенная ощущаемая инфляция требует бОльшей доли фри кэш флоу на компенсацию этой самой инфляции. Но ведь свободный денежный поток будет урезан за счет повышения налога на прибыль на 20%. Следовательно придется сокращать дивидендные выплаты или планы по развитию и обновлению бизнесов. Или и то и другое. Один из нюансов, который стоит учитывать в связи с этим: есть непубличные дотационные компании, которые по понятным причинам получают сейчас дополнительное финансирование. И есть публичные компании, которые подпадут под увеличение налога на прибыль. Эти компании платят (платили) дивиденды и развивались не менее чем среднерыночными темпами, чтобы быть конкурентными в лице инвесторов. Логично предположить, что в общую макростатистику (уровень инвестирования, капексы, маржа и прочее) попадают и те и другие (частные и госкомпании). Поэтому получается некое среднее по больнице (когда у Васи 0 яблок, у Пети 10 яблок, а в среднем у каждого по 5). ❗️Следовательно, инвестору крайне важно "очистить" эти макроданные от несущественных для него показателей, чтобы оценить чистую динамику компаний публичного поля. И влияние повышения налога на прибыль именно на котируемые на бирже компании, которые либо платят дивиденды, либо позиционируют себя как компании роста, обещая рост выше среднерыночного за счет более быстрого развития. Из тезисов выше следует еще одно предположение. Мы говорили про совокупный спрос в стране. Если он уменьшается - жди кризиса. Если он растет - экономика развивается. Если рост слишком быстрый - экономика перегревается. Так вот, инвестору в российский фондовый рынок важен не весь совокупный спрос, а только тот, что формирует продажи в публичном поле. А так же тот, который косвенно на эти продажи влияет. Например, даже дотируемая льготная госкомпания покупает металл... например у Северстали. Увеличивая продажи последней. В результате у нас есть несколько факторов: 1. Потенциал снижения потребительского спроса со стороны физиков (увеличение налогов, не уменьшение, которое привело бы к увеличению потребления) 2. Потенциал снижения свободного денежного потока публичных компаний (влияет как на компании роста, поскольку меньше средств на это рост, так и на дивидендные компании, поскольку дивы платят из фри кэш флоу) 3. Высокая ставка ЦБ (16% с таргетом на дальнейшее повышение). Т.е. занимать деньги на операционную деятельность и развитие становится сложнее. 4. Высокая инфляция. Если ЦБ готов повышать ставку до 17% (при том, что считается, что 20% начинают разрушать экономику), проблема, очевидно, существует. При высокой инфляции граждане начинают закупать впрок, еще больше разгоняя потребление, а бизнесы придерживают товары, рассчитывая продать подороже чуть позже. Плюс все результаты!!! компаний необходимо дисконтировать на реальную инфляцию, чтобы понять, а действительно ли компании стали зарабатывать больше?❗️Например, если прибыль за год выросла на 20%, а станок зарубежный подорожал на 30%, то прибыль компании в части этого станка не выросла, она упала. 5. Дополнительная стоимость поддержания работы бизнесов, завязанных на импорт (а таких у нас много), включая логистику, платежи, да и инфляция в евро и долларовой экономике также увеличивает эту себестоимость. 6. Сложно предсказуемые риски структурных дисбалансов (со времен 80-х годов, т.е. примерно 40 лет мы как страна не сталкивались с такой трансформацией соотношения гражданских и негражданских расходов бюджета). #investonic

Повышение налогов (часть 1) Итак, ускоренными темпами идет работа по увеличению налогового бремени для некоторых категорий граждан и компаний. Ожидается, что изменения коснутся примерно 2-3 миллиона человек из более чем 60 миллионов работающих. Как оценить влияние налоговых изменений на экономику и фондовый рынок? С точки зрения влияния на экономику в первую очередь я бы смотрел вопрос с ракурса влияния на совокупный спрос (смотрим кейнсианскую теорию). В результате налоговой реформы из прямого потребления будет выведено сколько-то триллионов в год. Что-то, безусловно, вернется обратно, пройдя через "машину госперераспределения". Однако вернется не туда, откуда взято (иначе какой смысл изымать). Плюс, есть некоторый КПД перераспределительной системы. Если мы убираем из прямого потребления 100% дохода, до обратно в экономику вернется меньше (что-то абсорбирует сама система распределения) Таким образом, у компаний и граждан базов будет меньше ресурсов, в отношении которых они могут принимать решения что и куда направить и как распорядиться. Причем у наиболее успешных и перспективных, т.е. тех, которые понимают, как из рубля сделать два рубля, а не рубль превратить в 50 копеек. Это важная мысль. Ее необходимо держать в голове. Влияние на социальную сферу. Не так давно СМИ пестрили заголовками о сокращении финансирования социальной сферы. Доля этих расходов усыхает до минимума за 10-12 лет, а именно 7.7 триллиона (ссылка). В этой связи повышение НДФЛ, которое, как ожидается, даст примерно пол триллиона рублей не компенсирует тот объем, на который были урезаны соц расходы до этого. Поэтому даже если большая часть собранного дополнительного налога с граждан будет направлена на социалку - на горизонте несколько лет в % отношении сложно выделить положительную динамику. Влияние на фондовый рынок. Одно из допущений, которое позволяет увеличить налог на прибыль на 20% (ставка была 20%, а станет, вероятно, 25%) - это то, что прибыли компаний растут. Прибыль компаний формирует свободный денежный поток, который можно направить либо на развитие бизнеса, либо на выплату дивидендов. Расширять и трансформировать бизнес в текущих геополитических условиях не просто. Трудности с получением технологий, комплектующих, сырья, оплатой товаров и услуг ведут к удорожанию логистики и закупочных цен. Таким образом, компании могут столкнуться с тем, что развиваться и модернизироваться станет дороже. Одним из первых, кто объявил о масштабных планах переноса производства в Китай и Бахрейн стал Потанин. Причины, которые его побуждают это делать - аналогичны озвученным выше. Логично предположить, что в текущих непростых условиях компаниям придется выделать больше денег в % отношении к фри кэш флоу, чтобы продолжать развиваться на прежнем уровне (не говоря уже про опережающую структурную перестройку). В этой связи увеличение налога на прибыль сокращает денежный поток и может стать дополнительным препятствием для модернизации и развития бизнесов. Что касается дивидендов. В этом году инвесторов не порадовали следующие компании: Газпром, X5 Gpoup, ПИК, Эталон, Мечел, АЛРОСА, Тинькофф, Норникель, Лукойл, Аэрофлот. Непонятно радоваться ли 11% дивидендов Сбера при том, что ощущаемая инфляция прилично превышает этот уровень. #investonic

Кстати, все уже "переговорили" со своим дежурным медведем на случай пробоя консолидации по IMOEX вниз?! 😁

👆 Помните фильм "Предел риска" про кризис 2008 года, когда один из сотрудников крупного банка нашел проблему и за одну ночь руководство инвест банка приняло сливать активы массово, что привело к одному из самых значимых обвалов на горизонте нескольких десятилетий? Ну и ребята пошли квасить в бар. А что еще делать))) А знаете, что за показатель он обнаружил в этом кино? 👆 На помощь придет Джон Халл со своим мега учебником по деривативам. Итак. VaR — ключевой инструмент для измерения максимально возможных потерь портфеля в течение определенного времени с заданной вероятностью. Этот подход позволяет финансовым институтам и менеджерам фондов (не частникам таким как мы) оценивать риски и соответствовать регуляторным требованиям по капиталу. Регуляторы используют VaR для определения необходимого уровня капитала, который банки должны поддерживать для покрытия потенциальных убытков. Это способствует стабильности финансовой системы и защищает интересы вкладчиков. Методы расчета VaR включают историческую симуляцию и моделирование. Историческая симуляция основана на анализе реальных прошлых данных, что делает ее актуальной при анализе рыночных тенденций. Модельный подход к расчету VaR предполагает, что изменения рыночных переменных подчиняются нормальному распределению. Это упрощает расчеты и позволяет интегрировать модели обновления волатильности. 😏 Здесь маленькая остановочка. Судя по всему банкстеры не придумали ничего лушче, как шарашить различные сценарии в том числе по методу Монте Карло и на основе этой "набросанной модели" говорить себе: ок, пока не рухнет. Ничего не рухнет. Далее. Стресс-тестирование и бэк-тестирование необходимы для проверки надежности моделей VaR (разумеется ее надо проверять, ведь она основана на предположениях.... компьютера о том или ином исходе). Оно показывает, как портфель может повести себя в условиях крайних рыночных ситуаций и помогают оценить адекватность моделей. 👆 В общем, во время очередного тестирования один из сотрудников заигравшегося с деривативами инвест банка обнаружил, что та модель риска, тот коридор риска, который возможен, чтобы говорить себе "ложись спокойно спать, все идет нормально", в общем, этот коридор был пробит 😳🤷‍♂️ Ну а далее, кто успел слить в рынок до того, как узнали все - тот молодец 😁 Мораль сей басни: РЫНОК - ТО ЕЩЕ КАЗИНО! Но это не точно 😆 Потому что некоторые "большие дяди" обладающие "мегаденьгами" - они ничуть не отличаются от рыночных хомяков средней прожарки... Разве что только их "фуфломицин" выглядит сложным и научно обоснованным. Но всему когда-то приходит конец. Берегите депозиты - инвестируйте с умом! #investonic

