Открытие секции торговли акциями на Мосбирже может стать самым ярким моментом для российских инвесторов в 2022 году. С уверенностью можно сказать, что практически каждый если не ждет с нетерпением возможности ребалансировать свой портфель, то хочет увидеть, что же все-таки произойдет с котировками индексов в первый день. Что же будет — резкое падение или высокий спрос на подешевевшие бумаги и рост?

Сказать трудно, на рынке будут как покупатели, так и продавцы. Кто-то будет осторожничать ー захочет вывести свои деньги с рынка и дождаться более спокойных времен. Могут срабатывать маржин-коллы и появляться принудительные продажи. А для кого-то кризис ー время возможностей. Подешевевшие российские бумаги, очевидно, будут покупать агрессивные инвесторы с длинным горизонтом инвестирования. Среди них могут быть и сами компании (которые будут проводить байбэки), и даже ФНБ.

Наверняка не стоит напоминать, с каким уровнем риска могут быть связаны инвестиции именно сейчас. Никто до конца не понимает, насколько сильный кризис ждет экономику и как каждая компания будет справляться с новыми трудностями.

Акции частных компаний-экспортеров.

Эти компании выигрывают, когда цены на сырье в мире растут (из-за нарушения логистики), а рубль слабеет (из-за санкций). 

• Норникель. Поставляет значимую часть палладия и никеля на мировой рынок, из-за чего может избежать прямых санкций и продолжить зарабатывать на дефиците этих металлов. Долговая нагрузка компании может позволить продолжить выплаты дивидендов.
• Русал. Занимает значимую долю мировых поставок алюминия. Против компании ранее уже вводили санкции, но впоследствии отменяли их из-за сильного влияния на мировую авиаотрасль. Учитывая дефицит алюминия на рынке еще до конфликта на Украине, а также сохранение его в будущем из-за развития электромобилей, компания будет чувствовать себя уверенно.
• Фосагро. Один из крупнейших экспортеров удобрений в мире. Ему, вероятно, удастся не только не проиграть, но и выиграть в текущей ситуации, так как дефицит удобрений и пшеницы из-за конфликта на Украине может поднять цены на его продукцию. Дивидендные выплаты могут сохраниться даже в текущих условиях.
• Лукойл. Одна из наиболее кредитоспособных компаний в нефтегазовой отрасли. Ее кредитный рейтинг исторически был выше российского, а долговая нагрузка — низкой. Даже несмотря на новый раунд санкций, эмбарго, запрет технологий, уход нефтесервисных предприятий, эта компания остается наиболее устойчивой в секторе.
• Сургутнефтегаз (привилегированные). Как мы помним, у компании большая подушка безопасности в виде долларовых депозитов, а прибыль от валютной переоценки отражается на дивидендах по привилегированным акциям. Если текущий курс рубля и цена нефти сохранятся до конца 2022 года, то в 2023-м акционеры могут получить более 60% дивидендной доходности, если считать к цене закрытия торгов 25 февраля. Фактически покупка этих акций сейчас — это способ купить валюту по старому курсу.
• Сегежа. Частная компания с прочным финансовым положением и низкими рисками санкций из-за своего малозаметного влияния на экономику России. Экспортирует большую часть продукции, выиграет от слабого курса рубля.

Акции компаний, направленных на удовлетворение внутреннего спроса.

Способны подстроиться под новую реальность или даже выиграть от снижения конкуренции с западными товарами или сервисами, которые могут скоро исчезнуть из торгового оборота в России. Акции как минимум должны обогнать инфляцию на длинном горизонте.

• Positive Technologies. Еще до событий на Украине компания была под санкциями, бояться ей в этом плане больше нечего. Выиграет от ухода иностранных продуктов с рынка России, а также от роста актуальности проблемы кибербезопасности.
• X5 Retail. Компания с уверенными позициями на рынке, устойчивым финансовым положением и растущей выручкой. Слабо зависит от сильных колебаний в экономическом цикле. Конечно, ей придется столкнуться с логистическими трудностями и инфляцией затрат, но со временем эти расходы будут переложены на потребителя в виде роста цен на импортные товары.
• Fix Price. В условиях роста безработицы и высокой инфляции потребитель в России, скорее всего, начнет экономить, от чего выиграют магазины, фокусирующиеся на дешевых товарах. Среди них сеть Fix Price.
• Яндекс. Российская компания выиграет от ухода с рынка иностранных сервисов и получит импульс к развитию своих аналогов. В этом году сильно подскочат метрики использования Кинопоиска, Яндекс.Музыки, Yandex Pay и других. Кроме того, кризис может помочь компании укрепиться на рынке онлайн-коммерции благодаря более прочному финансовому положению компании. Подробный обзор ее бизнеса мы делали в этом году.
• Тинькофф. Системно значимый банк, не попавший под санкции. Может выиграть от притока новых клиентов. Обладает устойчивой бизнес-моделью, которая успешно зарекомендовала себя во время прошлых кризисов.

Что может произойти при открытии торгов? 

Вероятно, столь долгий перерыв в торгах, который мы наблюдаем сейчас, может привести к гигантскому спросу в первые же минуты торгов. Тогда Мосбиржа будет делать то, что должна. Но инвестору это только на руку.

• Есть время понаблюдать за стаканом ー сколько продают, покупают и за сколько.
• По некоторым бумагам в первые минуты торгов может быть сильная коррекция. Тогда после возобновления торгов можно выкупить подешевевшие акции, если это ваша стратегия.
• Не бойтесь пропустить удачную точку входа. Найти ее сложно даже опытным трейдерам и экспертам. Если вы решите покупать подешевевшие акции, помните, что это долгосрочная инвестиция. Ориентируйте себя на длинный горизонт. 

Что может делать Мосбиржа на открытии торгов?

Спрос инвесторов может привести к сильной волатильности и динамике акций. Если по индексу Мосбиржи или отдельным бумагам будет зафиксирована сверхактивность, то биржа по ним может приостановить торги на время проведения дискретного аукциона. Вы уже могли наблюдать его в конце февраля, когда амплитуда акций в разные стороны достигала 20% в течение десяти минут или 15% по индексу Мосбиржи. Что в таком случае делает биржа и зачем?

Такая динамика в короткий промежуток времени ー сигнал, что сейчас происходит аномальное ценообразование. Частные инвесторы могут на эмоциях совершить невыгодные для себя сделки. Задача биржи ー стабилизировать цены и дать инвестору время определиться с дальнейшими шагами. И тут в дело вступает механизм дискретного аукциона.