11 июня 2024
Обзор финансового сектора России. Какие компании – самые интересные для инвестиций? (Часть 2)
Первая часть с обзором Сбербанка SBER SBERP , Ренессанс-Страхования RENI , Тинькофф TCSG и Мосбиржи MOEX вот тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/21dc4311-666f-4466-b00f-84555218f55f/
Продолжаем!
5) Банк Санкт-Петербург BSPB : https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/af0ea726-ae91-42dc-800f-6482c797b1b0/
У БСП много дешевого фондирования от физлиц, а кредиты, наоборот, банк дает надежным юридическим лицам. Поэтому во время высоких ставок у него значительно выросла процентная маржа
Дивиденды по БСП могут составить 12,5% (первая выплата – осенью).
Вопросы вызывают малое резервирование под кредитные убытки, уменьшение процентной маржи после снижения ставки и payout на дивиденды.
➡️ Справедливая цена акций = 428 руб. (при прибыли в 50 млрд руб. по P/E = 4).
6) Европлан LEAS : https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/39b98af5-7980-4f7e-9695-e41730734851/
Европлан недешевый, P/E = 7. Причина в рентабельности капитала, превышающей 30% и темпах роста прибыли год к году выше 25%.
Растет резервирование под кредитные убытки по лизингу, и по росту самого рынка лизинга в России прогнозируется снижение темпов роста с 30% до 15%. Но актив неплохой.
➡️ Справедливая цена акций = 1150 руб. (при прибыли в 18,4 млрд руб. по P/E = 7,5).
7) Совкомбанк SVCB : https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/67902a3a-e80c-4b96-aa73-5653e12f9f1d/
Совкомбанк в 2023 году получил 95 млрд руб. чистой прибыли (33 млрд руб. из которых – от разовых статей), в 1-м квартале скорректированная прибыль – 12 млрд руб.
По году с учетом присоединения Хоум Банка я жду 75 млрд руб.
➡️ Справедливая цена акций = 17,1 руб. (при прибыли в 75 млрд руб. по P/E = 5).
8) ВТБ VTBR : https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/f1ca6c49-de22-4731-9604-34986ac342d3/
ВТБ – самая дешевая компания в финансовом секторе, стоит 0,5 капитала. Костин говорит, что банк получит 500 млрд руб. прибыли в 2024 (постоянная прибыль 230 млрд руб.).
До 2026 года, скорее всего, без дивидендов. И это главный минус.
➡️ Справедливая цена акций = 0,0254 руб. (при скорректированной прибыли в 230 млрд руб. по P/E = 3 без префов).
9) МКБ CBOM : https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/66c982ce-691f-4bdc-9191-347b0815081f/
Тоже дешево (P/E = 4, P/BV = 0,6), и тоже пока без дивидендов. Отмечу невысокий ROE банка = 15% за 1 квартал.
➡️ Справедливая цена акций = 8,78 руб. (при прибыли в 58,7 млрд руб. по P/E = 5).
10) МТС Банк MBNK : https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/f7ecf861-ff4a-437c-b1cf-ed830cca508d/
МТС Банк – банк для физических лиц, поэтому высокая ставка в 1-м квартале больно ударила по процентным доходам из-за роста резервирования под кредитные убытки (резервы съели ВЕСЬ чистый процентный доход). При этом, комиссии неплохо подросли.
➡️ Справедливая цена акций = 2 573 руб. (при прибыли в 14,6 млрд руб. по P/E = 6).
-//-
Ключевая ставка влияет на доходы компаний финсектора по-разному. Мосбиржа и Ренессанс управляют крупным портфелем, поэтому год будет для них рекордным. Сбербанк и БСП имеют много дешевого фондирования, и тоже чувствуют себя хорошо. А вот МТС Банк, Совкомбанк, ВТБ и в меньшей степени – Тинькофф, почувствовали рост процентных расходов и резервирования.
Есть более интересные компании, есть менее, но у меня язык не повернется назвать стоимость какой-либо финансовой компании России – завышенной.
#прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени
Друзья, я покрываю аналитикой более 50 компаний, и результаты аналитики бесплатно пишу для вас. Подпишитесь на мою стратегию автоследования Влад про деньги | Акции РФ и мои сделки будут автоматически повторяться у вас в портфеле. Стратегия автоследования обыгрывает рынок на 12 пп. за 3 месяца.
Так что – поддержите лайком, и подпишитесь, если еще не подписаны 👍