🧐 Итак, Газпром Случилось самое неприятное, из того, что мы предполагали в прошлом году по $GAZP Компания стала убыточной. Но это еще не все. 1. Отрицательный денежный поток. 2. Огромный (и увеличивающийся) чистый долг в размере 5.23 трл. руб. 3. Убыток по газовому бизнесу более чем в триллион. 👆 Основной причиной возможных шоков для компании мы называли падение жирных, маржинальных экспортных европейских продаж. Остаюсь при этом же мнении. Утрата "премиальных" рынков и попытка заменить их на дисконтные (Китай) - неизбежно приводит к снижению маржинальности. 🎯 Чего ждать от от котировок и будут ли дивы? На какие вопросы необходимо ответить. 📌 Насколько все действительно плохо с бизнесом компании. 📌 А может ли быть еще хуже? 📌 Какова фундаментальная траектория развития бизнеса? Итак, что с бизнесом. Выручка в 8.5 триллионов это много или мало? Это примерно как в 2018 году. Это больше чем в 19-м и 20-м, когда газ в Европу продавали по 170-190. И это меньше на 25-30% чем в 22 годах. Т.е. в абсолютных значениях выручка компании не упала. Но есть два обстоятельства: 1). Цена на газ сейчас как минимум в 2 выше, чем в 18-19 гг. И сопоставимая с 18-м годом выручка - это, по сути, обвал продаж. 2). Инфляция, господа-товарищи, инфляция. Официальная потребительская накопленная за 22-23 годы: 22%. Ромировская 40+. Производственная выше 30%. Т.е. приведенная к деньгам 2018 года выручка обвалилась в половину. Вывод: да с бизнесом плохо. Сложная ситуация. Но не патовая. Все же, рынок сбыта в 8.5 триллиона рублей даже с учетом девальвации - это признак большого бизнеса. Может ли быть хуже? Европа: снизила потребление газа свыше 20%. Хранилища заполнены. Цены в еврохабах выше дофевральских (22 г.) значений, но не сильно. Планы: полный отказ от российского газа на горизонте ближайших 5-7 лет. Турция: недавний вброс про нежелание продлевать контракт на поставку российского газа, возможно, конечно, элемент торга за скидку, которую турки хотят как дали китайцам. А им не дали. Тем не менее, развитие турецкого хаба, возможно, не имеет смысла, если Европа ставит задачу отказаться от рос. газа. США: Цена газа ниже!!! чем в 2022 году. Исторически максимальные объемы добычи. В ближайшие 2-5 лет ожидается значительное (почти в 2 раза) увеличение мощностей по сжижению и транспортировке СПГ на внешние рынки. Ближний восток: Катар, наконец-таки, согласился поставлять газ в Европу. Немцы уломали катарцев. И те согласились. Китай: покупает российский газ со скидкой в 20% по 257$. Турция и Европа: от 320$. В 2023 году экспорт рос. газа в Китай составил 22 млрд. кубов. Экспорт Газпрома в дальнее зарубежье в 2021 году: более 185 миллиардов кубов. Сейчас от этого экспорта осталась треть. Т.е. Китай со своими 22 млрд. закупок (и с планами возможного увеличения на горизонте 3-5 лет до 35 миллиардов) не заменяет утраченный европейский рынок ни по объему ни по цене. Китаю просто не нужно столько газа. Плюс поднебесная ставит целью диверсифицировать поставки. Поэтому активно работает с мировыми поставщиками. 👆 Вывод. Исходя из складывающейся рыночной конъюнктуры, спроса и предложения... А так же планов некоторых текущих покупателей сокращать закупки и отказываться от российского газа, можно предположить, что вариант "будет хуже" возможен но не гарантирован. Вопрос 3. Что с развитием бизнеса? Газпром по прежнему поддерживает значительный уровень капитальных расходов, которые выросли с 2.2 трл. до 2.4 трл. за год. И, с учетом инфляции, капрасходы хотя бы не упали. Важно смотреть структуру этих расходов. Но на эту сумму можно развивать и внутренний и внешний рынок. Будут ли дивы? Газпром уже отменял дивиденды и при лучшей ситуации в бизнесе. Я бы на месте компании не платил. Тем более 5.2 триллиона долга... при текущих ставках это серьезно. 🧐 Что в сухом остатке. По совокупности факторов вероятность повторения семилетнего флэта (как это уже было) возрастает. Сейчас на рынке есть идеи и получше. Берегите депо! #investonic #газпром

🦅 Стратегия максимизации стоимости на примере сокола. Это Мария. Она прекрасный образец эволюции хищника: сглаженные черты, мощные когти, способность четко видеть на расстоянии 100м. И безумная скорость до 450 км в час... Удар когтями на такой скорости не оставляет шансов плоти даже более крупной жертвы. 👆 Однако у Марии есть проблемы 1. Лишний вес. Она весит больше 1 кг. И ей тяжелей летать, чем более поджарым охотникам. 2. Дама живет в Рас Эль Хайме и уже 3 раза ее находили в Абу Даби за 200 км. Т.е. она не возвращается. И поэтому работает в отеле🤷‍♂️ (разгоняет ворон) и стоит всего 1-2 тысячи долларов, а не 50+ как хороший охотник. Это странная охота, когда твоя птица вместе с добычей улетает непойми куда 😁. Кстати заводчик рассказал, что одну редкую и способную птицу удалось продать за 2.5М долларов королю Омана. Мораль: 👆 Меньше жрать и поддерживать физическую форму 💰 Понимать, что формирует твою ценность и за что тебе готовы платить. P'S Как Вы уже догадались, у меня снова отпуск. Накопилось всего: работа, ребенок, 2 года безумных инвестиций, много изменений в жизни )) И это требует регулярного восстановления сил. В отпуске я обычно занимаюсь стратегией. Удаляю всю сиюминутную суету. И фокусируюсь на долгосрочном видении. Что касается инвестирования, этот год тащат несколько идей, которые я готовил половину прошлого года и в чате писал про это неоднократно. Перформанс индекса моего портфеля в сравнении с IMOEX прикрепил (серый график). Поскольку набираю эти 4 актива пирамидингом а не втарил разово, в реальности доходность ниже, но она меня более чем устраивает. Что касается 2025 года - пока что думаю. Нет очевидных идей на следующий год пока что. Нужно больше времени на подготовку. Берегите депозиты, инвестируйте с умом! Не забывайте отдыхать регулярно, это позволяет более эффективно работать :) #investonic

Моя позиция сейчас по поводу участия или неучастия в первичных (и иных) размещениях. Примерно 2.5 года назад в группе была сильная дискуссия по поводу стратегий участия в IPO. Наиболее прибыльными в среднесрочной (несколько лет) перспективе оказались диверсифицированные стратегии, в которых инвесторы участвовали в максимальном количестве размещений. На втором месте по эффективности были стратегии, где инвестор очень глубоко изучал ту или иную компанию перед размещением и имел многолетний опыт отслеживания размещений в подобных индустриях, чтобы сопоставить ожидаемый эффект. Основной риск в этих стратегиях - низкая аллокация на качественных активах. И, соответственно, высокая там, где расчеты оказались не верны. 🧐Таким образом нужно либо загонять в размещения приличную долю капитала и участвовать по максимуму. Либо затрачивать значительное количество времени на исследования. Еще одна проблема, которая нарисовалась в 22-го года - это отрезание российских инвесторов от зарубежных размещений, которые могли в том или ином виде диверсифицировать стратегию. 📌 У меня сейчас нет возможности инвестировать значительный капитал в IPO 📌 Нет времени делать глубокий анализ по каждому кандидату 📌 И я вижу довольно серьезные риски участия в зарубежных IPO через внешние площадки Поэтому прямо сейчас я не участвую ни в одном из размещений и считаю что в моем случае бездействие является верной стратегией. Хотя я вижу в размещении некоторых активов серьезный потенциал. Но, при этом не считаю, что это повод, чтобы нарушать мою инвестиционную стратегию. Однако, должны ли все поступать подобным образом? Не уверен. Если есть капитал на веерную стратегию, время и опыт глубоко погрузиться в таргетированный актив (или же купить экспертов, которые разложат все по полочкам) и есть возможность страховать риски внешней инфры - почему нет. Берегите депозиты - инвестируйте с умом! #investonic

