18 мая 2024
SMLT Разбор идей: ГК Самолет
Текущие уровни соблазнительны для входа. Перспективы головокружительные. Но есть нюансы. Сперва исходные по фундаменталу:
Финансовые показатели Группы за 2023 (МСФО):
Выручка +49% г/г (256,1 млрд ₽). В 2024 году менеджмент ожидает увеличение объема продаж первички до 2,7 млн кв. м. и увеличение выручки до ~500 млрд ₽.
Валовая прибыль +71% г/г до 88,9 млрд ₽
EBITDA +76% г/г (72,1 млрд ₽)
Рентабельность по EBITDA = 28,2% vs 23,7% годом ранее;
Скорр. EBITDA +90% г/г (91,5 млрд ₽)
Чистая прибыль +71% г/г до 26,1 млрд ₽.;
Рентабельность по чистой прибыли составила 10,2% vs 8,9% годом ранее;
Чистый корпоративный долг на 31.12.2023 составил 75,9 млрд руб., -2,4% относительно 77,8 млрд руб. на 31.12.2022;
Соотношение чистого корпоративного долга к скорр. EBITDA на 31.12.2023 составило 0,83х по сравнению с 1,61х годом ранее (!).
Ключевые операционные показатели Группы за Q1 2024:
- Объем продаж первичной недвижимости +75% = 75,2 млрд ₽ (348,8 тыс. кв. м) vs 42,9 млрд ₽ (242,0 тыс. кв. м) за Q1 2023;
- Общее количество заключенных контрактов +43% и составило 10,1 тыс.;
- Доля контрактов с участием ипотечных средств = 70%;
- Средняя цена за кв метр в Q1 2024 = 215,6 тыс. ₽, увеличившись на 25% по сравнению со 172,0 тыс. ₽ в Q1 2023.
9 февраля 2024 рейтинговое агентство НКР повысило кредитный рейтинг группы «Самолет» до A+.ru со стабильным прогнозом.
26 февраля 2024 Группа объявила о заключении сделки по приобретению КБ «Система» у частного владельца. Банк в периметре бизнеса дополнит эко-систему сервисов «Самолета» уникальными банковскими продуктами.
В этом году ожидается pre-IPO “Самолет Плюс», — цифрового сервиса по подбору недвижимости. Уже работают 1500 офисов по стране (на конец 2023 года), совокупный объем продаж составил ~1 трлн ₽, планы на 2024 — достигнуть 2-2,5 трлн ₽ (!?).
Следующие годы Самолет планирует расширить экспансию на малые города с населением от 50 тыс. человек. Долгосрочно компания хочет занять 25–30% рынка жилой недвижимости и войти в топ-10 компаний по капитализации в России.
В октябре 2023 состоялась сделка по приобретению 100% ГК МИЦ, одной из крупнейших девелоперских групп Московского региона.
В декабре 2023 подписан меморандум о намерениях с правительством Мурманской области о реализации инвестпроекта по комплексной застройке территорий: будет построен ЖК на 90 тысяч кв. м. Оценка проекта ~9 млрд ₽.
За 1.38 млрд ₽ куплен большой «премиум» участок земли (35.5 га) в Новосибирске.
В феврале 2024 за ~4 млрд ₽ выкупили у ВТБ Недвижимость 668 га земли в Домодедово.
Активно лоббируют проект комплексного развития территории (КРТ) в Краснодарском крае. Предполагается возведение нового курортного города (до 1 млн чел). Уже собран для этого земельный банк — около 3 тысяч гектаров.
В апреле 2024 губернатор Ростовской области Василий Голубев подписал постановление, признающее планы ГК «Самолет-Регионы» по застройке левобережной зоны Ростова масштабным инвестпроектом. На 18 лет предоставлено четыре земельных участка общей площадью ~1,4 млн кв. м. с разрешением построить 31 многоквартирный дом. Сумма инвестиций ожидается более 100 млрд ₽.
В структуре группы работают более более 1500 IT-специалистов. Динамично развивается «Самолет Финтех».
С января по декабрь 2024 компания планирует выкуп своих акций на 10 млрд ₽.
Негатив:
С 1 июля 2024г сворачивается льготная ипотека.
8 мая СД рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года.
Нарастают риски долгосрочной инфляции и, как следствие, опасность удержания (и даже повышения) ключевой ставки.
Летом будет много геополитики.
Позиции трейдеров:
Наталья Баффетновна видит потенциал +25% за 24 мес
Энштейн = 5% портфеля, средняя 3623₽
Сергей Пирогов (Invest Heroes) = 7.5% (“Может от 3400 сходить на 3300, всех высадить и предательски пойти расти”)
Leonov = 3%
Malishok = 10%
Василий Олейник = позиция в шорт-листе на заход — выжидает.
Я тоже наготове :)
Ставьте лайк, если подобные разборы актуальны.