📌Рынок чувствует себя плохо Индекс Мосбиржи сегодня в моменте терял 3,2%. Это максимальное дневное снижение впервые с октября 2022 года. Очень серьезные продажи во многих активах. Что я вижу негативного в этом? • Рынок практически не замечает никаких уровней поддержки, пролетая их со свистом • Падение носит массовый характер. Даже крепкие Сбер SBER и ЛУКОЙЛ LKOH в итоге дрогнули. Но, разумеется, слабее других • Месячный таймфрейм на индексе Но неужели так все плохо? Не думаю. Во-первых, впереди ПМЭФ, который статистически проходит с позитивом на рынке. Во-вторых, рынок, как мне кажется, чрезмерно негативно оценил перспективы решения по ставке. Многие говорят, что будет 20%. 🔔Скорее всего, либо оставят на 16%, либо повысят до 17%. На этом факте рынок может получить серьезнейший технический отскок. Дешевизна по-прежнему есть. Речь идет не только про рынок в целом, но и про отдельные секторы. Российская нефтянка все еще торгуется дешево - средний EV/EBITDA равен 2,7, а P/E на уровне 3,9. На какие бумаги лучше делать акцент? 🔍Те, которые проходят период высоких ставок без особых проблем. Иначе говоря, высокий запас кэша и низкая долговая нагрузка. Это Сургутнефтегаз SNGS, Интер РАО IRAO, Юнипро UPRO. Из того, что интересно сейчас - обычка Сургутнефтегаза, Интер РАО после дивгэпа, префы Башнефти, Роснефть ROSN, если пойдет ниже. #аналитика #россия

📌IPO IVA Technologies: участвовать или нет? IVA Technologies, лидер российского рынка корпоративных коммуникаций, выходит на IPO. Торги начнутся 4 июня на Московской бирже под тикером IVAT. Коротко о компании: • IVA Technologies работает во всех ключевых сегментах: видеоконференцсвязь (ВКС), IP-телефония, мессенджеры и оборудование. • Компания имеет уникальную для российского рынка экосистему продуктов, которые покрывают весь спектр потребностей клиентов в сфере корпоративных коммуникаций. • IVA обладает крупной базой клиентов с растущей долей рекуррентных продаж и значительным потенциалом роста в B2B сегменте. Это небольшая, но профессиональная команда, в которой более чем 200 IT-специалистов. Компания сфокусирована на внутренних инновациях и R&D, включая использование искусственного интеллекта (куда без него в 2024 году). С точки зрения финансов компания выглядит привлекательно ➡️ В 2023 году выручка группы выросла на 77% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 2,5 млрд рублей, а чистая прибыль увеличилась на 75%, составив 1,8 млрд рублей. ➡️ Кроме того, у IVA отрицательный чистый долг, что наряду со стремительными темпами роста может означать для инвесторов потенциальные дивидендные выплаты. ➡️ Объявленный ценовой диапазон 280-300 рублей соответствует мультипликатору 14x 2023 EV/EBITDA, аналогично уровню компании «Группы Астра» на ее IPO. А к текущей оценке Астры и вовсе с хорошим дисконтом. Не стоит забывать, что IT-сектор в настоящее время является одним из приоритетных для России. И правительство с Центральным банком разрабатывают новые меры поддержки эмитентов этого сектора. Вывод: Похоже, нас ждет еще одно успешное IPO. Уже имея перед глазами подобный кейс Астры с последующим ростом, имеет смысл запрыгивать в эту историю в самом начале. #аналитика #россия

📌НЛМК: гуд бай, Америка? Вчера прошла новость о том, что американский производитель стального проката и железорудных окатышей Cleveland-Cliffs ведет переговоры с НЛМК NLMK по поводу покупки американских заводов российского холдинга. NLMK Indiana, NLMK Pennsylvania и Sharon Coating, по моим оценкам, весьма интересные активы для поглощения со стороны сталелитейных компаний США. В совокупности заводы входят в топ-5 по производству металлопроката в Штатах. По данным компании, в 2021 г. рентабельность EBITDA американского дивизиона НЛМК составила порядка 31%. Это неплохо. В свое время среди российских промышленных компаний было модно обзаводиться зарубежными дивизионами. «Северсталь», ТМК, Evraz и некоторые другие имели в своем составе такие иностранные активы. Не остался в стороне и НЛМК: в 2008 г. было куплено несколько прокатных заводов. ➡️ Цель понятна: возить стальную заготовку из Липецка и катать из нее лист в США. ➡️ В результате — повышение степени вертикальной интеграции и, как следствие — рост рентабельности. Однако в дальнейшем все изменилось на фоне драматичных событий на геополитической арене. США ввели пошлины на поставки российских слябов на уровне 70%, что сделало бизнес-модель НЛМК нерентабельной. Вывод. Если бы НЛМК удалось заключить сделку, для компании это была бы однозначно позитивная история. Активы оценены примерно в $500 млн. Но, как видите, слишком много «бы». Думаю, что вероятность заключения сделки небольшая. ✔️Во-первых, учитывая геополитические моменты, американцы вполне могут агрессивно торговаться, занижая цену. ✔️Во-вторых, даже если сделка будет заключена, НЛМК может столкнуться с трудностями по расчетам. 🔎Тем не менее акции НЛМК сегодня выглядят интересно после недавнего дивидендного гэпа на уровне 15%. И чисто гипотетически вероятная сделка с Cleveland-Cliffs может оказать бумаге дополнительную поддержку. #аналитика #россия