Всем привет! Ну что, индекс Мосбиржи постепенно выползает из многомесячной консолидации и закрепляется выше. Пока что сложно сказать, уверенное ли это закрепление. Ретеста не было (слайд 1). Просто преодолели уровень 3200-3300 и идем дальше. Ну и хорошо. Я в лонг, поэтому не могу быть против. Сначала обзорно, что с основными активами в портфеле. $SBER (слайд 2). Сегодня все активы в сравнении с IMOEX на горизонте 1 года. Сбер сейчас основной актив в портфеле. В прошлом году продал спекулятивную позу после див отсечки, т.к. была высокая вероятность, что цена двинет дальше. Так и произошло. В этом году у меня только долгосрочная позиция. Поэтому я вообще не смотрю ни на какие отсечки. Примерно понимаю, какие будут дивы. Если цена сильно провалится на отсечке – я бы увеличил позицию. Т.к. в среднесрок рассчитываю на перехай. $TCSG Второй актив, который удерживаю в рос. портфеле – Тинькофф. У меня не то, чтобы приличная там позиция. Но существенная. Актив плохо работает в сравнении с индексом Мосбиржи. Однако этому есть объяснения. Неопределенность с переездом (ранее). Теперь – навес. Плюс, планы присоединить к компании Росбанк, на мой взгляд, это не позитив для бизнеса Тинькофф, как и для котировок. Тем не менее, даже с учетом этого непредвиденного обстоятельства, Тинькофф для меня привлекательный актив. Я бы не зарядил туда крупную часть депозита. Но в пределах 6-8% в долгосрок бы держал. $YNDX Здесь у меня большая позиция. Не такая крупная как по Сберу, но очень приличная. Яндекс – основной актив, который перформит портфель в текущем году. Основная неопределенность здесь связана с параметрами обмена. Насчет навеса я не переживаю. Т.к. практика Тинькофф показала, что массово даже дружественных нерезов никто в рынок не выпускает. Нашли способ удерживать баланс в котировках. И на том спасибо. С учетом динамики выручки и прибыли за 3 года по Яндексу, о чем я неоднократно писал… если Яндексу не навесят покупку какого-нибудь «Росбанка», то 5-6 тысяч при выросшей на 250% выручке я бы таргетировал на горизонте пары лет. Не ИИР, разумеется. Продолжаю удерживать. Потихоньку добираю. $GMKN Это неочевидная пока что инвестиция. На слайде перформанс Норникеля в сравнении с индексом. Скромный более чем. Тут надо разделять перспективы. В долгосрок у компании все в порядке. В среднесрок – многое будет зависеть от состояния мировой экономики и скорости восстановления цен на продукцию компании на мировых рынках. Краткосрочно – ситуация так себе: деградация основных показателей из-за низких цен на то, что компания производит. При этом даже санкции никто не вводил. Считаю, что ситуация со сниженными доходами компании – временная. Но тайминг не определен. Держу в долгую, раз уж вязался. Но, возможно, придется подождать, пока идея раскроется. $RUAL Есть еще недоформировання позиция по Русалу. Я не готов загружать туда значительные средства. Но компания на долгосрочном графике выглядит привлекательно в сравнении со своими средними ценами за долгий период. Плюс есть некоторый аптренд. Поэтому аккуратно я здесь тоже участвую. По зарубежному портфелю нет смысла здесь особо что-то писать. Сами понимаете почему. Разве что только про заморозку. Я почти все продал на внерынке. Осталось меньше чем на миллион, что не существенно. На разморозку подал фольксваген. Остальное висит, пока. Что делать. По российским активам, которыми торгую (то туда, то сюда) либо который в планах – в следующих постах. У меня нет большой активности по рос рынку сейчас. В основном, все на добор. Берегите депозиты – инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник) #investonic

Всем привет! В этом году я плотно засел за книги по инвестированию. Не было как-то времени этим заниматься. А, между тем, накопилось уже классных книжек в очереди, которым хотелось бы уделить время. Обычно я штук 10 сразу читаю. Мозг спокойно усваивает разнородную информацию. Что-то двигается быстрей, что-то медленней. В общем, сегодня тезисы из главы книги "Инвестор Дандо" Мониша Пабрая. У него есть Дандо Фреймворк - это стратегия отбора компаний в портфель. Один из критериев - возможность заработать на "проблемных бизнесах". Как же это выглядит. Итак, возможности для инвесторов возникают из-за несовершенства рынков. Рыночная неэффективность открывает двери для выгодных инвестиций, благодаря эмоциональным решениям участников рынка. Сложно спорить. Двигаемся дальше. Теория эффективного рынка не устоит перед практикой Баффетта. Достижения Уоррена Баффетта опровергают утверждение о том, что анализ и отбор акций бесполезны при полной рыночной эффективности. Тут надо сделать комментарий. Эту теорию можно понимать через два подхода. А) Цена актива содержит всю информацию и нужен только график Б) Рынок эффективен, следовательно, цена равна рыночной стоимости. Но не всегда, так как инвесторы безумные психи, а "Мистер Рынок" Грэма по этой причине тоже, обычно безумен. Мысль Пабрая в том, что Баффет опровергает теорию эффективного рынка всей своей карьерой. Идем дальше. Эмоции инвесторов больше влияют на стоимость акций, чем на цену бизнеса в целом. Эмоциональные колебания цен на акции предоставляют шанс приобрести их по заниженной стоимости. Супер тезис. Суть в том, что сколько бы рыночные лудоманы не безумствовали, покупая на хаях и продавая на лоях, хороший бизнес останется хорошим. А убыточный - убыточным. Если над этой мыслью помедитировать немного, можно получить инвестиционное просветление! Концепция "Мистера Рынка" показывает, что цены акций могут не отражать реальную стоимость. Вариативность цен, предложенных позволяет инвесторам покупать акции по сниженной стоимости. Здесь речь про развитие тезиса, который сформулировал еще Грэм. Безумный "Мистер рынок" продолжает быть безумным спустя почти век после открытия этого феномена. Выбор акций в проблемных секторах может принести значительные доходы. Примеры успеха определенных инвесторов подтверждает высокую прибыльность инвестиций в акции компаний, столкнувшихся с временными трудностями. Да, только хорошо бы иметь опыт и знания, чтобы отличить "временные трудности" от конца.... В смысле, полного и безоговорочного конца. Методы поиска перспективных для инвестиций проблемных компаний разнообразны. Использование различных источников информации, включая новости и аналитические отчеты, может помочь выявить перепроданные акции с потенциалом роста. В целом, верно. С одно оговоркой. Чтобы читать новости и отчеты, в смысле, правильно читать и выделять оттуда применимую информацию - нужен большой опыт. Иначе выходит: "смотрю в книгу - вижу фигу". Или что-то похуже. Анализ и понимание выбранной отрасли критически важны при выборе акций. Успешные инвестиции в проблемные компании требуют глубокого понимания как самого бизнеса, так и особенностей его функционирования в рамках отрасли. Здесь речь про то, что надо понимать сферу работы компании. Возможно, трудности компании временные. Из за каких-то решаемых внутри компании проблем. А может совершается прорывная инновация ближайшим конкурентом (появление SSD против HDD), ну и, все. Кто не успел - тот опоздал... и в небытие... Надеюсь, мини тезисы по выбору проблемных активов были полезны. Кому интересна тема - рекомендую копать глубже. Тема интересная, но неоднозначная и для депозита опасная. Я стараюсь избегать трэшаков, поскольку пока что и классные хорошие компании мои желания рыночные полностью удовлетворяют! Берегите депозиты - инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник)

