Подготовили для вас дайджест с ключевыми событиями на мировых рынках для разных активов: облигаций, акций, товаров, валюты.

Макро

США

Цены производителей

В марте цены производителей существенно замедлились до 2,7% год к году (с 4,9% в феврале). На месячной основе цены и вовсе показали снижение на 0,5%. При этом, аналитики ожидали увидеть значения на уровне 3% год к году и 0,1% месяц к месяцу соответственно. Основным дезинфляционным фактором выступили цены на бензин. Последний раз промышленная инфляция находилась на таком уровне в феврале 2021 года.

Потребительская инфляция

Согласно свежим данным, в марте инфляция замедлилась до 5% год к году (с 6% в феврале). На месячной основе инфляция замедлилась до 0,1% (с 0,4% в феврале). При этом, аналитики ожидали значений на уровне 5,2% год к году и 0,2% месяц к месяцу соответственно. Основной вклад в снижение инфляции внесли энергоносители, которые снизились на 6,4% год к году и 3,5% месяц к месяцу. При этом, цены на продукты питания не изменились за минувший месяц. Базовая инфляция (исключая продукты питания и энергоносители) ускорилась до 5,6% год к году (с 5,5% в феврале), а на месячной основе замедлилась до 0,4% (с 0,5% в феврале). Подробнее здесь.

Протоколы с последнего заседания (минутки ФРС)

Протоколы мартовского заседания регулятора подтвердили, что финансовая нестабильность на рынке США существенно изменила планы относительно повышения ставок. Некоторые из чиновников даже рассматривали возможность приостановки повышения уже на минувшем заседании до тех пор, пока не станет ясно, что банкротство двух региональных банков не приведет к более широкому финансовому стрессу. В целом, регулятор, как и рынок, ожидает еще одно повышение в текущем цикле.

Розничные продажи

Розничные продажи в США в марте снизились на 1% месяц к месяцу. Аналитики ожидали увидеть снижение на 0,5%. Потребители сократили покупки автомобилей и других дорогостоящих товаров, что говорит о том, что возросшие процентные ставки, а также проблемы в банковском секторе тормозят потребительский спрос. 

Европа 

В Европе были опубликованы данные по розничным продажам за февраль. Розничные продажи сократились на 3% год к году и 0,8% месяц к месяцу. В то же время, были опубликованы данные по промышленному производству за февраль, которые оказались лучше прогнозов: рост составил 1,5% месяц к месяцу и 2% год к году.

Китай

Инфляция

Индекс потребительских цен вырос по итогам марта лишь на 0,7% год к году (в феврале — 1%). При этом, помесячно цены сократились на 0,3% в сравнении с февралем. Индекс цен производителей показал снижение на 2,5% год к году, тогда как в феврале снижение составило 1,4% год к году. Слабые данные по инфляции указывают на то, что восстановление Китая после снятия ковидных ограничений пока что проходит сдержанно. Более того, слабый индекс цен производителей может сигнализировать о замедлении роста промышленного производства (данные ожидаются на следующей неделе). Однако, уже сейчас данные по промышленному PMI от Caixin указывают на замедление активности: индекс менеджеров по закупкам упал до 50 с 51,6 в феврале. Замедление активности в первую очередь связано с ослаблением экспортного спроса. 

Россия

Инфляция

На этой неделе вышли данные по инфляции за март. По данным Росстата, потребительские цены выросли на 0,37% месяц к месяцу и 3,51% год к году. Инфляция с 4 по 10 апреля составила 0,11%. Напомним, что текущее замедление инфляции ниже целевых значений (4%). Это связано с эффектом высокой базы прошлого года. По итогам 2023 года Банк России прогнозирует инфляцию в районе 5—7%.

Валюта

Рубль продолжил незначительно слабеть на минувшей неделе — около 81,8 рублей за доллар. На неделе с комментарием вышел российский регулятор. Согласно заявлениям зампредседателя ЦБ Алексея Заботкина, основной причиной ослабления рубля в последние недели, послужило падение экспортной выручки.

Рынок российских облигаций

ОФЗ

На этой неделе доходности на участке кривой до трех лет снижались на 12—25 б.п. При этом на участке с дюрацией от пяти лет преимущественно наблюдался рост доходностей, который был наибольшим в бумагах с дюрацией от десяти лет и выше (рост на 6—7 б.п.).

В среду Минфин провел аукционы по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ). Ведомство предложило инвесторам два выпуска — с постоянным купонным доходом ОФЗ-26241 с погашением в 2032 году и линкер ОФЗ-52005 с погашением в 2033 году. Совокупный объем размещения составил 36,5 млрд рублей.

