10 июня 2024
Пока в Питере проходит экономический форум, в этих ваших америках снова надувается гигантский пузырь! Или все таки не пузырь? В общем капитализация Nvidia в ходе торгов достигала 3 трлн долларов, а сама компания стала второй самой дорогой в истории! Все это на фоне ажиотажного хайпа вокруг искусственного интеллекта. Давайте я выскажу свои дилетантские мысли по этому поводу.
Во-первых, про пузырь. Понятно, что оценка в ТРИ ТРИЛЛИОНА сносит крышу. Еще сильнее она слетает если знать, что 2,5 из 3 трлн стоимости появилось только в последний год торгов. FOMO буквально начинает кусать тебя за ногу. Но если абстрагироваться от жадности и посмотреть на цифры трезво, то окажется, что пузырь не такой уж большой.
Дело в том, что FAANG в последние годы в среднем торговался исходя из оценки в 20 - 25 операционных прибылей (условно EBITDA). Но не сегодняшней прибыли, а future last twelve month. То есть прибыли в следующие 12 месяцев. Так устроен американский рынок. Торгуются в основном не текущие цифры, а ожидания по будущей прибыли и отклонения от прогнозов.
Так вот. Очевидно, что NVDA NVDA своими результатами стала рвать самые оптимистичные прогнозы. Рынок пересмотрел форвардные прибыли и начала скупать акции, которые в среднем стоят (стоили\будут стоить) дешевле чем другие гиганты. Плюс добавился индексный фактор и приток пассивных денег. В итоге пузырь все таки надулся, но не такой большой, как кажется из громких заголовков. Считаем. Форвардный OI = 70 млрд (может быть даже 80 млрд). 70*25 = 1,75 трлн. То есть, СПРАВЕДЛИВАЯ оценка NVDA сегодня близка к 2 трлн долларов. Да, котировки перегреты на 50%, но это объясняется как раз хайпом и притоком пассивных денег из-за роста веса в индексе. Я вам на российском рынке найду кучу компаний, которые имеют гораздо более неадекватные оценки. Чего только стоит вечно убыточный ОАК, который недавно стоил больше триллиона рублей.
Надеюсь с этим вопросом мы разобрались. В NVDA есть перегретость, но точно нет никакого пузыря. Ожидателям неизбежного падения рынка и скорого краха США придется поискать аргументы в другом месте.
Но еще мы можем порассуждать про перспективы ИИ. Нейросети и быстрое генерирование картинок (и даже видео) выглядит чудом, но спешить с выводами я бы не стал. Однозначно, когда-то ИИ станет частью нашей жизни, но по состоянию на сейчас:
1) Никакого ИИ пока нет и в помине. Есть алгоритм, который научился из миллиардов картинок и ответов компилировать внятные ответы на заданную тему. На мой взгляд говорить про полноценный ИИ можно будет тогда, когда он сможет сам решать какие-то сложные задачи без явного правильного ответа, а не искать решение в миллиарде подобных случаев ранее.
2) Кстати, идеальным тестом для ИИ стал Starcraft 2. Когда железяке отключили супер способности (невероятно высокую скорость клика) и игра пошла на оценку ситуации и принятие решений, супер железяка стала проигрывать обычным мастеровитым игрокам (сильным, но далеко не топовым).
3) Прямо сейчас ИИ сильно уступает человеческому мозгу в энергоэффективности. На решение сложных вычислительных задач он поглощает огромное количество энергии. Уже есть оценки, что сервера под ИИ будут сжирать 1% мирового производства в ближайшие годы!! Вполне вероятно, что при сокращении доступа к энергоресурсам ресурсам (они же вроде как ограничены?) технология будет все менее доступной, а ее применение ограничено. Если не придумают какую-то новую технологию)))
На самом деле, все мои прогнозы конечно же пальцем в небо, я просто высказываю дилетантскую точку зрения. Но следить как за развитием технологии, так и за капитализацией NVDA очень интересно.
П.С. единственная компания в России у которой есть зачатки своего ИИ ... Это Яндекс)) Может ему тоже пора хотя бы на 3 трлн рублей?
#бородаинвестора #NVDA #ИИ #акции #инвестиции #дивиденды #биржа