☀️ Кстати, помните фильм Знамение, про то как вспышка на солнце перезагружает тренд жизни на нашей планете? Кто-то додумался сравнить масштаб стандартных (обычных для солнца) вспышек с размером нашей планеты. В общем, мысль такая: солнце то тухнет потихоньку (звезда красная, а не белая или голубая). Так чего-б на последок не жахнуть? Какой-нибудь "всплеск волатильности". В общем, у нас и без внутриЗемных проблем хватает трудностей, которые можно было бы совместно всеми нациями попреодолевать. В том смысле, что, возможно какая-то окололетальная техногенная катастрофа или ее значительный шанс побудили бы людей (в широком планетарном смысле) больше думать о совместном будущем, чем о будущем без учета друг друга? 👆 Знаете, в каком-нибудь фильме с жестким черным юмором сюжет можно было бы развить как-то так: никакого апокалипсиса и полного уничтожения планеты не будет. Все закончится всего лишь небольшой ядерной войной 🤷‍♂️ 🧐 Вот с этого ракурса инвестиции становятся уже неким созидательным процессом. Частью познания мира, процесса, который ценен сам по себе вне зависимости от того, сколько этот процесс длится. Касательно Солнца... Тут же как в позишн трейдинге: направление тренда ясно, непонятно, что с таймингом. А тайминг в этом случае 1-2 миллиарда лет погрешности... И, вероятность того, что это произойдет на нашем веку примерно такая же, как вероятность выиграть подряд 10 самых больших в истории человечества джекпотов. Поэтому можно не учитывать. 🤷‍♂️ В итоге остаются некоторые "внутрипланетные терки", свойственные всем живым существам на протяжении всего процесса эволюции (чего удивляться - то). Но и этот риск слабо поддается проработке. Представляю кредитно дефолтный своп на случай ядерного апокалипсиса. А кто выплачивать-то будет? Не иначе как Рокатански из "Безумного Макса"? В этой связи единственное простое и разумное решение, которое приходит в голову при попытке сложить все эти вводные - делать в жизни то, что тебе нравится, делать это максимально хорошо и качественно, и получать от этого удовольствие. Мне кажется такой подход рождает прекрасные результаты, достижения, изобретения, и, в целом, возможность всем жить лучше. В этом смысле ценность процесса инвестирования гораздо больше, чем просто зарабатывание денег. Это возможность стать лучше, умнее, разобраться в сложных сплетениях фондового рынка, познать себя по пути (а как же без этого). В общем, я бы снова поднял бокал за всех отважных долгосрочных инвесторов в российский фондовый рынок... Но в середине дня середины недели было бы через чур 😁 Берегите депозиты - инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник) #investonic

✂️ Итак, повышение налогов все ближе. Судя по обилию материалов в СМИ вопрос уже практически решенный. Некоторые удивились узнав, что повышение налогов может коснуться не только тех, кто зарабатывает от 416 тыс. руб. в месяц (362,5 тыс. руб. на руки). Налоги планируют повысить и тем, кто зарабатывает от 83 тыс. руб. в месяц (72,5 тыс. руб. на руки). 👆Однако, все дело в количестве. Тех, кто зарабатывает более 416. тыс. в месяц - сильно меньше одного процента работающих (речь про несколько сотен тысяч человек). А вот тех, чьи зарплаты в диапазоне от 83 тыс. рублей в месяц и до 416 тыс. - миллионы. Пока что параметры повышения - это лишь слухи и домыслы. Но то, что решение будет принято - в пользу этого говорят заявления высшего руководства страны. Поэтому сомнений быть не должно. Экономика вступает в эру повышения налогов для населения и бизнеса. Пока что сложно сказать, будет ли это разовое повышение или впереди нас ждет цикл повышений налогового бремени. Так же в сми обсуждается инициатива налоговых льгот многодетным семьям (3 и более детей). Их у нас насчитывается более 2.1. миллиона. С учетом того, что повышение НДФЛ предполагает получение в год дополнительных 1.5 триллиона рублей, мы бы могли получить 60 тысяч рублей на 1 многодетную семью. Однако новые налоги требуют расходов на администрирование (сбор) и распределение (начисление). Поэтому даже если весь вновь собранный налог пойдет на поддержку материнства и детства (про это речи, кстати, нигде не было), сумма ежемесячных выплат будет сильно меньше. Из обсуждения предоставления льгот тем, кто в этом нуждается, можно сделать предварительный вывод, что нижняя планка НДФЛ в 13% останется неизменной. 👆 Таким образом, предварительно получается следующая картина: 📌 Нижняя граница ставки останется неизменной, 13%. 📌 Те, кто получают сейчас на руки больше 72 500 рублей в месяц, возможно будут платить повышенный налог в 15% (с суммы превышения). 📌 Те, кто получают сейчас на руки более 362 500 рублей в месяц, возможно будут платить НДФЛ в 20% в месяц с превышения. Вместе с ожидаемым и обсуждаемым повышением налога на прибыль совокупно планируется изъять в бюджет примерно 2.5 триллиона рублей (эта цифра фигурирует в СМИ). Очевидно, что часть этих денег вернется в экономику через перераспределение (за минусом расходов на администрирование и распределение). Хороший вопрос: какая часть вернется именно в потребительскую экономику (т.к. именно эта часть экономики влияет на прибыли компаний). За 9 мес. 2023 года (по данным РА эксперт) российские регионы собрали 4.9 триллиона НДФЛ. Это дает 6.5. триллионов НДФЛ по году. Таким образом, бюджет дополнительно может получить прибавку в размере 23% от повышения НДФЛ (1.5 триллиона рублей) по отношению к сборам 2023 года. Эта же сумма выпадает из общих доходов населения (в случае обновления прогрессивной ставки), однако часть денег может вернуться в виде дополнительных льгот отдельным категориям населения. 🤷‍♂️ К сожалению, нельзя 5 раз за месяц изъять и 5 раз за этот же месяц начислить, чтобы увеличить ВВП на 50% в год 😏 Были в нашей группе подобные тезисы (что часть, все же, вернется). Это проблема "вечного двигателя". Часть энергии рассеивается при работе. В перераспределении налогов этот фундаментальный принцип также работает. Поэтому вся изъятая сумма гарантированно в потребительскую экономику не вернется. А, значит, речь идет об изъятии части ресурсов потребительского спроса, что не может не сказаться на выручке и прибылях компаний (которая также будет подрезана). Вопросы, на которые должен себе ответить долгосрочный инвестор в российский фондовый рынок: 1. Повышение налогов разовое или это теперь тренд 2. Насколько сузится потребительский спрос и как это отразится на прибылях компаний. 3. Как изменения скажутся на фри кэш флоу и на дивидендах Берегите депозиты, инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник) #investonic #налоги #повышение_налогов

☝️ Эмоциональный интеллект – это когда ты знаешь, в каком случае плакать на свадьбе, а в каком смеяться на похоронах. Когда ты не выходишь из себя, слушая один и тот же анекдот начальника в сотый раз. Это искусство быть социальным ниндзя в мире чувств и эмоций. Не только своих, но и окружающих. Как эта классная штука работает в мире инвестиций и определяет успех на фондовом рынке? Всем привет. Погрузимся немножко в психологию фондового рынка. Не раз писал о том, что фондовый рынок меня интересует не только, как место для сохранения части капитала и его приумножения, но и как явление, которое позволяет мне самому развиваться и с интересом изучать окружающий мир. Как обычно, очередная "разобранная" сфера трансформируется в большую (или не очень) статью. Вот некоторые выдержки о том, над чем же я думал в свободное время. В инвестировании каждое решение может означать разницу между успехом и провалом. Поэтому способность управлять своими эмоциями и понимать чувства окружающих становится не просто желаемым навыком, а необходимостью. Успех инвестора зависит не только от вашего интеллекта и аналитических способностей, но и от вашего умения распознавать и контролировать эмоции? Речь идет об эмоциональном интеллекте (ЭИ) - том невидимом активе, который позволяет улучшить как личные, так и профессиональные отношения, снизить стресс и преодолеть внутренние конфликты (тот самый извечный вопрос: покупать или не покупать), который мучает любого инвестора вне зависимости от срока работы на бирже. ЭИ очень сильно влияет на качество инвестиционных решений. Базово, развитый ЭИ позволяет понять в чем суть эмоциональной проблемы. В свою очередь, контроль эмоций позволяет устранить эту проблему. А внутренняя работа над своими эмоциональными реакциями и процессами повышает осознанность в инвестировании. В статье также рассмотрены вопросы о том, как отличать собственные эмоциональные реакции от рационального анализа ситуации на рынке и как это может помочь избежать спонтанных и часто невыгодных решений. Не так давно я общался в ветках одного из активов, который, очевидно, планировал принести не мало бед своим владельцам. И один из "инвесторов" на мой вопрос: а нет ли в этом чрезмерных рисков, ответил мне: "ну я же спекулянт, а не инвестор". В голове промелькнуло: "ну какая разница, на чем сливать", но я промолчал. У каждого в фондовом рынке свой бой. Подобная проблема лежит в плоскости психологии рынка, работы с эмоциями, а не выбора активов. Поэтому развитие эмоционального интеллекта начинается с базового понимания, что это такое и какие преимущества инвестору дает. Инвестирование - это в том смысле, это ведь искусство понимания человеческих эмоций. Своих. Чужих. Рано или поздно каждый, кто задержался в рынке больше чем на 3-5 лет столкнется с этим вопросом. И с этим придется разбираться! Берегите депозиты: инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник) #эмоциональный_интеллект #инвестирование #investonic

