$ETLN инвест идея. • Эталон запустил процесс редомициляции в середине декабря, примерный срок завершения 7-9 месяцев (к осени 2024 года). • Секрет хороших результатов 1-ого квартала — стратегия выхода в регионы. В 1-ом квартале результат оказался лучше даже к 4 кварталу в деньгах (таргетируют продажи в деньгах). • Разрабатывает собственные финансовые продукты, которые позволяют платить в рассрочку до ввода объекта в эксплуатацию, а затем конвертировать остаток в ипотеку. • В Питере смещает фокус на более массовый продукт, из-за этого средний чек не растет. • Ждут сильный двузначный прирост продаж в 2024 году. Видят значительный потенциал роста в регионах. • Эталон хочет увеличить географию до 15 регионов к 2026 году • Чем больше проектов — тем быстрее растут продажи и тем быстрее растет выручка (говорят с опережающими темпами относительно инвестиций). • Маржинальность (валовая) по портфелю 35% • компания недооценена. Рыночная стоимость активов к капитализации ниже в 8 раз. EV/EBITDA около 4х, при средней последние годы 6х. • 15-20 млрд рублей — это по дивполитике 15,6-27,4 руб. по нижней границе прогноза (16,5%-28,8% доходность) и 20,9-36,5 руб. на акцию по верхней границе прогноза (22%-38,4% доходность). Распределения дивидендов за прошлые годы после редомициляции с высокой вероятностью можно не ждать. Но P/E = 2 или даже меньше на горизонте 2-ух лет, и дивидендная доходность выше 20% - не плохая инвест идея.