Корпоративные бумаги

Ювелит (Sokolov)

Компания опубликовала хорошую отчетность за 2022 год. Выручка компании выросла на 22,3%, до 26,9 млрд рублей, EBITDA увеличились почти в четыре раза, до 4,5 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA увеличилась с 5,5% до 16,6%. Долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA) снизилась до 1x (2021: 7,0x), а процентное покрытие EBITDA — до 3,3x (в 2021 году — 1,7x). 

Вымпелком

В понедельник стартовали торги новым рублевым выпуском облигаций компании «Вымпелком 001Р-06». Ставка купона составляет 10,55% годовых. Срок погашения бумаг — 2028 год. Кредитный рейтинг компании на уровне AA-(RU) от АКРА. 

Мы позитивно смотрим на кредитное качество компании, однако, учитывая повышенную дюрацию бумаги (4,26 года), нейтрально оцениваем данные облигации.

Газпром

В среду стартовали торги новым рублевым выпуском облигаций компании «Газпром Капитал 07». Ставка купона данного выпуска привязана к ставке Ruonia с премией +1,3%. Срок погашения бумаг — 2028 год. Кредитный рейтинг компании на уровне «AAA» по Российской шкале от АКРА и Эксперт РА. 

Еврооблигации

ГТЛК

По заявлениям первого заместителя генерального директора Михаила Кадочникова, ГТЛК собирается решить проблемы с выплатами по еврооблигациям в течение 2023 года. Кадочников подчеркнул, что европейские «дочки» ГТЛК — GTLK Europe Capital и GTLK Europe Designated Activity Company выпускали евробонды и обслуживали долг обособленно от материнской структуры, не выводя деньги на счета в России. По его словам, это является отличительной особенностью ситуации ГТЛК в сравнении с выплатами других компаний. 

Товарные рынки

Нефть

На нефтяных рынках сохраняется спокойствие после того, как на прошлой неделе страны ОПЕК анонсировали добровольное сокращение добычи до конца года. В итоге за неделю нефть марки Brent выросла на 1,5% (до $86,5/баррель), американская WTI — на 2,5% (до $82,8/ баррель), российская нефть на дальневосточных портах — на 2,2% (около $61,4/баррель). Объем нефти на танкерах в море на прошлой неделе подскочил до 1,27 млрд баррелей, что является самым высоким показателем с 2020 года, согласно данным аналитической компании Vortexa. Эта цифра выросла почти на 230 млн баррелей с августа, поскольку Россия перенаправила значительное количество поставок покупателям из других стран, в то время как Европе пришлось закупать больше сырой нефти.

Газ

Газовые рынки были более волатильны. Цены падают во всех регионах: за неделю европейский TTF снизился на 4,9% (до $465 за тысячу кубометров), а североамериканский Henry Hub начал неделю с сильного подъема, однако потом цены скорректировались и по итогам недели рост составил лишь 2,2%. Сезон заполнения газовых хранилищ в Европе обычно начинается в начале апреля, однако вероятно в этом году он задержится, поскольку хранилища в европейском регионе почти полностью заполнены. На конец марта 2023-го уровень заполненности составляет 56%, по данным ассоциации Gas Infrastructure Europe. Для сравнения, годом ранее, на конец марта 2022-го, этот показатель составлял лишь 26%.

Золото

Цены на золото продолжают торговаться около отметки $2000/унцию. За эту неделю падение составило 0,5%. Остальные драгоценные металлы последовали общим трендам сырьевых рынков и прибавили в цене: серебро увеличилось на 1,1%, палладий — на 2,1%, платина — на 3%. Подробнее про золото здесь.

Промышленные металлы

После падения на прошлой неделе котировки промышленных металлов восстановились: за неделю алюминий вырос на 2,2%, медь — на 2,5%, никель — на 3,4%. Подешевела лишь железная руда на 0,5% из-за большого циклон, который обрушился на Западную Австралию.

Рынок акций

США

Динамика индекса S&P 500 по итогу недели несущественно прибавила (около 0,4%). Технологический индекс NASDAQ 100 показал небольшое падение (около 0,5%). В пятницу американские банки открыли сезон отчетности в США. У J.P. Morgan выручка в первом квартале 2023 года составила $39,3 млрд (почти на 7% выше консенсуса), а прибыль на акцию (EPS) превзошла ожидания на 21%. 

Wells Fargo показал более скромные результаты, но также лучше прогнозов (EPS выше консенсуса на 9%). При этом у обоих банков снизились объемы депозитов: у J.P. Morgan — на 7%, у WFC — на 2%. Тем не менее оба банка показали рост выручки и чистой прибыли. Вероятно, кризис региональных банков лишь в небольшой степени оказал влияние на мейджоров.