Кто ждал Яндекс на ретест? Не дождались 😁 Как в той песне: "Все выше, и выше, и выыы-ше" 👌 Наверное и не стоит ждать уже? Повторяется финт Лукойла? Безоткатно и бескомпромиссно? Кто что думает? $YNDX #investonic

🧐 Рост сменяется коррекцией, оптимизм - сомнениями, череда событий меняет настроения инвесторов от "я все могу" до "спасите помогите...". Сменяются рыночные фавориты и аутсайдеры. Еще чаще изменяются рыночные прогнозы и оценки аналитиков. Прежние "иксовики" растворившись своими депозитами в безмолвной массе Великого Рынка уступают место новым "звездочкам", гореть, которым, разумеется ярко, но не долго. Можно, конечно, выдумать какие-то супер курсы и финансировать разбитое об нереалистичные ожидания доходности депо входящим потоком денег тех, кто все еще ищет волшебную таблетку. Теория "о неявных знаниях", которые привели к успеху, но которые не передаются никакими курсами - не является популярной среди ловцов удачи, поэтому спрос на "рыночные инсайты", разумеется, не угасает. Сто седьмая стратегия автоследования (в этот раз точно перспективная и уникальная) сменяет неудачную сто шестую и вот уже все новые и крайне пассивные инвесторы стремятся пристроить свои кровно-заработанные: ведь иначе их съест инфляция, девальвация и еще какая-нибудь "ция". А так нажал кнопку - и ждешь свои 40-50% по году. Красота же?! Деньги более разумных инвесторов перетекают из депозитов и облигаций в акции и обратно в зависимости от политики ЦБ. Еще более продуманные инвесторы таргетируют не доходность, а количество действий в рынке, понимая, что нетерпение и зуд в одном месте, скорее, вредят, чем приносят пользу. Самые вдумчивые глубоко копают не первый эшелон и могут ждать годами. А самые осторожные не оставляют свои денежки в рынке даже на одну ночь. Деньги в рынке лишь гости. На день, час, иногда несколько минут. Порой, они уходят и не возвращаются. Иногда приводят с собой других. Обезличенные нули и единицы сменяют друг друга на депозитах и банковских счетах. "Ты знаешь, говорит один рубль другому: сегодня мной министр расплатился за чашку кофе". А другой ему отвечает: "А меня один молодой лудоман сливает уже в третий раз, но я все равно к нему возвращаюсь раз в месяц через зарплату". 👆 Все течет и все меняется в фондовом рынке. Как и в жизни. Но кое что я бы хотел, чтобы было неизменным. И это моя среднегодовая доходность на всем периоде инвестирования. Вот эти 20% я бы не хотел чтобы менялись в ту или иную сторону. Разумеется, в каком-то году может быть + 60%. В другой будет - 40%. Но в среднем, в совокупности, двадцатка меня бы устроила на горизонте всех 30-40 лет, которые составят мой инвестиционный цикл. Вот уже 5 лет все идет по плану. Но что будет дальше - никто не знает. Что придется узнать, какие решения принять, как отреагировать на события, или не реагировать, на какие данные опираться, какие обстоятельства игнорировать. Мне интересно отвечать на эти вопросы, которые ставит Рынок. Это любопытный и вдохновляющий процесс. Надеюсь, и Вас рынок подталкивает к развитию и познанию себя и окружающего мира. Берегите депозиты - инвестируйте с умом! ☕️ Всем доброе утро и хорошей недели! #investonic

Кто из российских эмитентов отчитывается на этой неделе. $MOEX - красавцы! Годовой отчет за 23 й рост чистой прибыли по году с 36.3 до 68 миллиардов рублей. Отчетность Мосбиржи за 2023 год говорит о двух вещах. А) компания стала выгодоприобретателем всего трэша и ужаса, случившегося с питерской биржей и деглобализацией российских инвесторов. Б) Рыночек восстанавливается 👏🙏👌🔥 Посматриваю за компанией. В сфере моих интересов. $RTKM Ростело было интересно для диверсификации российских телекомов в 2019-2021 году. Основной актив был МТС. Эпизодически подерживал Веон и АТ&T. Сейчас телекомов в портфеле нет. $MTSS был интересен исключительно как "квазиоблигация" (компания платила хорошие дивы в отношении к инфляции). В 2019-2021 году не было значительного гэпа между инфляцией официальной и ромировоской. Следовательно, МТС был интересен из за стабильных выплат. А Ростелеком его уравновешивал. Сейчас не вижу смысла для себя отдельно держать Ростело. $FIXP Если честно, то не слежу за ними активно. Не проходят в портфель по объему и размеру бизнеса. Глобально потребсектор сильно потрепало в 22-м году. В 23-м было восстановление (но не по всему сегменту). Хотя Фикспрайс, безусловно, выиграл, так как в моменте аналитики говорили про смещение спроса со среднеценового сегмента в низкоценовой. Пока актив не интересен. $SBER Держу регулярно и много. Не думаю, что будут какие-то сюрпризы на отчетности. Скорее всего, те таргеты, которые закладывали аналитики - будут подтверждены. Пора бы уже начинать какое-то восходящее ралли как в прошлом году. Актив хороший, качественный. Потенциал роста котировок, на мой взгляд, еще есть. Держу довольно крупную позицию по отношению к портфелю. Базово я отчетность не торгую. Хотя, смотря на кейс $NVDA наверное, стоило бы отслеживать радикальные изменения в показателях. Что интересно, Нвидиа при всем хайпе на отчете не вышла за пределы своего среднесрочного P/E. Сейчас значение 66. А средний диапазон за 5 лет: 40-100. Все дело в радикально возросшей прибыли. Сможет ли компания и в этом году сохранить темп прироста прибыли - не ясно. Но пока рынок на это не смотрит. Все, в моменте, кто поверил в компанию и имел возможность в нее инвестировать - празднуют! Берегите депозиты - инвестируйте с умом! #investonic

🎯 Развитие в инвестициях на 2024 В 2019 -2020 годах я не на шутку увлекся адаптацией теханализа для целей долгосрочного инвестирования. Это был занимательный эксперимент. Основная мысль была в том, что фундаментал позволяет ответить на вопрос "что покупать". А техника дает ответ на вопрос "когда" и за сколько заходов набирать позицию. Кстати, было интересно. Большинство постов и идей было связано именно с технической картиной. 2021-й был годом фундамента. Техника не отвечала на все вопросы. Плюс я загорелся идеей создать очень сбалансированный портфель из 50 компаний и нескольких ETF. Т.е. стратегия предполагала выбор акций. И без показателей бизнеса и их оценки не обошлось. В общем стал шерстить тему отчетности, коэффициентов. Блог перестал быть техническим в тот год. 2022-й год планировался годом "макро". Плюс создание международной инфраструктуры (открытие зарубежных брокерских счетов). А 2023-й должен был бы стать объединяющим годом. Когда у меня есть фундамент, есть техника и понимание макропоказателей (например, взаимосвязь движения отраслей в зависимости от бизнес циклов). С планами не задалось по понятным причинам. 🧐 22-й стал, по сути, годом инвестиционного выживания во всех смыслах. 23-й годом возвращения к рискованным стратегиям для компенсации колоссальных убытков 22-го года. Это было похоже на "тушение пожаров" и "ручное управление", нежели чем на вменяемое стратегическое планирование и уверенное движение к своим долгосрочным целям. Но как вышло - так вышло. 👆 Итак, на дворе 2024-й год. Прямо уже активно так он на дворе. Но прекрасная картина долгосрочного инвестирования и глобальной диверсификации пока все еще не складывается в моей голове. Продолжать начатое? Добивать макро? А есть ли у меня уверенность, что я готов значительные для меня средства размещать в глобальном периметре при всех инфраструктурных рисках. Закинуть на удачу - ну я закинул что-то, что не жалко потерять и потихоньку работаю. Но речь же про размещение части семейных сбережений с целью их сохранения и приумножения. И вот здесь пока не бьется. Макро, наверное, нужно. Так же как и соединение фундамента техники и макро в свою собственную систему (к чему у меня есть горячее желание). Просто пока я не понимаю как конкретно в текущей ситуации все это повлияет на доходность. А мне нужно понимать: я так устроен. 🤨 Как следствие, я все никак не задам какое-то осмысленное движение текущему году в плане инвестиций. Такое ощущение, что просто плыву... Куда-то... Вообще непонятно куда, но плыву. С одной стороны надо сохранять тяжелым очень тяжелым трудом сконцентрированные активы. Поскольку это влияет на будущее семьи и ребенка. С другой стороны, надо бы как-то адаптироваться к новым условиям инвестирования. Понимая, что риски есть и что с ними надо работать. Также желательно продолжать изучать рынок, поскольку мне интересна эта сфера (доставляет удовольствие и радость разбираться с тем как рынок устроен). И это совершенно параллельный процесс с доходностью. Не то, чтобы, он самодостаточный. Без доходности разбираться с фондовым рынком было бы не так радостно. Но копать процессы, внутреннюю рыночную кухню, безусловно, для меня занимательно. Тем более, доходность есть уже на горизонте 5 лет, причем, целевая. В общем, очертания того, как я планирую развиваться в инвестировании в 24-м году следующие: 1. Более глубокое изучение российских компаний. Раз я не могу диверсифицировать портфель правильно, мне нужно более осознанно принимать решения по выбору активов в портфель, так как цена решений стала выше. 2. Я не совсем понимаю, куда мне сейчас профессионально надо двигаться. Поэтому решил прочитать два десятка умных книжек по инвестициям (на досуге). Возможно идеи придут. 3. Решил обновить свои знания по краткосрочным сделкам. Эта часть не будет публичной. Просто так чувствую и бывает время, чтобы по 3-4 часа тупить в график и стакан. Пока так. Как только появятся более конкретные мысли и очертания стратегии - дам знать! Берегите депо!

