💵 Облигации-линкеры: долой фиксированный номинал? В прошлом обучающем посте по облигациям мы поговорили об облигациях-флоатерах, ставка купона у которых привязана к определенному бенчмарку (чаще всего к ставке RUONIA). Есть и другая категория «плавающих» облигаций – линкеры. Облигации-линкеры (inflation-linked bonds) — это облигации с изменяемым номиналом. Динамика номинала зависит от официальной инфляции (уровня цен в стране).  🤔 Что за бумаги? Говоря о линкерах, обычно имеют в виду государственные облигации ОФЗ-ИН (ОФЗ с индексируемым номиналом). Позиционируются они как бумаги, защищающие от инфляции, поскольку их номинал ежемесячно индексируется на величину инфляции. Всего сейчас торгуется четыре выпуска. 📍Номинал. Изначально составляет 1000 руб. Затем он постепенно растет, поскольку ежемесячно индексируется на размер официальной инфляции (ИПЦ – индекс потребительских цен, рассчитываемый Росстатом). 📍Купон. Платится дважды в год. Рассчитывается как 2,5% от номинала (одна и та же ставка у всех выпусков), который индексируется на размер инфляции. Чем выше инфляция, тем выше номинал, тем выше купон. 📍Механизм индексации. Номинал индексируется на темп роста инфляции с задержкой в 3 месяца. Т.е. в феврале индексация номинала будет производиться по значению ИПЦ ноября. 📍Рыночная цена. Рыночные механизмы «отлаживают» механизм индексации, поскольку официальная инфляция не равна реальной, как не равна и инфляционным ожиданиям. Это вносит свой вклад в доходность. Например, ОФЗ 52002 $SU52002RMFS1 торгуется по цене около 1300 руб., при этом ее номинал – около 1440 руб. Поэтому размер купона сейчас считается как 2,5% х 1440 = 36 руб. (а не 25 руб., если считать от 1000 руб.). 🔎 А корпоративные бумаги есть? Некоторые бумаги можно условно считать линкерами, в основе которых, правда, лежит не инфляция. Например, «золотые» облигации Селигдара $RU000A1062M5. Купон имеет фиксированную процентную ставку, но начисляется в граммах золота к номиналу. Сумма купона в рублях не фиксирована, а изменяется в зависимости от учетных цен на золото. Цена золота растет – растет номинал облигации – растет размер купона. И все это с корректировкой на курс рубля, поскольку цены золота определяются в долларах. 💡 Резюме ОФЗ-ИН – интересные по механизму, но не самые интересные по доходности бумаги. Ликвидность у них невысокая, особого выигрыша в доходе они тоже не дают, поскольку официальная инфляция – тот еще показатель. А особенно с лагом в 3 месяца. Что же касается текущей ситуации, ожидается замедление роста цен, что делает линкеры ОФН-ИН опять же неактуальными. Что же касается корпоративных бумаг, к ним можно присмотреться, но при полном и всестороннем анализе. Например, по тем же «золотым» облигациям достаточно высокая неопределенность. Если ждете рост стоимости золота и обесценивание рубля, то почему бы и нет. Ну а если сами не хотите разбираться и отбирать облигации, то подключайтесь к нашей стратегии &FinDay Облигации и мы все сделаем за вас! #облигации #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #финграм