Акции Citigroup выросли на 3% после того, как выручка в первом квартале превысила оценки за счет операций по инструментам с фиксированной доходностью. Компания сообщила о скорректированной прибыли на акцию в размере $1,86 и росте выручки на 12%, до $21,4 млрд, что превысило консенсус-прогноз. Однако, директор банка уже не в первый раз прогнозирует слабую рецессию в США. Главы отчитавшихся банков также говорят о высоких рисках и практически неизбежности рецессии. Реализация этого сценария окажет влияние на все банки.

Гонконг

На этой неделе акции технологических гигантов находились под давлением из-за предложений китайского регулятора ввести меры контроля над использованием технологий искусственного интеллекта. Администрация киберпространства КНР предложила правило согласно которому китайские компании должны сначала проходить государственную проверку безопасности, прежде чем предоставлять ИИ-технологии в качестве сервиса. Это, в свою очередь, подразумевает, что компании будут нести ответственность, за контент, который будет создаваться искусственным интеллектом. Такие меры последовали в ответ на презентацию технологии Tongyi Qianwen от компании Alibaba, как альтернативу OpenAI ChatGPT.

Производители лития в Китае сокращают объемы производства из-за низких цен на металл. Такие цены отчасти вызваны замедлением спроса на электромобили в Китае, а также прекращением действия программы субсидирования спроса на электромобили.

Россия

За неделю индекс Мосбиржи вырос на 1,9%, а РТС — на 0,9%. В течение недели инвесторы следили за корпоративными отчетностями.

Сильнее всего выросли акции Полиметалла (+15,6% за неделю) на фоне роста цен на золота. Также в лидерах были бумаги Русагро (+10,5%), что связано с ожиданиями инвесторов по редомициляции компании, хотя сам эмитент каких-либо комментариев на этот счет в течение недели не давал.

Акции Новатэка отметились ростом на 7,1% на фоне выхода позитивных операционных результатов за первый квартал 2023-го. Компания сообщила об увеличении добычи углеводородов на 1,8% год к году и объемов реализации на 5,2% год к году. Подробнее в обзоре.

Самое большое снижение за неделю показали:

• акции En+ (-4,8%) без каких-либо новостей,
• префы Транснефти (-4,7%) после сильного роста на прошлой недели
• бумаги Ozon (-4,2%).
  
  

Во вторник Белуга предоставила операционные результаты за первый квартал 2023 года. Общие отгрузки сократились на 7,5% год к году. Это негативное влияние на выручку сможет компенсировать только рост цен. Компания расширила собственную торговую сеть «ВинЛаб», открыв еще 76 новых магазинов. Как мы видим, органического роста в первом квартале не было: экспортные отгрузки упали на 82,6% год к году, а отгрузки в России сократились на 4,9% год к году. Подробнее писали здесь.

Аэрофлот поделился операционными результатами за март. Это месяц стал одним из самых тяжелых в прошлом году: тогда Аэрофлот столкнулся с непредвиденным потоком ограничений и ужесточений. Однако результаты марта 2023-го доказали способность компании справляться с трудностями и адаптировать ресурсы под имеющиеся обстоятельства. Пассажирооборот по итогу месяца вырос на 63% год к году, а пассажиропоток — на 50% год к году. Даже по итогу первого квартала компания показала рост показателей, хотя в январе и феврале прошлого года Аэрофлот по большей части функционировал в привычном режиме. Подробнее в обзоре.

На этой неделе совет директоров Совкомфлота рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2022 года — 4,3 рублей на акцию, доходность — 7,1%. Такие дивиденды рассчитаны из 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Некоторые инвесторы ждали более высокой выплаты (коэффициент выплат 100%) в результате чего акции упали.

Сбербанк опубликовал сокращенные результаты по РПБУ за первый квартал 2023-го. Чистый процентный доход вырос на 22% год к году, что обусловлено удорожанием стоимости клиентских средств в марте 2022-го ввиду повышения ключевой ставки Банком России. Чистый комиссионный доход отметился ростом на 14% год к году. При этом по итогам первого квартала 2023-го чистая прибыль составила 350,2 млрд рублей.

Выручка АФК Системы за четвертый квартал 2022-го увеличилась на 18% год к году за счет высоких темпов роста выручки у дочерних компаний: агрохолдинга Степь — на 63% год к году и сети медклиник Медси — на 18% год к году. Скорректированная OIBDA за аналогичный период выросла на 17% год к году.