❌ Взяли количеством. Опасны ли новые санкции? Во-первых, что напрямую касается инвесторов - так это СПБ Банк (депозитарий СПБ биржи). Очень глубокая заморозка, похоже, стала еще чуть глубже. Во-вторых, есть вероятность, что карты платежной системы МИР не будут принимать в других странах и это, возможно, затруднит инвестиционные потоки индивидуальных инвесторов. Экономика. Под санкциями СУЭК - одна из крупнейших в мире энергетических компаний. В списке многострадальный Мечел. Трансконтейнер. Плюс ТМК (крупнейший производитель труб). Пострадали структуры Новатэка, которые, похоже, связаны с Арктик СПГ 2. Досталось и одному из крупнейших российских застройщиков - ПИКу. Финансы: помимо СПБ банка в списке из относительно крупных - Авангард и Модульбанк. Ключевых игроков, обслуживающих нефтегаз не тронули. Европейские ограничения затрагивают сферу полупроводников и приборы на их основе. Кто не знает, Европа сильна в производстве АЦП и ЦАП, микроконтроллеров, которые используются в станках, промышленности, автомобилях и т.д. 🧐Что в сухом остатке? Санкции серьезные, но не радикальные. В моменте этот пакет санкций не должен оказать сильного воздействия на экономику. Следовательно, фондовый рынок, по идее, уже отпадал. Неприятные ли это санкции? Считаю, что да. Поскольку увеличилась та часть экономики, которая начинает зависеть от перекупов в плане закупки зарубежного оборудования. И зависеть от различных сложных схем сбыта своей продукции за рубеж. Как следствие, еще некоторая часть общего валютного экспорта становится менее стабильной (как в случае кейса нефти и рупий). Пострадает ли ПИК и строительная отрасль, как следствие? Насколько я понимаю, доля локализации стройматериалов в стране довольно высока. Какой-то критически важной строительной техники, которая бы маркировалась и отслеживалась - скорее всего нет (в Китае аналогов навалом). На высотных кранах Либхер свет клином не сошелся. А в условиях двух лет санкций сложно представить, что у Пика посыпалось бы какое-то глобальное финансирование (его уже итак нет). Что касается европейских чипов и т.д. - насколько я понимаю, все это находит свои пути через дружественные юрисдикции и с этим сложно бороться. ❗️Что может быть неприятно. СУЭК. Очень сильно зависит от экспорта. Там примерно 40% - это маржинальные поставки во вне. Может быть больно, если внешний покупатель из за санкционной метки откажется от закупок продукции. МЕЧЕЛ. 23-й год итак был плохим. Во всем у компании. Теперь добавляется риск экспорта продукции. И 24-й может стать еще хуже. 🙏 Чего не произошло. Не было санкций против крупнейших игроков финансовой сферы, например, НКЦ или крупных банков. Так же не было санкций, которые моментально и сильно затрагивают экономику. 🧐 Повлияют ли текущие санкции на фондовый рынок? У меня нет ощущения, что прямо сейчас есть инфоповод, чтобы глушить рынок. Или ожидать каких-то супернегативных бизнес и экономических последствий в ближайшее время или среднесрок, которые были бы обусловлены санкциями. Ок, угольщики пострадали. Но уголь несопоставим с объемами нефтегазом. По углю, если не ошибаюсь, по совокупной прибыли даже триллиона нет. А значит, сильного влияния текущих санкций на фондовый рынок ждать не стоит. Это не значит, что рынок себе других поводов попадать не найдет. Однако, сакнционного вклада в это возможное падение, скорее всего не будет. В общем, на этот раз можно говорить, скорее, о количестве, а не о качестве. Всем хороших выходных! #investonic #санкции

🌴🥃 Отпуск шел неспешно, размеренно... 👆Между тем, знаки были повсюду... Мрачно бордовый, местами переходящий в убийственно черный... завораживающе глубокий цвет опавших, уже неживых бездыханных осколков некогда раскошного цветения... Это явно что-то значило... Что-то важное и драматичное разворачивалось в утро среды... #investonic $QIWI

🌴Друзья, всем привет! Выдался небольшой отпуск. Поэтому меньше от меня сейчас обратной связи по рынку. Но больше по стратегическим вопросам инвестиций. И вот над чем с группой думали в предыдущие пару дней. Исходной для дискуссии мыслью была следующая цитата из книги "Мудрость толпы": "Игроки, особенно неудачники или начинающие, скорее сделают рискованную ставку в надежде на серьезный куш, чем будут выдавливать победу, с малым риском ставя на фаворитов". (из опыта наблюдения за букмекерскими ставками). Отсюда родилось обсуждение фокуса инвестора: А) фокус на доходность или Б) фокус на риск В общем, есть вот такая мысль. Чем выше профессионализм участника рынка, тем более его фокус должен бы смещаться в сторону работы с риском, от работы с доходностью. Значит ли это, что чем более надежная компания перед нами, тем более стоит оценивать причины для покупки этой компании. Но чем менее надежный и ликвидный актив (более глубокие эшелоны, например, третий), тем больше фокус смещения исследования должен бы смещаться в сторону исследования причин, по которым в актив входить нежелательно? 👆Переведу мысль на более простой язык. Чем более надежная (в глазах рынка) перед нами компания, т.е. чем ближе она к топу "голубых фишек", тем больше мы отвечаем на вопрос: "почему мне стоит купить эту компанию". Чем ближе компания называется к дну низших эшелонов, тем больше мы должны быть склонны отвечать на вопрос: "почему мне не стоит покупать эту компанию". Да, есть множество других факторов, таких как глубина знаний той или иной компании, понимание какой-то важной информации, накопленный опыт торговли тем или иным активом. 🧐 Но мы здесь говорим про общий базовый принцип. Остальное - это уже детали, погружение для тех, кто хочет копать глубже. Кто что думает? Сталкивались с таким выбором? Мне кажется, каждый, кто приходил в рынок, был вдохновлен этими бегающими циферками, котировками, которые то растут то падают. И каждый "западал" на процентики в портфеле. Потом, наверное, был период осознания, что для таргетирования доходности (это одна из стратегий инвестирования) нужны глубокие знания, опыт, время. И что эта проблема решается следованием стратегии диверсификации. Чтобы не концентрировать риск на несколько активов, движения по которым могут быть случайны. Потом "метания" привели, наверное, к тому, что максимально диверсифицированный портфель не переигрывает индекс... Ну, в общем, сегодняшний пост - это развитие подобных исследований. Направленных на выбор оптимальной с точки зрения риска и доходности стратегии. Кто что думает про разницу в оценке голубых фишек и третьего эшелона? Можно ли с этой точки зрения смотреть? #investonic

💡 Что такое Волатильность? 👵 Объяснение для престарелой бабушки: Представь, бабушка, ты вяжешь шарф. В один день ты вяжешь много и быстро, потому что чувствуешь себя хорошо и погода прекрасная. Но в другой день ты вяжешь мало и медленно, потому что устала или на улице дождь. Волатильность – это как твои дни вязания: иногда цены на акции растут быстро (как твоя скорость вязания в хороший день), а иногда падают (как твое самочувствие в плохой). 🐕 Для собаки: Представь, друг, что ты играешь в свою любимую игру: ловишь мячик, который я бросаю тебе. Иногда я бросаю его далеко, и ты радостно мчишься за ним через весь двор, а иногда я бросаю его совсем недалеко, и тебе едва приходится двигаться. Волатильность в инвестициях похожа на нашу игру с мячиком. Цены на акции могут "бежать" далеко и быстро. А иногда "едва двигаются" и падают вниз. Инвесторы, как и ты в игре, всегда должны быть готовы к любым неожиданностям. 🍷 Для философа: Волатильность, мой верный слушатель, является самой квинтэссенцией неопределенности, которая пронизывает ткань нашего бытия и воплощается в экономической сфере через колебания, вечные колебания… Это самая непостоянная природа реальности, о которой размышляли мудрецы древности, отображенная в числах и графиках. Волатильность напоминает нам о гераклитовском "все течет, все изменяется", ведь постоянство — это лишь иллюзия, а изменение — единственная константа во Вселенной. Она заставляет философов и инвесторов задуматься о природе риска и вознаграждения, о том, как наша жажда к контролю часто сталкивается с неумолимой силой хаоса. 🍁 Для Будды: В саду монах метёт опавшие листья, его движения размеренные и спокойные. С каждым взмахом метлы листья поднимаются в воздух, затем мягко опускаются на землю. Ветер приносит новые листья. Берегите депозиты - инвестируйте с умом! #investonic #волатильность #инвестиции

