Сегодня ровно год, как я купил акции
$QCOM (держу в сбере). За это время моя "бумажная" (т.е. незафиксированная) прибыль составила 21,63%.
QCOM находится в моем «ростовом портфеле». Фирма - производитель полупроводников, специализирующаяся на производстве коммуникационных чипов для смартфонов.
Капитализация - $204 млрд. Устойчивая компания класса «А», но при этом с запасом для роста.
Операционная маржа – 29,2% (средняя по отрасли – 9,9%).
Чистая маржа – 26,9% (средняя по отрасли – 8,5%).
Рентабельность капитала (ROE) – 115,9 (средняя по отрасли – 10,1%).
Рентабельность активов (ROA) – 23,8% (средняя по отрасли 1,7%).
Прекрасные показатели, на уровне лидеров рынка.
Коэффициент задолженности к чистой прибыли (debt-to-ebitda) 1,27. Коэффициент притока денежных средств к задолженности (cash-to-debt) 0,79. Весьма неплохое финансовое здоровье.
А вот с финансовыми потоками ситуация непростая. В 2015-19 гг. выручка ежегодно падала, однако с 2020 г. она вновь пошла в рост, и за последние 3 года растет в среднем на 23,6% в год (2019- $19 млрд., 2020- $23 млрд., в 2021 – $33 млрд.!) Выручка на акцию (RPS) за последние 5 лет растет в среднем на 13,1% в год, за последние 10 лет на 9% в год.
Общая чистая прибыль компании в последние 10 лет колеблется еще сильнее. В 2018 году был даже убыток в размере $5 млрд. Но в 2019 г. прибыль составила $4,4 млрд., в 2020 - $5,2 млрд, а в 2021 уже $9 млрд.! В итоге среднегодовой темп роста прибыли за последние 3 года составил 79,8% в год. Соответственно, прибыль на акцию (EPS) в 2018 году скатилась до отрицательных значений – минус 3,14 долл. на акцию, а на сегодняшний момент выросла до $7,87. Средний рост EPS за 5 лет в тинькове указан как 15,6%, по моим подсчетам он даже 36%, но в любом случае конкретное значение не очень важно. Сейчас Qualcomm что-то вроде стартапа, где главные надежды связан с будущим компании, а не с ее прошлым. При этом стоит акция по современным меркам не очень дорого - коэффициент цена/прибыль (р/е) равен 23,2. Правда, коэффициент цена/выручка (р/s) великоват - 6,25 (видимо, рынок действительно оценивает ее как стартапы – по выручке, а не прибыли). Эти надежды живут с 2019 года, когда QCOM урегулировал спор с AAPL (о стоимости роялти за установку чипов Qualcomm в устройства Эппл) в свою пользу. Но сейчас важнейший драйвер роста для Qualcomm – переход к 5G. С учетом того, что сейчас QCOM поставляет 34% процессоров для смартфонов (Эппл - 28%), это вызовет отличный рост финансовых потоков.
Несмотря на такую «устремленность в будущее», Qualcomm платит хорошие дивиденды - 1,46%. Причем на дивы идет всего 34% прибыли – большой запас для роста. Правда, растут дивиденды медленно – за последние 3 года на 3,8% в год, за последние 5 лет на 5,4% в год, за последние 10 лет на 12,8% в год. Зато QCOM хорошо выкупает свои акции – трехлетний коэффициент байбэка 2,6.
Я отношу Qualcomm к числу наиболее высокорисковых акций в моем портфеле (наряду с ISRG). В отрасли полупроводников нарастает конкуренция, все больше фирм стремятся сами разрабатывать для себя чипы, и по сравнению с бигтехами, стабильно наращивающими прибыль и выручку из года в год, QCOM выглядит опасным. Но, с другой стороны, это относительно недорогая акция, с дивидендами, но с высоким потенциалом роста. Поэтому я держу всего пару акций (2,5% портфеля), но и продавать их не намерен.