📱МТС: проверяем крепость яиц баланса у МТС высший кредитный рейтинг ААА – максимальный уровень кредитоспособности. По сути, ААА приравнен к надежности государственных бумаг, проверяем так ли это? МТС - супер рентабельный бизнес, который бы очень быстро отработал долг, если бы... не платил дивиденды • дивиденды платятся в долг с 2019 года • капитал за это время съеден до нуля 🤨не преувеличение: за последние 8 квартальных дат (2 года), в 5 - капитал МТС отрицательный ❗️ а точно 🔤🔤🔤❓🧐 Стоимость обслуживания долга выросла до 12,7% выручки. Компания говорит, что средняя кредитная ставка 10,8% (еще не все облигации обновили), но новые ставки уже 16+. Хотя даже если пересчитать весь долг по новым ставкам, обслуживание составит 18% выручки, но не убьет бизнес Мы понимаем, что сравнение процентных платежей с выручкой не совсем корректное. Используем его для демонстрации, как должны вырасти тарифы, чтобы сохранить статус-кво по дивидендам Компании действительно ничего не грозит: • супер рентабельность • раскрытие стоимости через IPO (банк, дочерние компании, медиа) • повышение цен в конце концов (ФАС конечно да, но цены все равно растут) МТС справится с почти любой проблемой, но... через снижение дивидендных выплат Выводы Акции не держим, вместо квазиоблигации (как называют 📱) предпочитаем классические облигации. Могут быть интересны флоатеры (RUONIA+1.25). По фиксу видим, что есть лучше, т.к. на уровне своего мировоззрения, МТС к ААА не относим ❗️флоатера на графика нет, сейчас торгуется около номинала Кстати, все видели новость про обсуждение изменения шкалы НДФЛ и налога на прибыль? Чисто математически, МТС хорошо - прибыль снижается процентными расходами и увеличение налога отразится меньше, чем например у СургутНефтегаза или Сбера. А так, новость конечно 😑 🐾 Кот.Финанс |#облигации #хочу_в_дайджест $MTSS $RU000A1078S8