Всем привет! В 20-м году мы время от времени здесь проделывали такую штуку: смотрели интересующие компании с точки зрения долгосрочных трендов. Не мельчили, стараясь игнорировать текущий событийный фон. Смотрели с высоты птичьего полета, чтобы видеть биг тренды. Чтобы не идти против них. Хорошо бы возродить эту практику и начнем мы сегодня с пятилетней средней. Это не такой распространенный индикатор. Он медленный, запаздывающий. Тем не менее, эта штука хорошо подсвечивает то, где сейчас находится актив. Начнем с нефтегаза в качестве ключевой отрасли. Слайд № 1 – Газпром. Средняя за 5 лет (синяя) по $GAZP не смотрит вверх. Она витиевато направлена в бок. Перехая с 2010 года по ней не было. Значит и нет причин его пока что ждать. Рано или поздно цена актива окажется выше этой долгой средней. График это предполагает. Вопрос в том, что по Газпрому «поздно» может означать и через 10 лет. Обратите внимание, что в период с 2012 до 2021 года котировки плюс минус были в канале. Долгосрочников спасали только дивиденды. И нельзя сказать, что с точки зрения пятилетней средней ситуация как-то изменилась. Лукойл $LKOH в результате последнего ралли значительно оторвался от своей 5-летней средней. Сама средняя разительно отличается от газпромовской динамики. Здесь все четко: вверх и иногда вбок (2012-2016). Что сразу бросается в глаза. В финансовый кризис 2008 года актив ушел ниже этой средней, подкрался к ней, преодолел. И с 2013 по 2022 ниже нее не возвращался. Если эта же логика сработает и сейчас – возможно Лукойл уже поздно покупать в ожидании хорошего апсайде. Новатэк По $NVTK схожая с Лукойлом динамика. Разве что только пятилетняя средняя Новатэка еще более бычья. Без единого намека на флэт. Различается этот индикатор по годам лишь большим или меньшим наклоном вверх. Тру бычья история. Пока во всяком случае. Возможно неплохой стратегией было бы набирать актив при каждом значительном приближении к средней. Уход ниже нее – это подарок раз в 10 лет. Не уверен, что такой подарок будет спущен индивидуальному инвестору в ближайшее время еще раз. Тем не менее, важно отметить, и это видно на графике, если уж актив спускается к средней, он никогда не уходит вверх в виде V-образного разворота. Возможно и в этот раз будет также. Т.е. время набрать актив в портфель исходя из этой логики будет. Роснефть С 2007 по 2015 год, очевидно, по $ROSN долгосрочная средняя находилась во флэте. Примерно с 15-16 года она идет вверх и, примерно с 22 начинает замедляться. Волатильность сейчас колоссальная. Не ниже чем в кризис 08. Ну, может чуть ниже. В прошлый раз выход волатильности был именно во флэт. Повторится ли история с массивным флэтом – пока непонятно. Средняя, все же, смотрит вверх (синяя линия). Для поддержания динамики роста средней в предыдущие годы нужен конкретный уход выше 600. А цена пока сомневается, надо ли ей туда. Сургут Ничто не показывает сущность $SNGS как график на 5-летней средней. Вот уже более 10 лет работает одна и та же стратегия. Чем ниже отклоняемся от этой средней – тем больше берем. Чем выше цена над ней – тем больше продаем. Никаких пока радикальных изменений. Все стабильно. Четко и ясно. Башнефть Что мы видим на слайде $BANE ? Крайне нестандартное поведение цены относительно ma 5 лет. Такое уже было на графике в 2015-2017 годах. Тогда это закончилось мощнейшим спадом. Ситуация повторяется через перелой в 2023-м. Т.е. движение не бычье, если смотреть только технику. Есть ли бычий сценарий? Да: какой-то мощный разрывающий всю технику фундаментал. Фантастическая прибыль, невероятная маржа, новые рынки сбыта, очередь из покупателей на продукцию компании. Надо внимательно здесь смотреть фундамент, чтобы исключить вероятность хайпа с обрушением котировок на 75% как это уже было без всякой геополитики. Всем хорошего дня: это упражнение обязательно продолжим! Берегите депозиты - инвестируйте с умом! #investonic

📚 Что такое биржа Из моей новой статьи: "...Это была бы почти идеальная картина, если бы на бирже не было инсайдеров, пампов, хайпов и прочих рыночных безумств, которые, время от времени обнуляют кошельки доверчивых и в меру наивных инвесторов… Но рынок невозможен без биржевых акул: пищевая цепь на фондовом рынке устроена точно так же, как и в природе..," "...Биржа – это место, где люди с нервами из стали и бездонными (на бумаге) кошельками на грани инфаркта ведут экспрессивный танец с магией чисел, мечтая о больших деньгах и пытаясь не превратить свои вложения в замок из песка…" "...Вы можете заработать 30 – 50 или даже 100 процентов (или даже больше) в первый год торговли по отдельным инструментам. Но это лишь промо акция, о которой Вселенная не предупреждает. Заканчивается это тем, что человек много лет подряд сливает депозит за депозитом: в погоне за доходностью и желанием удивить мир/девушку/друга/читателей блога становится заложником вечного круговорота бытия и рыночных событий, на которые у Великого Рынка всегда свои планы..." Берегите депозиты - инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник) P'S Умные или кажущиеся таковыми статьи не увеличивают доходность портфеля. Речь идет исключительно про эстетическое наслаждение и обсуждение идей, порой безумных, порой выглядящие очевидными.

👍Всем хороших выходных! Приложение к посту не является инвестиционной рекомендацией :)

Актуализировал статью по $YNDX . Теперь это самый полный сценарный анализ по крайней мере на сегодняшний день. Не знаю, буду ли продолжать актуализировать инфу дальше, наверное надо. Все же у меня серьезная позиция. Добавил стратегию по Яндексу для умеренного, консервативного и агрессивного инвестора. Мое понимание на сегодня: 1. Не предполагаю размытие выше 30%. 2. Скорее всего, обмен будет честным 3. Что интересно, но на четвертый день всей этой эпопеи есть признаки, что сделка может и не состояться. Что-ж, это будет тоже хороший расклад. По таргету. 4-5 к в негативном сценарии 5-8к в позитивном сценарии 8-12к в великолепном сценарии Речь про среднесрочный горизонт в 3-4 года. Брокеры пока не ставят таргеты выше 4400-4800. Оно и понятно. Слишком много рисков. Может вообще всех нахлобучат и выкупят по 1250. Хотя, на мой взгляд, маловероятно. А вот те, кто за периметром - ребята, пора уже начинать напрягаться. Берегите депо - инвестируйте с умом #investonic

Почему Яндекс будет стоить 10-12 тысяч? Ответ на слайде. Если никто ничего не понял, задавайте вопросы в коментах 😉 Берегите депо - инвестируйте с умом. #investonic $YNDX ❗️Не является инвестиционной рекомендацией. Настоящий пост, включая любые материалы, публикуемые на данной платформе/блоге, представляет собой исключительно информационный ресурс, предназначенный для образовательных и исследовательских целей. Материалы, идеи и мнения, выраженные здесь, не предназначены и не должны интерпретироваться как приглашение к покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или других финансовых инструментов. Все примеры, анализы и сценарии, представленные в контенте, служат исключительно для иллюстрации и образовательных целей, не являясь индикатором будущих результатов. Автор и создатель контента не несет ответственности за любые прямые или косвенные потери, возникшие в результате использования информации, содержащейся в данных материалах. Все инвестиционные решения, принимаемые на основании прочитанного, остаются исключительно на усмотрение и риск читателя. Настоятельно рекомендую проводить собственный глубокий анализ и консультироваться с квалифицированным финансовым консультантом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. Помните, что инвестиции в фондовый рынок и другие финансовые инструменты сопряжены с риском потери капитала. Исторические результаты инвестирования не гарантируют аналогичных результатов в будущем. Этот контент создан с целью расширения ваших знаний и понимания финансовых рынков и не должен восприниматься как единственный источник информации при принятии инвестиционных решений. Призываю к ответственному подходу к инвестированию, основанному на тщательном анализе и сознательном отношении к рискам. Помните, что успех в инвестициях начинается с понимания основ и постоянного самообразования. Я стремлюсь предоставить вам качественную информацию для развития этих навыков, но подчеркиваю, что данная информация не заменяет профессиональной консультации. Используя данный контент, вы подтверждаете свое понимание и согласие с тем, что информация, предоставленная здесь, не является инвестиционной рекомендацией и не должна использоваться как основа для принятия инвестиционных решений. Я ценю ваше доверие и стремлюсь предоставить вам актуальные и образовательные материалы, помогающие в навигации по сложному миру инвестиций. Принимая к сведению, что предоставленная мною информация не является инвестиционной рекомендацией, я также хочу подчеркнуть критическую важность проведения углубленного самостоятельного исследования рынка. Это невероятно важно для развития навыков эффективного и осознанного инвестирования. При инвестировании в периоды экономической неопределенности важно осознавать уникальные риски, связанные с такими временами. Неопределенность может проистекать из множества факторов, включая, но не ограничиваясь, экономическими колебаниями, политическими событиями или глобальными кризисами. Эти условия могут значительно повлиять на рыночную волатильность и, как следствие, на инвестиционные портфели. Помимо предыдущих замечаний о том, что предоставленная мною информация не является инвестиционной рекомендацией, я хочу особо подчеркнуть, что любые упоминания о потенциальной цене актива в будущем, обсуждаемые в данном посте или на моем ресурсе, также не должны интерпретироваться как инвестиционная рекомендация. Любые прогнозы, сценарии развития событий, аналитические выводы или предположения, изложенные мной, основываются на личном анализе и интерпретации доступной на данный момент информации и не представляют собой призыв к покупке, продаже или удержанию каких-либо ценных бумаг или других финансовых инструментов.

☕️Всем доброе утро! В связи с планами закупки валюты стоило бы рассмотреть аптренд по доллару. Такой сценарий мог бы быть реализацией формирования клиновидной структуры. В то же время, волатильность внутри фигуры не сужающаяся, что больше характерно для фигуры "флаг". 👆Если перевести на инвестиционный с теханалитического: текущая консолидация предполагает как движение вверх, так и вниз. Это не смешная шутка. А вполне себе информация. Когда есть техническая склонность к аптренду или даунтренду - решение принимать легче. Пока не похоже, что доллар рванет за пределы консолидации (87-93). Но внутри нее некоторое восходящее движение вполне может произойти. $USDRUB #investonic

Всем привет! Вопрос кинут/ не кинут - не актуален. Разбирали много раз: полноценный грязный грубый кидок сотен тысяч инвесторов перед весенними событиями - это маловероятная дичь, в которой не заинтересован никто вообще. Вопрос в другом. Каким путем пойдут котировки, через какие дебри будет пробираться инвестор в $YNDX к владению МКАО Яндекс, которая получит листинг на Мосбирже взамен уходящего актива из Нидерландов. Сделал большой разбор на этот счет, где подробно рассматриваю все плюсы минусы как удержания, так и продажи в текущий момент. Если коротко, то думаю следующее: 1. Скорее всего будет возможность обмена 2. Возможно обмен чуть размоет долю, может и нет 3. К цифре 475 вообще нет смысла привязываться. Это не тот пул денег, который пойдет на выкуп по 1250 или по сколько там купили. 4. Скорее всего, значительное количество акционеров согласиться на конвертацию 5. Скорее всего, цена нового актива будет расти. Какие риски: 1. Принудительный выкуп 2. Сильное размытие при конвертации (плохая пропорция). 3. Ключевые бенефициары начнут тянуть одеяло на себя, хотя, на первый взгляд, вряд ли. Ни у кого не контролирующей возможности давить на принятие решений. В общем, я пока держу то, что есть. По 1500 бы добрал :) Но вряд ли рынок даст такую возможность. Что буду делать, если котировки упадут? Скорее всего доберу. Определенности сильной после сегодняшнего утра не прибавилось. Но мы все стали ближе к этой определенности. Берегите депозиты. Нервы тоже берегите! Олег (Инвест Тоник)

🤨 В группе ранним прекрасным субботним утром возникло сложное обсуждение о нехорошем поведении брокеров, бирж и регуляторов в предыдущие 2 года ... В результате доверие физиков утрачено к рынку и.т.д. Сам через это проходил, через сложные переживания... и... вроде как... психологически преодолел эту проблему тотального недоверия и желания 🤬🤬🤬🤬 (далее неразборчивая нецензурная брань). 🙄 И я, вдруг, осознал, что если я через это прошел, вообще не факт, что у всех тоже получилось. Получилось избавиться от этого ненужного, лишнего психологического балласта расстройства, порицания, поиска виноватых и т.д. 👆Да, это сложно. Особенно, если были последствия, потери... Особенно если ты все делал правильно, а обстоятельства уничтожили все твои старания, труд, веру в себя и в рынок... Что тут сказать? Дерьмо случается 🤷‍♂️ Оно просто происходит вне зависимости от того, хорошие мы или плохие, умные или чуть тупим, верим в себя или депрессивные пессимисты. Случается со всеми и без разбора. Однако, после того, как все случилось, люди делятся как минимум на две категории. А) Те, кого обстоятельства побороли, задавили, задушили желания что-то делать, бороться и развиваться. В этом случае человек поддерживает какую-то деятельность по инерции. Просто потому, что должен. Но без особого энтузиазма и веры в себя и в процесс. Или человек настолько заражен отрицательными эмоциями, что у него хватает сил только злиться на себя и окружающий мир, часто не имея возможности негатив выплеснуть наружу... и он разъедает изнутри, подрывая жизненные силы. Б) Те, кто несмотря на боль потерь, физическую, психологическую, материальную, дает себе шанс пусть даже в будущем продолжить делать то, что считает важным, полезным, интересным и т.д. Если так, что нет смысла селиться жить на пепелище собственных неудач, поддерживая внутренний огонь негодования, возмущения и злости... В этом нет никакой необходимости. Ты просто отпускаешь ситуацию, смотришь, как череда неудач прошлого, как она отдаляется от тебя, растворяется в тумане времени, жизни, которая, несмотря ни на что, продолжается. В экономике есть понятие "невозвратных издержек". Это понесенные расходы, которые уже нельзя вернуть. А, значит, их можно не учитывать. Боль потерь не должна тянуть Вас якорем вниз в пучину бездействия и утраты веры в себя и, что самое важное, в окружающий мир. В психологии есть прием "прощения" своих врагов, тех, кто нанес вред или причинил боль. В результате, те люди, события, ситуации, которые проехали по Вам целым поездом негатива, но которые уже не являются частью реальности, а, всего лишь, призраки в Вашей голове - они отступают. 👆 Представьте корабль, который бросил не один якорь, а 10-20-30 якорей. Он включает двигатели на полную. Не помогает. Парус ставит. Тоже ноль результата. Все люди уже вышли, гребут чем могут - а судно стоит на месте. Вот это те люди, которые дольше чем нужно тратят свой драгоценный жизненный ресурс на переживания. В общем, ребята, не всегда все происходит так, как мы хотим. Не всегда мы виноваты в неудачах, которые происходят. Фундаментально, из за непредсказуемости жизни, есть очень много всего, за что человек не отвечает. 😎 Но, есть то, за что каждый из нас несет ответственность: наш выбор. Вставать или лежать. Продолжать бороться или сдаться. Тратить энергию на ненужную злость и обиду или же направлять ресурс на улучшение своей жизни и близких людей, саморазвитие и реализацию жизненных планов! Мне кажется, ответ очевиден 😉 Берегите себя! Олег (Инвест Тоник) #investonic #психология

🧐 Худший страх long держателей на российском фондовом рынке. Это может показаться странным, но основные потери непрофессиональных инвесторов могут приходиться на периоды флэта, когда опытные участники рынка приспосабливаются работать в широком канале. А новобранцы по прежнему ждут экстремумов: оптимистичный рост или паническое падение. Но ни то ни другое не наступает 2-3 года. На графике индекс мосбиржи IMOEX на месячном таймфрейме. И сценарный анализ, при котором в одном из сценариев ситуация на бирже повторяется подобно той, которая сложилась после финансового кризиса 2008 года. Когда сил толкать рынок вверх не было. Но и падения тоже не было, т.к. рынок не был переоценен. Берегите депозиты - инвестируйте с умом! #investonic #imoex #инвестиции